La narration du cycle de mise à niveau subit un revers : une enquête de UBS montre que les fonctionnalités IA d’Apple n’ont pas suscité un engouement pour le renouvellement des appareils

Les fonctionnalités d'intelligence artificielle Apple Intelligence d'Apple n'ont pas réussi à devenir le catalyseur du super-cycle de renouvellement d'iPhone attendu par Wall Street. La dernière enquête de UBS montre que la volonté des consommateurs de mettre à niveau leurs appareils en raison de l'IA continue de diminuer, mettant une nouvelle fois la confiance du marché envers la croissance induite par Apple Intelligence sous pression.

Selon le dernier rapport publié par l'analyste David Vogt de UBS, le Evidence Lab de UBS a interrogé plus de 7 500 utilisateurs de smartphones sur cinq grands marchés, environ 24% des répondants ont déclaré qu'ils mettraient à jour leur téléphone plus tôt grâce à Apple Intelligence, soit une baisse d'environ 500 points de base par rapport au premier semestre ; pendant ce temps, la proportion de personnes estimant que les fonctionnalités d'IA n'ont "aucun impact" sur leur décision d'achat a atteint environ 31%, soit une hausse de 300 points de base.

Ce résultat indique que la logique centrale selon laquelle Apple parie sur une nouvelle vague de renouvellement de matériel stimulée par ses fonctionnalités d'IA ne se traduit toujours pas de manière efficace côté consommateur, soulevant aussi des doutes chez certains investisseurs quant à la durabilité d’une expansion continue de sa valorisation.

Le moteur de renouvellement d'Apple Intelligence s’essouffle

UBS souligne que Apple Intelligence n’a pas encore eu d’effet significatif sur les comportements d’upgrade des utilisateurs, et le "cycle de renouvellement induit par l’IA" attendu par le marché n’a toujours pas eu lieu. Bien que les intentions d’achat pour l’iPhone aient progressé de 300, 600 et 400 points de base respectivement aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Allemagne, montrant une certaine stabilité, l’analyste Vogt de UBS estime que les fonctionnalités IA annoncées lors du WWDC26 ne deviendront pas un moteur clé de la demande à court terme.

Dans le contexte d’un refroidissement de la narrative IA, l’iPhone pliable devient l’un des rares points positifs. Bien que “l’intérêt net” pour les téléphones pliables au global ait diminué de 600 points de base à -8%, les consommateurs montrent une nette préférence pour le "pliable de marque Apple", avec la prime relative s’élargissant de 600 points de base à environ 48%. UBS anticipe que Apple pourrait lancer son premier iPhone pliable lors de la conférence annuelle de septembre, générant potentiellement environ 5 millions d’unités additionnelles en ventes, équivalant à environ 2% de la hausse possible des expéditions d’iPhone selon les prévisions.

Croissance des expéditions et valorisation limitée : Apple attend la validation des nouveaux produits

UBS prévoit que les expéditions d’iPhone pour l’exercice FY26 d’Apple atteindront environ 261,6 millions d’unités, soit une croissance d’environ 15,7% sur un an, principalement portée par une demande accrue pour l’iPhone 17 et une anticipation de hausse de prix qui pourrait stimuler la demande.

En ce qui concerne la valorisation, UBS maintient l'objectif de cours à 296 dollars, basé sur un bénéfice par action estimé à 9,86 dollars en 2027 et un PER de 30 fois. L’institution estime que le cours actuel reflète déjà partiellement l’amélioration à court terme de la demande d’iPhone et la valeur optionnelle de l’IA, mais les incertitudes sur la feuille de route produit, la faiblesse persistante sur le marché chinois et les facteurs de prix limitent tout potentiel d’augmentation supplémentaire de la valorisation.

D'après les données de consensus du marché, Wall Street reste globalement optimiste sur Apple : 35 analystes conseillent un achat, 19 recommandent de conserver, 2 de vendre, et l’objectif moyen sur 12 mois est d’environ 319 dollars. Actuellement, le cours d’Apple est repassé au-dessus des 300 dollars. Dans un contexte où la logique du cycle de renouvellement induit par l’IA n’a pas encore été validée, l’attention du marché se tourne progressivement du "récit technologique" vers "le cycle matériel et le rythme du lancement des produits".