La vague de liquidation des actions "IA" sur le marché boursier américain se poursuit ! Les actions des semi-conducteurs chutent sur l’ensemble du secteur, les valeurs des communications optiques reculent dans leur majorité, Western Digital plonge de plus de 12 %, SK hynix chute de plus de 9 %, le pétrole brut bondit de près de 10 %.

Le 13 juillet, heure de la côte est américaine, les marchés boursiers américains ont marqué une baisse générale sous la double pression des tensions géopolitiques et des attentes de remontée des taux d’intérêt, tandis que le segment de croissance technologique a subi des ventes massives. Suite à la soudaine escalade du conflit entre les États-Unis et l'Iran et à une flambée de près de 10 % du prix international du pétrole en une seule journée, les inquiétudes concernant l'inflation se sont rapidement ravivées, suscitant une forte hausse des anticipations de hausse des taux de la Fed. L'indice Nasdaq a clôturé en baisse de 1,55%, les secteurs des semi-conducteurs, du stockage et de la communication optique menant la baisse sur l'ensemble du marché, devenant le point chaud de cette correction. Il s'agit d'une nouvelle correction systémique du secteur technologique depuis le lancement de la tendance AI, et elle jette une ombre d'incertitude sur la saison des résultats et les données clés sur l'inflation qui vont débuter.

 La “vague de ventes AI” se propage, les valeurs des puces chutent sur tous les fronts, les titres liés à la communication optique plongent aussi

À la clôture, le Dow Jones Industrial Average a perdu 138,37 points, soit -0,26 %, à 52 498,64 points ; l’indice S&P 500 a perdu 60,05 points, soit -0,79 %, à 7 515,34 points ; l’indice NasdaqComposite a perdu 408,43 points, soit -1,55 %, à 25 873,18 points. Les secteurs sont extrêmement différenciés : le secteur des technologies de l'information du S&P 500 a plongé de 2,07 %, soit la plus forte baisse de tous les groupes ; le secteur des télécommunications a perdu 0,98 % ; tandis que le secteur de l'énergie a grimpé de 3,16 %, seul secteur à afficher une hausse significative.

Les leaders technologiques affichent des performances divergentes : Microsoft gagne 1,53%, Amazon +0,80%, Apple +0,63%; Tesla chute de 3,19%, Nvidia de 3,52%, Meta et Google perdent toutes deux plus de 1%; l’indice des Sept Géants de la Tech américaine Wind recule globalement de 0,96%.

Le secteur des semi-conducteurs, auparavant vigoureux, devient le cœur de la vente : l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie chute de 4,78 % en une journée, Arm plonge de plus de 7 %, Intel recule de plus de 6 %, Lam Research et Onsemi perdent plus de 5 %, Micron, AMD, Applied Materials et Texas Instruments reculent de plus de 4 %, Broadcom et ASML ADR de plus de 3 %.

La filière du stockage plonge plus profondément : SanDisk chute de 12,60 % ; l’ADR du géant coréen des puces mémoire SK Hynix, après avoir grimpé de 12 % lors de son premier jour de cotation au Nasdaq vendredi dernier, chute de 9,32 % le lendemain ; Seagate recule de plus de 5 %, Western Digital de plus de 4 %. Le secteur de la communication optique baisse également : Astera Labs chute de plus de 12 %, Credo Technology de plus de 8 %, Marvell Technology de plus de 7 %.

Les valeurs chinoises cotées aux États-Unis résistent relativement bien : l’indice Nasdaq China Dragon recule de 0,14 %, mais la performance des titres est différenciée — NIO gagne plus de 3 %, JD.com plus de 2 %, NetEase et Ke Holdings plus de 2 % ; Baidu perd plus de 3 %, Hesai Technology plus de 6 %, Kingsoft Cloud et Zai Lab plus de 4 %.

Explosion du prix du pétrole de plus de 9 %

Le marché des matières premières connaît encore plus de volatilité. Les contrats à terme sur le pétrole brut léger pour livraison en août du NYMEX ont bondi de 9,42 % à 78,14 dollars le baril ; ceux sur le Brent de Londres pour livraison en septembre ont grimpé de 9,59 % à 83,30 dollars le baril, soit la plus forte hausse journalière depuis 2020. Les métaux précieux sont sous pression, les contrats à terme COMEX sur l’or chutent de 2,61 % à 3997,00 dollars l’once, l’or au comptant passe sous le seuil des 4000 dollars ; les contrats à terme COMEX sur l’argent reculent de 3,64 % à 57,63 dollars l’once.

La principale variable ayant déclenché ce bouleversement du marché est la situation géopolitique totalement transformée au Moyen-Orient. Le 13 juillet, heure locale, le président américain Trump a officiellement informé le Congrès de la reprise de la guerre avec l’Iran et annoncé le rétablissement du blocus maritime sur les ports iraniens. L’armée américaine a lancé la troisième nuit consécutive de frappes aériennes sur l’Iran et imposera, à partir du 14 juillet, 20h GMT, un blocus total sur la côte et les ports iraniens, n’autorisant que le passage de l’aide humanitaire après inspection. Trump a aussi annoncé que toutes les marchandises transitant par le détroit d’Hormuz se verront appliquer une taxe de 20%. L’Iran a répondu fermement, déclarant que les actions américaines menacent gravement la sécurité de la navigation dans le détroit et l’ordre commercial international, et qu’il prendra des mesures sévères contre toute entrave à la circulation des navires commerciaux.

