Débat intense autour de 4000 ! Varata annonce un « creux en or », les baissiers visent 3886, qui a raison ?

Aujourd'hui, mercredi 1er juillet, lors de la séance asiatique, l'or au comptant s'échange entre 4005 et 4015 dollars l'once, poursuivant la tendance de clôture du 30 juin à 4007,45, oscillant autour du seuil des 4000. Lors de la session précédente, l'or avait atteint un creux à 3942,19 (un plus bas depuis novembre dernier), avant que les achats à bas prix ne propulsent un rebond à 4063,54 pour finalement reculer et clôturer en baisse de 0,2%. Au deuxième trimestre, le prix de l’or a chuté de 14,14%, marquant la plus forte baisse trimestrielle depuis 2013, principalement en raison de l'inflation stimulée par les conflits au Moyen-Orient et la fixation renforcée des attentes de relèvement de taux par la Fed (probabilité de 63%-67% en septembre). Cette semaine, les points clés sont le discours de Walsh mercredi et les chiffres de l'emploi non agricole jeudi. Avant les données, le marché reste sous pression : la résistance principale se situe à 4050 et les supports à 3960-3920, une rupture sous 3886 accélérerait la baisse, l'approche dominante des positions à effet de levier reste baissière sous 4050.

【Analyse fondamentale】

Varata Capital Advisors a adopté une vision contraire lors de la correction de l’or de 5600 à 3960 : ils estiment que ce recul n’est pas la fin du marché haussier, mais une excellente fenêtre de configuration pour l’or physique et les actions de sociétés aurifères. Les trois piliers du marché haussier à long terme (dépréciation générale des devises, soutien politique, fragmentation géopolitique) demeurent inchangés, et le secteur minier souffre d’un "défaut de rentabilité et d’évaluation" manifeste, offrant un rapport qualité-prix exceptionnel.

Le cofondateur et CIO Brad Dunkley passe du moteur "inflation à court terme" à une perspective plus profonde : niveau élevé de dette mondiale + impossibilité pour les décideurs politiques de permettre une récession profonde, seul moyen de "maintenir la surchauffe et libérer de la liquidité" pour compenser la dette, ce qui aboutit à une "répression financière normalisée". La dette élevée limite l’espace de hausse des taux, les pays utilisent des taux réels négatifs pour stabiliser la croissance et réduire la dette, la capacité d’achat de la monnaie fiat étant continuellement érodée, offrant ainsi un moteur long terme à l’or.

Il ajoute un point que le marché pourrait sous-estimer : "Le marché surestime la persistance du resserrement de la Fed ; en cas de pression financière, la Fed assouplira rapidement, il n’existe pas un environnement de resserrement prolongé." Cela contraste avec les précédents cycles de positionnement court terme ("Walsh hawk + relèvement des taux en septembre à 80% + rendement réel au-dessus de 2%"), Varata parie sur le fait que "le resserrement n’est qu’une façade, la dépréciation est le fond."

La fragmentation géopolitique et la baisse de la confiance sont des piliers structurels : les banques centrales achètent massivement de l’or pour optimiser leurs réserves et couvrir l’incertitude — de 35 dollars l’once dans les années 1970 à 5600 aujourd’hui, le caractère de préservation de la valeur de l’or à long terme est confirmé depuis un demi-siècle. Le rapport OMFIF ("82% des banques centrales détiennent de l’or, 30% prévoient d’augmenter leurs réserves dans un à deux ans") vient appuyer la solidité de Varata à la base par des données.

Dunkley souligne un désalignement clé : la valorisation actuelle du secteur minier implique des attentes de prix de l’or à long terme nettement inférieures au prix actuel, ce qui révèle une prudence persistante du marché et laisse de la place pour un ajustement — même lors de ce recul, les principales entreprises minières restent fortement rentables et bénéficient d’une trésorerie importante.

Le gestionnaire adjoint Grant McAdam ajoute deux points : le rendement élevé du flux de trésorerie libre est rare sur le marché actions, mais la longue phase haussière des marchés actions traditionnels pousse les institutionnels à sous-pondérer le secteur aurifère, "les capitaux n’y affluent qu’en période de faiblesse des marchés actions traditionnels pour se couvrir." Cette caractéristique est très proche de celle du bull market des matières premières des années 1970 ; la tendance à la concentration du secteur est claire, les leaders utilisent les acquisitions pour renforcer leurs réserves et leur capacité.

Les investisseurs institutionnels se concentrent sur les sociétés minières cotées au Canada — un environnement juridique et commercial stable permet d’éviter des risques géopolitiques ou politiques supplémentaires (les processus sont longs mais les actifs sont compétitifs à l’échelle mondiale). Les principales positions sont Artemis Gold, Alamos Gold et IAMGOLD.

【Analyse technique récente de l’or】

D'un point de vue technique, la tendance de l’or est neutre à baissière, car il enregistre continuellement des sommets et des creux plus bas. Bien que l’indice de force relative (RSI) montre une dynamique orientée à la baisse, la pente de l’indicateur est ascendante, signalant une atténuation de la pression vendeuse à court terme. Pour valider un retournement haussier, le prix de l’or doit franchir 4100 dollars l’once. En cas de rupture de ce niveau, l’or pourrait viser le sommet du 22 juin à 4220 dollars l’once, puis la ligne de tendance baissière dans la zone 4280 à 4300 dollars l’once. Si ces résistances sont dépassées, le prochain objectif sera la moyenne mobile simple (SMA) à 50 jours située à 4439 dollars l’once.

À la baisse, le premier support se situe au plus bas intraday de mardi à 3941 dollars l’once. En cas de rupture, le support suivant est à 3900 dollars l’once, suivi du creux du 28 octobre 2025 à 3886 dollars l’once. Si la baisse s’intensifie, la prochaine zone à surveiller est 3500 dollars l’once — soit le sommet intraday du 22 avril 2025 (devenu support).