Meta vend la puissance de calcul de l'IA : capitulation ou innovation ? Les avis de Wall Street sont partagés

Meta explore un projet visant à vendre sa puissance de calcul inutilisée, suscitant des interprétations diamétralement opposées à Wall Street. S'agit-il d'un repli pragmatique après des ambitions déçues en matière d'IA, ou bien d'une percée stratégique transformant des investissements massifs en infrastructures en nouvelle source de revenus ?

Selon les rapports, Meta envisage de vendre ses ressources de calcul inutilisées à des tiers. Peu après la diffusion de cette information, l'action Meta a bondi de 9 % mercredi, enregistrant sa meilleure performance quotidienne depuis plus d'un an et apportant un rare coup de fouet à ce titre sous pression depuis le début de l'année. L'entreprise a refusé de commenter ces reportages.

Cette initiative revêt une importance majeure pour les investisseurs. Meta devrait enregistrer un flux de trésorerie disponible négatif de plus d'un milliard de dollars au deuxième trimestre, et selon les données de FactSet, ce chiffre devrait se détériorer fortement au cours des prochaines années. Si la vente externe de puissance de calcul se concrétise, elle pourrait améliorer directement la situation de trésorerie de l’entreprise et soutenir partiellement ses dépenses annuelles en capital, qui atteignent 145 milliards de dollars.

Gil Luria, analyste chez D.A. Davidson, adopte une position prudente. Il considère que le choix de Meta de vendre sa puissance de calcul est le signe que l'entreprise "renonce à la course à l'IA de pointe". Depuis la création de Meta Superintelligence Labs l'année dernière, Meta a lancé un nouveau modèle Muse Spark, mais reste en retard par rapport à Anthropic et OpenAI en termes de compétitivité des modèles.

Colin Sebastian, analyste chez Baird, met également en garde. Il rappelle que Mark Zuckerberg a déjà évoqué la vente de puissance de calcul uniquement si la société avait "surconstruit" ses infrastructures d’IA. Ainsi, si Meta lance réellement une plateforme cloud, cela pourrait indiquer que le développement des produits IA internes n’a pas progressé aussi rapidement que prévu. Cependant, Sebastian reconnaît qu'avec les investissements croissants de Meta dans l’IA, créer une plateforme cloud est un choix "rationnel" — car à l’inverse d’Amazon ou d’Alphabet, Meta n’a jamais vendu sa puissance de calcul à des tiers, limitant ainsi les économies d’échelle et ses marges.

Andrew Graham, fondateur de Jackson Square Capital, adopte une position similaire. Lors d’une interview accordée à MarketWatch, il estime que la décision de Meta de vendre ses ressources de calcul inutilisées "permet de monétiser ses énormes investissements dans les infrastructures IA, et d’améliorer ses prévisions de flux de trésorerie disponible — lesquelles étaient prévues de devenir fortement négatives dans les années à venir".

Brent Thill, analyste chez Jefferies, porte un jugement tout à fait opposé. Dans une note publiée mercredi, il affirme qu’il est "absurde" de critiquer la vente de puissance de calcul comme un signe de "surconstruction", car la demande dépasse toujours l’offre sur le marché.

Sur le plan des données, Thill cite une enquête sectorielle menée par Jefferies selon laquelle l’utilisation des infrastructures internes de Meta atteint environ 65 %, laissant 35 % de capacités inutilisées. La vente de cette part à des tiers augmenterait directement l’utilisation globale, améliorerait le retour sur investissement et renforcerait les flux de trésorerie, fournissant ainsi des ressources pour élargir encore les dépenses en capital, loin d’une intention de réduction. Lors d’une conférence téléphonique sur les résultats l’année dernière, Mark Zuckerberg avait indiqué que Meta serait en mesure de louer son surplus de puissance de calcul "avec une certaine prime".

Thill conclut que Meta "ne se retire pas de la course à l'IA, mais transforme ses engagements précoces et agressifs en capacité en une option stratégique génératrice de valeur".

Quelle que soit l'interprétation de Wall Street sur les motivations de Meta, cette possible entrée sur le marché bouleverse directement les acteurs existants du cloud computing. Après la publication du rapport de Bloomberg, le cours des fournisseurs de puissance de calcul cloud CoreWeave et Nebius a chuté immédiatement, témoignant des craintes du marché quant à la réduction des parts existantes avec l’arrivée d’un nouveau concurrent.

L’étape suivante de Meta révélera en grande partie la véritable nature du dilemme "offensive ou repli". Pour les investisseurs, l'enjeu consiste à déterminer si l'entreprise peut transformer son centre de coûts infrastructurels en source de revenus tout en conservant une position compétitive sur l'avant-garde de l’IA.