Le détroit d’Hormuz assure environ un tiers du transport maritime mondial de pétrole. L’escalade de la situation provoque instantanément des craintes de contraction de l’offre et pousse les prix du pétrole à la hausse. ING Bank des Pays-Bas avertit dans sa note : “Le risque majeur actuel est que le conflit s’intensifie à une violence de début de guerre, les pays périphériques du Moyen-Orient et leurs infrastructures énergétiques deviendront des cibles. La tension a déjà réduit drastiquement le nombre de navires traversant le détroit, et le marché craint à nouveau une contraction de l’offre de pétrole brut au troisième trimestre.”

Anticipation rapide de hausse des taux d'intérêt

Si la flambée des prix du pétrole a pu provoquer une correction profonde dans le secteur technologique, c'est à cause de la chaîne de transmission claire “prix du pétrole - inflation - hausse des taux - valorisation des actions de croissance”. Les prix de l'énergie sont un élément central de l'inflation, et une hausse quotidienne de près de 10% du prix du pétrole brise directement l'attente d'une baisse progressive de l'inflation. Christopher Waller, membre du conseil de la Fed, a clairement indiqué lundi : “Si le cœur de l'inflation s'avère encore chaud cette semaine, le FOMC devra envisager de resserrer la politique monétaire prochainement.” Il a souligné que quel que soit le standard, l'inflation cette année est en hausse, la politique monétaire actuelle est à un “carrefour”, et que la pression inflationniste liée aux tarifs, aux prix de l'énergie et à l’infrastructure AI persiste.

Les attentes de hausse des taux montent rapidement. Selon l'outil FedWatch du Chicago Mercantile Exchange, la probabilité d'une hausse de 25 points de base d'ici la fin de l'année est passée de 26% il y a une semaine à 41%. Les données LSEG montrent que le marché inclut désormais au moins une hausse de 25 points de base d'ici la fin de l'année. Les taux obligataires américains montent en parallèle : le rendement du 2 ans progresse de 6,1 points de base à 4,27%, celui du 10 ans de 4,5 points à 4,61%. Pour les valeurs technologiques à haute valorisation, une hausse des taux revient à réduire sévèrement la valeur actualisée de leurs profits futurs. Les semi-conducteurs, leaders de la hausse IA précédente, ont accumulé beaucoup de profits, devenant naturellement le refuge privilégié des investisseurs qui prennent leurs gains.

Thomas Martin, gestionnaire de portefeuille senior chez GLOBALT, déclare : “Le marché américain a atteint un sommet historique fin mai, principalement tiré par le secteur des semi-conducteurs. Quand un actif grimpe autant en si peu de temps, le marché se met à douter : jusqu’où cette hausse peut-elle durer ?” Il ajoute que si la valorisation du marché restait bon marché, ce serait différent, mais désormais, la marge de sécurité s’est nettement rétrécie et les inconnues restent nombreuses.

Le marché n'est pas unanime à ce sujet. Dongwu Securities estime qu'à court terme, la principale source de sentiment du marché est la perturbation des tendances industrielles, et non la macroéconomie. Le nouveau président de la Fed, Walsh, adopte réellement un ton dovish, l'incertitude macroéconomique a été largement digérée, la trajectoire de la Fed devient plus prévisible, difficile d’en faire une nouvelle source de perturbation marginale à court terme. La Banque de Corée affirme également dans son rapport que le marché mondial des semi-conducteurs reste en pénurie d’offre et que le super-cycle AI devrait durer un certain temps, repoussant ainsi la crainte d’un pic du cycle des puces.

De nombreux événements clés à venir : le marché entre dans une phase de jeu d'arbitrage

Cette semaine constitue la fenêtre clé pour déterminer la trajectoire de cette correction. Sur le plan de la politique monétaire, le président de la Fed Kevin Walsh participera pour la première fois en tant que président aux auditions semestrielles du Congrès mardi et mercredi ; le marché suivra de près ses déclarations sur l’impact du conflit US-Iran sur l’inflation et la trajectoire de la politique monétaire. Sur le plan des données économiques, le département du Travail américain publiera les chiffres du CPI et du PPI de juin, donnant une validation directe de l’impact de la hausse des prix du pétrole sur l’inflation ; le département du Commerce dévoilera les ventes au détail de juin, reflétant la résilience de la consommation, qui représente 70% de l'économie, dans le contexte de hausse des prix à la pompe. Côté résultats, les cinq grandes banques américaines — Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JP Morgan, Wells Fargo — publieront leurs résultats trimestriels mardi, ouvrant officiellement la saison des résultats du deuxième trimestre. Les statistiques LSEG montrent que le consensus du marché prévoit une croissance de 23,70 % des profits du S&P 500 au deuxième trimestre sur un an, contre 19,20 % début avril.

Dans l’ensemble, les marchés américains se trouvent actuellement à la croisée des chemins entre la résilience des fondamentaux, les risques géopolitiques et les attentes de hausses de taux. L'évolution du conflit US-Iran reste la plus grande inconnue : si l’escalade pousse la base des prix du pétrole à la hausse, la pression sur l’inflation et sur les taux continuera à freiner la valorisation des titres de croissance ; si la situation s’apaise et que le pétrole baisse, le sentiment de risque du marché pourrait rapidement se redresser. Pour les investisseurs, les données d’inflation et les signaux de résultats cette semaine seront la clé pour juger la direction future du marché.