La semaine dernière, les hedge funds ont vendu des actions technologiques américaines à un niveau record : les actions de semi-conducteurs ont été vendues pendant 8 jours consécutifs, et le groupe Mag 7 a subi des ventes pendant 5 semaines d'affilée.
La semaine dernière, les fonds spéculatifs ont enregistré leur plus forte vente de titres technologiques américains depuis plus de dix ans, le secteur des semi-conducteurs ayant subi huit sessions consécutives de ventes nettes, tandis que les "Magnificent Seven" (Mag 7) ont été réduits en portefeuille pour la cinquième semaine consécutive, rapprochant leurs positions des plus bas de trois ans. Parallèlement, le montant des sorties nettes des fonds technologiques américains sur une semaine a atteint un sommet historique, traduisant un refroidissement abrupt du sentiment de marché.
Le 29 juin, les dernières données de Prime Brokerage de Goldman Sachs révèlent que, pour la semaine se terminant le 25 juin, les fonds spéculatifs ont réalisé la plus importante vente nette de titres du secteur américain des technologies de l'information en dix ans, aussi bien en termes de montant que de proportion. Le score z atteint -4,0, ce qui correspond à un événement extrême de niveau 4 écarts-types. L’ensemble des actions américaines a enregistré des ventes nettes pour la deuxième semaine consécutive, à un rythme jamais vu depuis la semaine des "tarifs réciproques" l’an dernier.
Cette vague de ventes a profondément impacté la dynamique du marché. Les actions américaines ont subi une sortie nette de 8,5 milliards de dollars en une semaine, marquant la première sortie de fonds depuis mars 2026, alors que la semaine précédente venait d’afficher un record d’entrées nettes de 119,2 milliards de dollars. L’indice S&P 500 a reculé d’environ 2 % sur la semaine, les grandes valeurs technologiques ont perdu près de 6 %, le secteur des semi-conducteurs ayant été particulièrement volatil.

La vente des actions technologiques à son niveau le plus élevé en dix ans
Le dernier rapport hebdomadaire du desk de trading de Goldman Sachs montre que la vente nette des fonds spéculatifs sur le secteur des technologies de l'information aux États-Unis a été la plus marquée de tous les secteurs, avec une déviation de -3,8 écarts-types par rapport à la moyenne sur un an, résultant à la fois de ventes sur les positions longues et courtes avec un ratio de vente de 1,3 pour 1.

Au sein des sous-secteurs des technologies de l'information, les semi-conducteurs et équipements de semi-conducteurs ont représenté plus de la moitié du montant vendu, suivis par les logiciels, le matériel technologique et les équipements de communication. À noter que, le secteur des semi-conducteurs a connu huit séances consécutives de vente nette. Toutefois, du point de vue des positions, l’exposition nette de ce secteur par rapport à la taille totale du portefeuille Prime américain reste au 98ème percentile des cinq dernières années, indiquant une détention toujours élevée.
Parallèlement, les données d'EPFR révèlent qu’après de fortes entrées nettes sur plusieurs semaines, les fonds technologiques américains ont enregistré la semaine dernière une sortie massive, confirmant la tendance à un retrait concentré des capitaux institutionnels.
La tendance à la réduction des "Magnificent Seven" s'est poursuivie la semaine dernière, avec cinq semaines consécutives de ventes nettes. Selon Goldman Sachs, leur exposition totale et nette se situe actuellement aux 4ème et 6ème percentiles des trois dernières années, proches des plus bas sur trois ans, reflétant un effritement continu de la confiance des fonds spéculatifs dans cette position centrale.

