La force d'achat de l'or se retire rapidement

Depuis la fin mai, sous l’influence des attentes de resserrement de la Réserve fédérale et des conflits fluctuants entre les États-Unis et l'Iran, le prix de l’or à Londres a continué de baisser, se repliant autour de 4000 dollars l’once. Pendant ce processus, le comportement des institutions sur le marché de l’or a également changé de manière significative ; on constate un retrait accéléré de la force d’achat sur l’or.

Les marchés étrangers, qui étaient déjà peu intéressés par l’or, ont mené cette tendance. Les données du World Gold Council montrent qu'en juin, les ETF mondiaux sur l’or ont enregistré une sortie nette de 8,9 milliards de dollars (74 tonnes), soit la deuxième plus grande sortie mensuelle de l’histoire.

En mars, les ETF mondiaux sur l’or avaient déjà enregistré une sortie nette mensuelle de 11,7 milliards de dollars, établissant un record historique, mais à l’époque, seul les États-Unis étaient le principal vendeur net (-13,5 milliards de dollars), tandis que les investisseurs européens et asiatiques étaient globalement restés sur leurs positions, voire avaient acheté des ETF sur l’or. Cependant, en juin, les trois principaux marchés — Amérique du Nord, Asie et Europe — ont tous enregistré des sorties nettes. Au niveau des pays, à l’exception de l’Inde qui a augmenté ses positions dans les ETF sur l’or de 400 millions de dollars, les investisseurs des États-Unis (-5,3 milliards de dollars), Allemagne (-400 millions de dollars), France (-400 millions de dollars), Japon (-300 millions de dollars), Canada (-200 millions de dollars) ont tous réduit leurs positions dans les ETF sur l’or.

Contrairement à la vente concentrée d’un seul pays due à l’impact sur la liquidité du marché boursier américain en mars, la vente actuelle de l’or couvre manifestement une portée plus large. Cela montre que, dans un contexte de taux d'intérêt réels élevés, les fonds spéculatifs du monde entier accélèrent leurs prises de bénéfices et réduisent leurs expositions sur l’or.

En juin, les ETF mondiaux sur l’or ont connu la deuxième plus importante sortie nette mensuelle

En juin, la plupart des pays ont enregistré une sortie nette des ETF sur l’or

Le marché domestique a également confirmé ce changement de sentiment. Un signal important : en juin, les ETF sur l’or en Chine ont vu leur taille diminuer de manière significative de 17,1 tonnes à 276,8 tonnes suite à des sorties nettes, établissant un record historique de sortie nette mensuelle.

Depuis 2026, les investisseurs domestiques ont toujours joué un rôle de soutien en achetant l’or à la baisse. Au cours des mois de fortes corrections des prix de l'or — février, mars et avril — la taille des ETF sur l’or domestique a augmenté au lieu de diminuer, de nombreux investisseurs choisissant d’acheter sur le creux. Cependant, depuis la fin mai, avec la montée des attentes de hausse des taux, les fonds des ETF sur l’or domestique ont commencé à se retirer progressivement, et après le franchissement à la baisse de la moyenne mobile longue sur 200 jours début juin, la sortie s’est nettement accélérée.

La faiblesse persistante du prix de l’or, les rebonds sans vigueur, et la force du yuan rendant les pertes sur l’or domestique supérieures à celles sur le marché international, font que les investissements sur le creux en Chine, autrefois obstinés, deviennent désormais "ineluctables".

Depuis la fin mai, la taille des ETF sur l’or domestique a fortement baissé

Concernant la taille des ETF sur l’or domestique, d’octobre 2025 à mars 2026, deux périodes ont été marquées par une croissance rapide de la taille. Durant ces périodes, les prix de l’or à Londres étaient respectivement entre 3900-4400 dollars et 4600-5600 dollars, la plupart des prix étant déjà supérieurs au niveau actuel. Vu que nombre d’investisseurs particuliers sont entrés à des prix élevés et préfèrent vendre sur les rebonds, cela contribue aussi à freiner l’ampleur des rebonds du prix de l’or.

Enfin, contrastant avec le retrait des fonds des ETF, l'achat d'or par les banques centrales continue de jouer un rôle de soutien sur le marché de l’or. Les données du World Gold Council montrent qu’en mai, les banques centrales mondiales ont acheté net 41 tonnes d’or, le rythme d’achat s’étant marginalement intensifié, avec la Pologne (+18 tonnes), la Chine (+10 tonnes) et l’Ouzbékistan (+9 tonnes) comme principaux acheteurs. Selon les données déjà publiées pour juin, la banque centrale chinoise a augmenté ses réserves de 15 tonnes, la taille ayant marginalement augmenté. L’achat d’or par les banques centrales assure un soutien à moyen terme pour l’or, mais il est difficile qu'il suffise à déclencher un véritable rebond ou une inversion de tendance du prix de l’or.

Les achats d’or des banques centrales mondiales ont rebondi en avril et mai

Globalement, depuis la fin mai, le marché de l’or se caractérise par une « allocation prudente et une spéculation sans conviction », les forces d’achat tant domestiques qu’internationales se retirant nettement, la chaleur et l'intérêt du marché diminuant progressivement. Pour l’avenir, tant que les attentes de hausse des taux ne seront pas inversées, le prix de l’or devrait évoluer à court terme principalement dans une fourchette, avec une difficulté élevée pour une inversion ou une percée de tendance.

BFC Forum

À vos côtés en 2026

Vos messages sont les bienvenus

Échangez avec nous