C'est une conversation
que j'ai mise de côté en 2024 après l'avoir lue. À l'époque
Benjamin
·Graham (Benjamin Graham) marquait les 75 ans de la publication de "L'Investisseur Intelligent"
et revenait sur le devant de la scène, avec l’éditeur
Jason
·Zweig (Jason Zweig), qui annotait à nouveau cette œuvre pour une édition révisée.
La conversation tourne autour de
"L'Investisseur Intelligent"
.
Zweig est un chroniqueur émérite du Wall Street Journal, spécialisé en finances personnelles, et sa chronique porte justement le nom
"L'Investisseur Intelligent", et il l’écrit depuis plus d’une décennie. En 2003, il annotait pour la première fois ce livre en ajoutant des commentaires contemporains après chaque chapitre de l’original de Graham ; cette édition reste aujourd’hui la version la plus répandue. À propos,
Zweig a aussi collaboré activement à la rédaction de
·Kahneman "Système 1 / Système 2 : Les deux vitesses de la pensée"
.
Il
et Buffett sont considérés comme
"les deux personnes qui comprennent le mieux Graham".
Zweig affirme que "L'Investisseur Intelligent"
est
plus important aujourd’hui qu’en
1949, et plus encore qu’en 2003 lors de la précédente édition révisée.
La raison est simple
,
investir n’a jamais été aussi facile, mais il n’a jamais été aussi difficile d’investir intelligemment.
Ces mots, écoutés en 2026, résonneront certainement chez beaucoup d'entre nous.
Le "Monsieur Marché" décrit par Graham
“
Monsieur Marché
”
venait frapper à la porte une fois par jour pour proposer un prix, et l'on pouvait ne pas ouvrir. Aujourd’hui, Monsieur Marché vit dans la poche de chacun, avec des prix en temps réel, des notifications, et peut frapper même au beau milieu de la nuit. À chaque baisse du seuil d’accès au trading, le test sur le caractère gagne en intensité.
Caractère
est mis à l'épreuve un peu plus à chaque fois.
Graham l’a très bien expliqué : l’intelligence qu’il évoque n’a rien à voir avec le QI, les diplômes ou les titres
“
c'est davantage une affaire de caractère qu’une question de QI
”
.
Parce que l’investissement ne consiste pas à contrôler le marché, mais à se contrôler soi-même
.
Quand tu investis, ton plus grand ennemi, c’est toi-même.
Ces principes ne sont pas sortis de la seule réflexion livresque.
En 1919, Graham avait lui-même acheté une IPO de piètre qualité lors d’une vague spéculative, et il le regrettera pendant des années. En 1929, il fut presque totalement détruit par le marché. Chaque règle simple de son livre a un coût qu’il a personnellement payé. Les principes modestes
qu’il décrit sont tous issus du prix qu’il a payé.
Dans la discussion, Zweig ramène ces principes à aujourd’hui : distinguer l’investissement de la spéculation, se rappeler qu’acheter une action c’est acheter une entreprise, toujours garder une marge de sécurité suffisante.
Il y a aussi un détail rarement évoqué. Graham recommande à chacun d’ouvrir un compte "capital d’essai", en en fixant à l’avance un pourcentage à ne pas dépasser. Si le capital s’épuise, il ne faut pas le reconstituer. Admettre que l’on est tenté, fixer alors une limite de manière intentionnelle, c’est beaucoup plus honnête que de prétendre être rationnel.
Zweig rappelle également
aux investisseurs ordinaires,
que l’avantage réel des particuliers n’est pas l’information
ni
la rapidité, mais le fait
de ne pas devoir participer
à la compétition
dans laquelle les professionnels sont jugés au trimestre ou au jour le jour.
“
Ce que vous devez vraiment vous demander, ce n’est pas si vous avez battu l’indice à un instant précis, mais si vous progressez avec régularité vers vos objectifs financiers à long terme.
”
Toujours les mêmes principes, fiables et éprouvés.
L'Investisseur Intelligent (ID : Capital-nature) a ressorti cette conversation longtemps conservée dans ses archives pour la redécouvrir et la partager.
“Intelligent”
désigne
avant tout
le caractère
plutôt que
le QI
Animateur
Pourquoi un livre écrit en
1949 garde-t-il encore son sens pour les investisseurs aujourd’hui ?
Zweig
Évidemment, on pourrait aussi demander pourquoi la "Bible", rédigée il y a environ
2000 ans, reste pertinente aujourd’hui ?
Ce livre est la "Bible" du monde de l’investissement.
Je dirais même qu’il est aujourd’hui plus important qu’en
1949 lors de sa première publication, plus important qu’en 2003 lors de l’édition précédente, et même qu’en 1972 lors de la dernière révision effectuée par Graham de son vivant.
Parce qu’aujourd’hui, investir n’a jamais été aussi facile, mais
"investir intelligemment" n’a jamais été aussi difficile.
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
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