Les stratèges : des signaux de formation d'un plancher pour l'or apparaissent, divergence entre l'or et l'argent

　　Le prix international de l’or continue de buter contre le seuil clé des 4200 dollars, enregistrant un recul important depuis son sommet de début d’année, mais Ole Hansen, responsable de la stratégie des matières premières chez Saxo Bank, propose une nouvelle analyse : la phase la plus sévère de ventes concentrées qui a duré plusieurs mois est désormais terminée, le marché de l’or entre dans un cycle de consolidation et de formation de base après une liquidation passive.

　　Les attentes macroéconomiques s’orientent vers une politique accommodante ; les anticipations de politique de la Fed redéfinissent la logique de tarification des métaux précieux

　　La tendance du prix de l’or est principalement guidée par les attentes liées à la politique monétaire américaine. Auparavant, le marché anticipait généralement une hausse des taux par la Fed cette année, mais les données faibles de juin, avec seulement 57 000 emplois supplémentaires, ont fortement affaibli les perspectives de resserrement agressif.

　　Le président de la Fed, Kevin Warsh, a publiquement affirmé son engagement envers la stabilité des prix, tout en admettant que le risque d'inflation avait nettement diminué ces dernières semaines depuis son entrée en fonction, réduisant encore la nécessité d’une hausse des taux.

　　Hansen indique que les anticipations d’inflation à terme ont largement reculé, tandis que les prix de l'énergie baissent également, n’offrant plus de logique raisonnable à une hausse continue des taux. Dès que le marché atteindra un consensus, les positions longues sur le dollar, accumulées depuis longtemps, seront rapidement liquidées, entraînant un affaiblissement du dollar et une baisse des rendements des obligations américaines à court terme, ce qui profitera à l’or, actif sans rendement, du point de vue du coût d’opportunité. Toutefois, tant que la trajectoire de la politique de la Fed ne sera pas totalement claire, la correction du prix de l’or rencontrera de nombreux obstacles : il est actuellement en baisse de 26 % par rapport à son sommet de janvier.

　　L’or entre en phase de consolidation, avec de multiples résistances techniques limitant l’amplitude du rebond

　　La zone de soutien sous les 4000 dollars tient provisoirement, mais lundi, lorsque le prix de l’or a rebondi jusqu’à la ligne des 4200 dollars, il a de nouveau subi des pressions de vente ; de nombreux investisseurs en ont profité pour alléger leurs positions lors de cette montée, un comportement typique après une correction profonde, et cela signifie que le marché a besoin de temps pour construire une base solide.

　　D’un point de vue technique, la moyenne mobile sur 200 jours autour de 4485 dollars constitue la première résistance clé ; au-dessus, le niveau de retracement de 38,2 % de la baisse enregistrée de janvier à juin se situe à 4574 dollars. Ce n’est que si le prix de l’or franchit ces deux seuils que sa configuration technique pourra se renforcer pleinement ; à ce stade, la reprise actuelle ne peut être définie que comme une consolidation. Le comportement des capitaux change clairement : les opérations passent d’une sortie paniquée à une stratégie de positionnement sélective sur les creux ; la suite dépendra entièrement de la capacité de l’environnement macro à continuer d’envoyer des signaux de détente.

　　L’argent se stabilise et rebondit simultanément, grâce à ses avantages d’offre et de demande et à sa volatilité élevée

　　Hansen reste optimiste quant à la performance de l’argent à court terme ; lundi, le prix de l’argent s’est arrêté à 63,27 dollars par once, mais lors de la précédente forte baisse, il s’est stabilisé sur le seuil clé des 55 dollars, retrouvant aisément la barre des 60 dollars, ce qui témoigne d’un signal de correction positif.

　　Les fortes baisses des derniers mois ont gravement affecté la configuration technique de l’argent et la confiance du marché ; la période requise pour la correction des prix sera plus longue que pour l’or.

　　Résumé

　　En tenant compte de la politique macro, des comportements de capitaux et de l’analyse technique, la pression de ventes concentrées sur les métaux précieux s’est presque dissipée ; l’or entre formellement en phase de formation de base, et l’argent profite également d’une fenêtre de stabilisation et de correction. L’affaiblissement continu des données sur l’inflation et l’emploi américaines dissipe progressivement le risque lié aux hausses des taux par la Fed, mais les multiples résistances techniques du prix de l’or resteront difficiles à franchir rapidement à court terme ; l’argent offre une valeur de long terme grâce à l’offre et la demande industrielle, tout en exigeant une vigilance face aux risques de trading induits par sa forte volatilité.

　　Les futures déclarations de la Fed, les rendements des obligations américaines et l’évolution du dollar détermineront directement la durée du cycle de consolidation et l’espace de rebond de l’or et de l’argent.

Éditeur : Zhu Henan