La crise du détroit d'Ormuz alimente les inquiétudes concernant l'inflation, l'or et l'argent montent puis reculent

Site d'échange, le 10 juillet—— Or au comptant : si les acheteurs maintiennent la zone des 4103-4138 dollars, ils peuvent viser 4140 dollars, 4203 dollars ; une rupture des 4214 dollars inverserait la tendance baissière temporaire. Les vendeurs, s'ils cassent le support à 4090 dollars, viseront 4000 dollars, voire 3959 dollars. Première résistance à 4138 dollars, puis 4162,36 dollars ; premier support à 4088 dollars, puis 4053,60 dollars, support extrême à 4021 dollars.

Vendredi (10 juillet), en fin de session en Amérique du Nord, l'or et l'argent au comptant ont mis fin à leur forte reprise de la veille, oscillant à la baisse avec une légère clôture négative. Le marché est marqué par une lutte intense entre acheteurs et vendeurs, la faiblesse des données sur l'emploi aux États-Unis, les minutes hawkish de la Fed, les rendements élevés des bons du Trésor américain, la reprise de l'indice du dollar et la crise géopolitique croissante dans le détroit d'Hormuz se contrebalancent, ce qui entraîne l'épuisement de la dynamique haussière sur l'or et l'argent et aboutit à une hausse suivie d'une correction. L'or au comptant affichait 4100,91 dollars l'once, en baisse de 0,55 % sur la journée ; l'argent au comptant 59,702 dollars l'once, en baisse de 0,40 %. Lors de la séance précédente, l'or avait grimpé jusqu'à 4138 dollars, réalisant un fort rebond en V, mais aujourd'hui, le sentiment de refuge s'est apaisé, les prises de bénéfices à des niveaux élevés semblent concentrées, les acheteurs n'ont pas su prolonger le mouvement, la pression sur les prix s'est à nouveau intensifiée.



L'amplitude des fluctuations de l'or s'est resserrée entre 4088 et 4138 dollars l'once, maintenant à court terme le support psychologique clé à 4090 dollars, sans plongeon profond, mais la puissance du rebond manque cruellement, incapable de casser la zone de résistance centrale 4162-4214 dollars, qui constitue le véritable goulot d'étranglement de cette reprise. L'or a testé à plusieurs reprises le sommet de 4135 dollars sans parvenir à s'établir, l'élan haussier à court terme s'estompe, et la tendance du marché penche progressivement à la baisse. L'argent a évolué entre 59,12 et 60,75 dollars l'once, s'appuyant sur le bas de la séance précédente pour constituer un support, sans être sujet à une chute franche, mais ayant perdu à nouveau le seuil des 60 dollars. L'argent possède à la fois des propriétés de marchandise et financières : son soutien industriel de fond ne compense pas la pression baissière due au dollar et au rendement des bons du Trésor, évoluant globalement au rythme de l'or dans une oscillation faible.

Récemment, l'or et l'argent connaissent des mouvements erratiques, essentiellement dus à l'effet des données macroéconomiques et des signaux politiques en opposition. Les créations d'emplois aux États-Unis en juin ne s'élèvent qu'à 57 000, soit la moitié des attentes du marché, et les données d'avril et mai sont révisées à la baisse de 74 000 ; le taux de chômage reste élevé à 4,2 %, le refroidissement du marché du travail est évident. Ces données affaiblissent les attentes de hausse des taux par la Fed, fournissant ainsi un support de fond à l'or et l'argent. Mais les minutes du FOMC de juin signalent une rhétorique hawkish ; les responsables craignent que les tensions géopolitiques entraînent une hausse du prix de l'énergie, provoquant une reprise de l'inflation et retardant sa baisse.

Parallèlement, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans s'établit à un niveau élevé de 4,54 %, l'indice du dollar rebondit à 100,93, limitant la marge de progression de l'or et l'argent. Les forces opposées se neutralisent, ce qui place l'or dans un range sans tendance unilatérale.

La situation du détroit d'Hormuz continue de s'aggraver, passant d'une friction locale à une crise systémique du transport maritime, ce qui fait monter le risque d'inflation sur les marchés. Entre le 8 et le 9 juillet, le trafic maritime a atteint un creux, les volumes de pétroliers et de navires commerciaux dans le Golfe Persique chutant fortement, l'efficacité du transport énergétique diminuant nettement. Les routes se sont désormais complètement diversifiées ; la plupart des navires évitent les voies contrôlées par l'armée US au sud, privilégiant les routes contrôlées par l'Iran au nord. L'Iran renforce le contrôle des routes, exigeant des demandes de passage et le paiement de frais à l'avance ; officiellement, la capacité du détroit est restaurée à seulement 50 % du niveau d'avant les conflits, mais le secteur maritime, très prudent, réalise un passage bien inférieur à ce potentiel.

