53 milliards de dollars, une prime de 28% : Stripe s'associe à Advent pour "racheter à l'envers" PayPal, le pari le plus audacieux de l'histoire des paiements

L'industrie des paiements pourrait connaître la plus importante opération de fusion-acquisition de ces dernières années.

Le 15 juillet, selon Reuters citant des sources proches du dossier, la licorne du paiement Stripe s'est associée au géant du capital-investissement Advent International pour présenter une offre d'achat d'environ 53 milliards de dollars à la société de paiement cotée à New York, PayPal, proposant 60,50 dollars par action, soit une prime d'environ 28% sur le dernier cours de clôture de PayPal, avec déjà l'engagement d'un financement bancaire à hauteur de 50 milliards de dollars.

Cependant, cette transaction potentielle ne progresse pas sans difficultés. D'après des sources, PayPal n'a pas encore engagé de négociations substantielles avec les acquéreurs et manifeste peu d'intérêt pour l'offre. Étant en plein processus de transformation stratégique, la direction estime que l'offre actuelle n'est pas suffisamment attractive et il y a peu de chances qu'un accord soit conclu à court terme.

La proposition de rachat à 53 milliards de dollars reste sans réponse

Stripe avait déjà pris contact avec PayPal, et a officiellement soumis son plan d'acquisition ce mois-ci.

Outre l'offre en numéraire de 60,50 dollars par action, Stripe et Advent ont obtenu un engagement de financement bancaire d'environ 50 milliards de dollars pour soutenir la transaction. Cependant, jusqu'à présent, PayPal n'a pas ouvert de négociations approfondies sur l'offre.

En termes de valorisation, bien que cette offre représente une prime d'environ 28% sur le dernier prix de l'action, elle reste inférieure au niveau de l'action PayPal d'il y a un an (environ 70 dollars), et a diminué de plus de 80% par rapport au pic historique de 2021.

Parallèlement, PayPal poursuit son plan de réorientation stratégique afin d'améliorer sa profitabilité et la qualité de sa croissance. Selon la direction, la société dispose encore d'un important potentiel de création de valeur, ce qui rend peu probable un consentement à la vente à ce stade.

Stripe souhaite compléter sa présence dans le paiement consommateur

Pour Stripe, cette opération dépasse la simple expansion de taille. Stripe s'est imposée sur le marché du paiement d'entreprise grâce à ses infrastructures de paiement en ligne, mais elle n'a jamais réussi à s'imposer sur le marché du paiement consommateur avec une plateforme d'envergure mondiale.

En cas d'acquisition, Stripe accéderait d'un coup aux plus de 400 millions de comptes actifs de PayPal, ainsi qu'aux marques de paiement grand public bien établies telles que PayPal et Venmo, étendant ainsi son champ d'activité du paiement d'entreprise à l'écosystème du paiement consommateur. Selon des sources, Stripe et Advent prévoient de détenir conjointement PayPal après la transaction.

À noter qu'en février dernier, Stripe a achevé une nouvelle valorisation suite à une vente d'actions à ses employés, atteignant 159 milliards de dollars, redevenant l'une des sociétés non cotées les plus valorisées au monde. Bien que le marché attende depuis longtemps son IPO, John Collison, cofondateur, a rappelé à plusieurs reprises que la société n'est pas pressée de s'introduire en bourse.

Dans ce contexte, plutôt que de lever des fonds sur les marchés publics, Stripe pourrait préférer une acquisition majeure pour pénétrer le marché du paiement consommateur et ouvrir un nouveau cycle de croissance.

La consolidation du secteur des paiements pourrait voir une transaction emblématique

Si elle aboutit, il s'agirait de l'une des plus grandes opérations de fusion-acquisition du secteur mondial des paiements ces dernières années.

Encore plus symbolique, ce serait un exemple typique de "nouvelle puissance acquérant un ancien géant". Stripe, société plus jeune et toujours non cotée, tente de racheter PayPal, un acteur historique de plus de vingt ans à l'énorme base d'utilisateurs, illustrant l'accélération de la restructuration concurrentielle dans l'industrie mondiale du paiement.

Advent International, partenaire dans cette opération conjointe, est aussi un investisseur de longue date dans le secteur des paiements, ayant déjà participé au capital de Worldpay, Vantiv, Nexi et d'autres sociétés, disposant d'une solide expérience en matière de consolidation de l'industrie.

Cependant, l'absence de volonté claire de négocier de la part de PayPal et le focus de la direction sur la transformation de l'entreprise font qu'il demeure une grande incertitude quant à la réalisation effective de cette transaction de 53 milliards de dollars.