NVIDIA sous-performe par rapport à ses pairs depuis le début de l'année, selon Bank of America, les inquiétudes du marché sont exagérées
BlockBeats News, 9 juillet : Nvidia (NVDA.O) a nettement sous-performé l'ensemble de l'industrie des semi-conducteurs cette année. Bank of America considère que cela représente une « opportunité d’achat plus attrayante » plutôt qu’un signal d’alerte.
L’analyste Vivek Arya reconnaît qu’il existe effectivement certains facteurs sur le marché qui inquiètent les investisseurs, mais il estime que le marché a surréagi. L’augmentation du coût des composants HBM a soulevé des préoccupations concernant la marge brute, mais Arya pense que les investisseurs ont surestimé cette pression tout en sous-estimant le pouvoir de fixation des prix de Nvidia, ses avantages d’échelle, et environ 119 milliards de dollars d’engagements dans la chaîne d’approvisionnement.
Il s’attend à ce que Nvidia compense l’impact de la hausse des coûts HBM, car le prix de la prochaine plateforme Rubin pourrait être nettement supérieur à la gamme actuelle Blackwell, maintenant ainsi la marge brute autour de 75%. La deuxième source d’inquiétude majeure pour les investisseurs vient de la concurrence des puces personnalisées, comme le TPU conçu conjointement par Google et Broadcom.
Arya estime également que cette inquiétude est exagérée. Le TPU de Google existe depuis plus de dix ans, et durant cette période, le chiffre d’affaires GPU de Nvidia a été multiplié par 700. À long terme, il est prévu que Nvidia représente 65 à 70% des énormes dépenses d’infrastructure IA des fournisseurs de services cloud. De plus, le ratio P/E prospectif de Nvidia est actuellement d’environ 18,69, soit près de la moitié de la moyenne des dix dernières années et proche de son point le plus bas en onze ans.
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