Le faucon le plus agressif du G7 va-t-il lever le pied ? Les économistes prévoient que la Banque centrale européenne effectuera sa « dernière hausse » en septembre, avec toute l’incertitude liée à la situation en Iran.

French Galaxy Finance APP a appris que les économistes prévoient généralement que la Banque centrale européenne suspendra les hausses de taux la semaine prochaine afin d'évaluer la situation de l'inflation, puis procédera probablement à une dernière hausse de taux en septembre.

Une enquête révèle que tous les participants anticipent que la Banque centrale européenne ne modifiera pas le coût des emprunts jeudi prochain. La majorité pense que les décideurs, après avoir reçu les dernières prévisions économiques trimestrielles en septembre, augmenteront le taux de dépôt de 25 points de base à 2,5 %. Ce niveau de taux est largement considéré par les économistes comme le point final du cycle de resserrement de la Banque centrale européenne — précédemment, le conflit en Iran a provoqué une flambée des prix du pétrole et le choc inflationniste le plus grave de la zone euro depuis 2023.

Cependant, conformément aux signaux émis par la Banque centrale européenne elle-même, les analystes restent incertains, la situation au Moyen-Orient évoluant rapidement — au cours du dernier mois, la région est passée d'un fragile cessez-le-feu à une nouvelle escalation des hostilités.

« La question clé est de savoir si les tensions entre les États-Unis et l'Iran ne sont que temporaires », déclare Dennis Shen, chargé de cours à la Berlin University of Technology, School of International Management. Si la situation est maîtrisée, « cela soutiendrait le maintien des taux », mais un conflit plus grave « pourrait provoquer des effets de second tour et exerce une pression sur les anticipations d'inflation ».

Compte tenu des politiques adoptées par les autres banques centrales, la hausse des taux en septembre pourrait renforcer davantage la position la plus hawkish de la Banque centrale européenne au sein du G7. Le mois dernier, elle est devenue la première banque centrale du G7 à augmenter ses taux après le conflit en Iran.

La réunion politique de jeudi prochain fixera le ton du marché financier avant la longue pause estivale. Par conséquent, Kristian Toedtmann, économiste à la Banque centrale coopérative d'Allemagne, estime que l'accent de cette semaine sera mis sur la communication des signaux de politique monétaire.

« Le choc de l'offre se propage progressivement à l'ensemble de l'économie », dit-il, « la Banque centrale européenne montrera qu'elle surveille attentivement la situation, qu'elle adopte une position ferme et qu’elle est prête à agir si nécessaire ».

Des responsables, dont le gouverneur de la Banque centrale d’Autriche Martin Kocher et le membre du directoire de la Banque centrale européenne Piero Cipollone, ont indiqué cette semaine qu’il n’y avait actuellement aucune preuve que la dynamique salariale va solidifier davantage les pressions sur les prix. Les données sur l'inflation de juin et un indicateur clé des services montrent tous deux que la hausse des prix ralentit plus que prévu.

Pourtant, le président de la Banque centrale allemande Joachim Nagel insiste que la Banque centrale européenne maintiendra une « position de vigilance ». Il affirme mercredi que le coût actuel des emprunts est à un « niveau approprié » et ajoute que le conseil de gestion continuera à examiner toutes les données pertinentes lors des prochaines réunions.

Pour les économistes, la variable clé concernant une éventuelle hausse des taux à l’automne reste l’évolution du conflit en Iran et ses impacts sur la circulation du pétrole et du gaz.

« La décélération de l’inflation au sein de la zone euro en juin a éliminé la nécessité d’agir dans l’urgence. Cependant, la persistance des prix des matières premières incite le conseil de gestion à envisager une nouvelle hausse des taux en septembre — à ce moment-là, les décideurs disposeront des dernières prévisions internes des économistes — ce qui pourrait être la dernière augmentation du cycle de resserrement bref », déclarent les économistes David Powell et Simona Delle Chiaie.

« Nous ne pensons pas que la hausse des taux en septembre soit assurée », estime Chris Hare, économiste chez HSBC, « si le processus de paix progresse et que l’approvisionnement en énergie s’améliore, nous pensons que la Banque centrale européenne pourrait finalement ne pas avoir besoin d’augmenter ses taux ».

Environ 41 % des personnes interrogées s’attendent à ce qu’au moins certains signaux soient donnés par la Banque centrale européenne la semaine prochaine concernant l’évolution des taux pour les prochains mois, même si la présidente Christine Lagarde a récemment réaffirmé qu'elle éviterait d'offrir des orientations prospectives.

Les économistes estiment que la Banque centrale européenne fait face à un risque baissier sur ses prévisions de croissance économique et d’inflation pour les deux prochaines années, mais qu’à moyen terme, la situation reste globalement équilibrée.

Seuls 9 % des participants considèrent qu’il existe des preuves que les anticipations d’inflation sont désancrées, la plupart ne s’inquiétant pas excessivement des effets de second tour.

Ce scénario pourrait permettre d’envisager un futur changement de politique vers une baisse des taux. Selon la médiane des réponses de l’enquête, la première réduction des taux pourrait avoir lieu en septembre 2027, tandis que quatre participants prévoient que cela pourrait commencer dès mars de l’année prochaine.