La confrontation militaire entre les États-Unis et l'Iran s'intensifie sans signe d'apaisement : entre le 7 et le 8 juillet, l'armée US a frappé plus de 170 sites clés en Iran, qui a aussitôt riposté contre plusieurs bases américaines au Moyen-Orient, avec une intensité croissante. Les demandes de contrôle des routes par les deux parties sont totalement opposées, le blocage est difficile à briser à court terme. Actuellement, le marché n'évalue pas le risque extrême d'un blocus total du détroit, mais a pleinement intégré le risque d'arrêt du transport, perturbant l'offre d'énergie mondiale (un cinquième des chaînes de gaz et pétrole impactées), et accroissant les risques d'inflation. Ainsi, le Brent a atteint un sommet cette semaine à 78,2 dollars avant de redescendre à 76,24 dollars le baril, tandis que le WTI était coté à 72,04 dollars le baril, soit un gain hebdomadaire d'environ 5 %. Les prix élevés du pétrole, par le mécanisme « hausse de l'énergie - rebond de l'inflation - hausse des rendements US », continuent de contenir le rebond de l'or et l'argent.

Les acteurs du marché se concentrent actuellement sur trois variables clés : les données du CPI US du 14 juillet, les évolutions dans le détroit d'Hormuz et le témoignage du président de la Fed devant le Congrès. Les attentes de hausse de taux montent, la probabilité d'un relèvement en septembre par la Fed atteint 52,7 %, et l'incertitude politique accroît la volatilité sur l'or et l'argent. Les perspectives sont claires : si le CPI de juin est inférieur aux attentes, la baisse de l'inflation soulagera la Fed et l'or peut rebondir jusqu'à la zone de résistance 4162-4214 dollars ; en cas de nouvelle hausse du pétrole et donc de l'inflation, la Fed pourrait maintenir une posture hawkish et l'or serait à nouveau sous pression.

Les grandes banques d'investissement sont partagées sur l'avenir des métaux précieux. Goldman Sachs considère la hausse énergétique comme temporaire, la tendance baissière de l'inflation US restant intacte, et la Fed devrait réduire les taux au quatrième trimestre, tablant sur une progression de l'or à moyen/long terme. Morgan Stanley, plus pessimiste, estime que les tensions au Moyen-Orient induisent une hausse énergétique durable, ralentissant la baisse des taux de la Fed, et que le contexte de taux élevés continuera de peser sur l'or à court terme. L'argent conserve une relative indépendance : la demande forte liée aux industries de nouvelles énergies et la pénurie persistante solidifient le support, limitant la baisse, mais à court terme l'argent reste tributaire des oscillations de l'or.

Sur les marchés extérieurs, le WTI clôture à 71,64 dollars le baril, le Brent à 76,08 dollars, l'indice du dollar à 100,90 et le rendement des bons du Trésor US à 10 ans reste à 4,54 %.

(Graphique journalier or au comptant, source : Yihuitong)

Or au comptant : si les acheteurs maintiennent la zone des 4103-4138 dollars, ils peuvent viser 4140 dollars, 4203 dollars ; une rupture des 4214 dollars inverserait la tendance baissière temporaire. Les vendeurs, s'ils cassent le support à 4090 dollars, viseront 4000 dollars, voire 3959 dollars. Première résistance à 4138 dollars, puis 4162,36 dollars ; premier support à 4088 dollars, puis 4053,60 dollars, support extrême à 4021 dollars.

Argent au comptant : si le seuil des 59,44 dollars est maintenu, résistance à 63,28 dollars en ligne de mire ; une rupture permettrait d’atteindre les pressions moyennes à 70,06 dollars et 70,53 dollars ; en cas de cassure du support à 58,53 dollars, l'espace de baisse s'ouvrirait, avec un objectif temporaire à 55,60 dollars, sous conditions extrêmes jusqu'à 50 dollars. Résistance principale à 60,75 dollars, puis 63,28 dollars ; premier support à 59,12 dollars, puis 58,53 dollars.