La concentration des rendements du S&P 500 atteint un niveau historique

过去五年, chaque année, de nombreux acteurs ont évoqué la concentration des rendements du marché américain sur quelques sociétés. En raison des cycles du marché, chaque année certains pensent que cela reviendra à un niveau normal. Cependant, ils ont tous eu tort. Cette année, la vague d’intelligence artificielle a poussé la concentration des rendements boursiers américains à un niveau encore plus extrême. Les données du graphique montrent que, cette année, seulement 16,9 % des entreprises ont généré 80 % du rendement total du S&P 500, dépassant même la concentration de l’ère de la bulle internet. D’un point de vue fondamental, cela peut s’expliquer par : 1) l’ampleur de la croissance de la demande pour l’intelligence artificielle (par exemple, la demande de mémoire a augmenté de 400 % en un peu plus d’un an) ; 2) la pénurie de capacité de production, qui nécessite plusieurs années pour être comblée, entraînant une offre insuffisante et une augmentation supplémentaire des prix ; 3) des sociétés de très grande taille et disposant de flux de trésorerie abondants, comme Amazon, Microsoft, Google, ont fortement augmenté leurs dépenses en capital. En tant qu’utilisateur, je pense que l’intelligence artificielle peut avoir un impact social très large et apporter une amélioration significative de la productivité. Mais dans chaque période de transformation, de nombreux investisseurs semblent souffrir d’amnésie historique. Lorsque les gens disent « cette fois, c’est différent », cela ne signifie pas que le passé se répètera exactement, mais plutôt que, au fil du temps, la nature humaine ne change jamais, toujours guidée par la cupidité et la peur. Cela implique aussi que face à des évolutions technologiques complexes et rapides, de nombreux investisseurs préfèrent suivre la tendance et espèrent ne pas être le dernier à porter le flambeau. Source des données : FactSet, 22VResearch