Dans ce contexte, une scission nette s'est produite entre les secteurs de l'IA et du cloud computing de très grande envergure (hyperscaler) et celui des semi-conducteurs : le premier étant considéré comme le "payeur" de la puissance de calcul, et le second comme le "bénéficiaire". La réévaluation du cycle de rendement des investissements AI par le marché, ajoutée à divers facteurs perturbateurs d'ordre individuel, a accéléré le retrait des capitaux.
Le secteur des matériaux s’est aussi classé parmi les secteurs les plus vendus la semaine dernière, atteignant sa plus forte vente nette hebdomadaire en plus de trois mois, avec une déviation de -1,9 écarts-types par rapport à la moyenne sur un an, et un ratio de vente de 1,5 pour 1 en faveur des positions courtes.
À l’intérieur, les métaux et mines ont été les sous-secteurs les plus vendus, tandis que les achats modestes sur les emballages et la chimie n’ont compensé que partiellement cette pression. Actuellement, le ratio long/short sur les actions américaines de métaux et mines est tombé à 1,21, en forte baisse par rapport au sommet annuel de 1,69 atteint début juin, se situant aux 7ème et 3ème percentiles respectivement sur un an et cinq ans, avec une position extrêmement faible.
Structurellement, 8 des 11 secteurs ont enregistré des ventes nettes, avec les volumes les plus élevés (en dollars) dans les technologies de l'information, les services de communication, l’industrie et la santé ; tandis que les biens de consommation essentiels, l'énergie et l'immobilier affichent des achats nets.
En contraste, les produits macro (indices et ETF cumulés) ont affiché des achats nets, avec une déviation de +1,3 écarts-types par rapport à la moyenne sur un an, presque entièrement alimentée par des rachats de positions courtes, les entrées sur les positions longues étant limitées.
Ce schéma correspond à la pratique habituelle des fonds spéculatifs : vendre des actions individuelles à découvert tout en achetant des ETF à titre de couverture de marché neutre. Les positions short sur ETF cotés américains ont diminué de 2 % sur une semaine et de 3,5 % sur un mois, les rachats se concentrant sur les ETF de dette d’entreprise, petites capitalisations et biens de consommation non essentiels.
Explosion des volumes de transactions en fin de semaine, le rééquilibrage des indices Russell amplifie le phénomène
Le desk de vente d’actions de Goldman Sachs souligne que, le week-end dernier, l'annuel rééquilibrage des indices Russell a provoqué une "explosion" des volumes de transactions.
L’indice S&P 500 a perdu environ 2 % sur la semaine, les grandes valeurs technologiques environ 6 %, tandis que le secteur des semi-conducteurs a été particulièrement affecté par plusieurs facteurs, dont la faiblesse du marché sud-coréen, une concentration de transactions à effet de levier, ainsi que de multiples événements sur actions tels que Micron, Onsemi, Qualcomm Investor Day, ou des articles liés à OpenAI IPO.
Les sociétés de gestion d’actifs ont globalement affiché des ventes nettes, principalement motivées par des arbitrages sur les grandes valeurs technologiques, mais selon Goldman Sachs, le processus de vente a été "ordonné", sans réaction excessive ni signe de panique. Les flux globaux des fonds spéculatifs sont restés stables, la rotation des styles au sein du marché se poursuivant.
Le prix du pétrole brut a chuté d’environ 9 % sur la semaine, le rendement des obligations américaines à 10 ans a baissé de 8 points de base à 4,37 %, apportant un soutien relatif aux secteurs liés à la consommation.
Le secteur des matériaux s’est aussi classé parmi les secteurs les plus vendus la semaine dernière, atteignant sa plus forte vente nette hebdomadaire en plus de trois mois, avec une déviation de -1,9 écarts-types par rapport à la moyenne sur un an, et un ratio de vente de 1,5 pour 1 en faveur des positions courtes.
À l’intérieur, les métaux et mines ont été les sous-secteurs les plus vendus, tandis que les achats modestes sur les emballages et la chimie n’ont compensé que partiellement cette pression. Actuellement, le ratio long/short sur les actions américaines de métaux et mines est tombé à 1,21, en forte baisse par rapport au sommet annuel de 1,69 atteint début juin, se situant aux 7ème et 3ème percentiles respectivement sur un an et cinq ans, avec une position extrêmement faible.
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
Vous pourriez également aimer
Le procès décisif de Meta s'ouvre aujourd'hui : les procureurs généraux de 29 États unissent leurs forces pour demander des comptes, une défaite pourrait entraîner une amende "colossale" de 1 400 milliards de dollars.
La plainte allègue que Facebook et Instagram ont été délibérément conçus comme des "produits addictifs", portant préjudice à des dizaines de millions d'utilisateurs mineurs. Selon Meta, l'exposition maximale à une amende pourrait atteindre 1 400 milliards de dollars, soit presque la valeur actuelle de l'entreprise. Mark Zuckerberg témoignera personnellement devant le tribunal, et le verdict pourrait remodeler le modèle économique de l'ensemble du secteur des réseaux sociaux.
Les actions des ressources humaines sur le marché américain rebondissent fortement : avec la prolifération des CV générés par l’IA, les entreprises de recrutement deviennent encore plus précieuses !
L'IA n'a pas bouleversé le secteur du recrutement aux États-Unis ; au contraire, l'abondance de CV générés par l'IA a accru la valeur du processus de sélection, créant de nouveaux besoins pour les entreprises de ressources humaines. ManpowerGroup et Robert Half ont publié des résultats supérieurs aux attentes, et leur cours de bourse a fortement rebondi depuis les plus bas. L'IA est également devenue un outil d'efficacité pour le secteur, mais après le rebond, les valorisations subissent une pression. L'évolution à long terme dépendra de la reprise du marché du travail américain et de la capacité des agences de recrutement à bénéficier réellement de l'IA.
Huazhu : Résister à la pression, démontrer pleinement le caractère d’un leader !


