Perspectives de la semaine : La super semaine est arrivée ! Les chiffres de l’emploi non-agricole tombent à l’avance, un raz-de-marée de données rencontre l’escalade entre les États-Unis et l’Iran ainsi que les réajustements de portefeuilles de la fin du semestre.
L'évolution de la situation au Moyen-Orient reste au centre de l'attention de Wall Street. La conclusion d’un accord de cessez-le-feu dans la région a entraîné un recul des prix de l'énergie. Le prix du pétrole est passé d'environ 100 dollars le baril il y a un mois à environ 70 dollars aujourd’hui. Cette baisse s’explique principalement par les fortes attentes d’un rétablissement rapide de l’approvisionnement dans le Golfe. Le prix du pétrole a quasiment effacé tous ses gains et est revenu à son niveau d'avant l'éclatement de la guerre en Iran.
Les principaux indices boursiers américains clôtureront la première moitié de l'année, le S&P 500 (SPX) ayant progressé de plus de 7% en 2026 jusqu’à présent, mais le marché boursier a connu une période plus difficile en juin. Cette semaine, les titres des sociétés de semi-conducteurs, en forte hausse, ont enregistré d’importantes fluctuations alors que les investisseurs ajustaient leur optimisme quant aux bénéfices générés par l'IA. Les valeurs technologiques, en particulier celles des puces, continuent d’attirer toute l’attention de Wall Street.
L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie (SOX) a bondi de 85% depuis ses plus bas de l’année fin mars, mais a reculé cette semaine, les investisseurs évaluant si le marché est devenu trop chaud. Le fabricant de mémoire Micron Technology (MU) a publié mercredi soir d’excellents résultats qui ont soutenu le secteur, mais l’indice composite Nasdaq (IXIC), dominé par les valeurs technologiques, a tout de même chuté de plus de 4% sur la semaine.
Le prix de l’or a connu à nouveau d’importantes fluctuations cette semaine. D’abord soutenu par les achats à bon compte et la demande de refuge, il a ensuite subi une nouvelle vague de ventes massives sous l’effet de données économiques américaines meilleures qu’attendues, d’une inflation persistante, du renforcement du dollar et de la perspective accrue de relèvement des taux par la Fed, ce qui a fait redescendre l’or près du seuil des 4000 dollars. Cependant, une hausse de dernière minute l’a ramené au bord des 4100 dollars.
La semaine à venir s’annonce particulièrement risquée, une « semaine tsunami de données » s'approche. À cela s’ajoute la fermeture des marchés américains le 3 juillet (vendredi) pour la fête de l’Indépendance, ce qui comprime les jours de trading actifs la semaine prochaine. Nous sommes également à la fin du mois, du trimestre et du semestre, période de rééquilibrage des portefeuilles institutionnels : la liquidité du marché peut se déchirer soudainement, provoquant une forte augmentation systémique de la volatilité, impactant profondément l'appétence au risque et la stratégie des traders globaux actifs à court terme.
Voici les points clés que le marché surveillera la semaine prochaine (heure GMT+8).
Événements majeurs : échanges de tirs entre les États-Unis et l’Iran, avertissement de rebond des prix du pétrole
Samedi (27 juin), l’armée américaine a mené une nouvelle série de frappes aériennes sur des cibles en Iran, en réponse aux accusations de Washington à propos d’attaques iraniennes contre des pétroliers dans le détroit d’Hormuz. Il s’agit de la deuxième opération militaire depuis la signature du « mémorandum d’entente » entre les États-Unis et l’Iran. Cette action prolonge le conflit dans cette voie stratégique pour un troisième jour et met davantage de pression sur un fragile accord de cessez-le-feu. Les négociations de paix devraient reprendre lundi prochain.
Une nouvelle série d’attaques dans le golfe Persique montre que, même si un accord provisoire a été conclu entre l’Iran et les États-Unis pour parvenir à un cessez-le-feu final, la guerre iranienne pourrait toujours s’emballer.
Le Central Command américain a déclaré : « Le 27 juin, sous la direction du commandant en chef, les forces du Central Command ont effectué des frappes supplémentaires contre plusieurs cibles iraniennes. Après les frappes américaines du 26 juin, en réponse à l’attaque contre le cargo “M/V EverLovely”, l’Iran avait une occasion de respecter l’accord de cessez-le-feu, mais ses forces ont lancé ce matin (samedi à 4h30, heure ED) une attaque unilatérale de drone, touchant le pétrolier “M/T Kiku”, qui a été détruit. Ce pétrolier panaméen naviguait près du détroit d’Hormuz, transportant plus de 2 millions de barils de pétrole brut. Aujourd’hui, les forces du Central Command ont répliqué aux attaques continues contre les navires commerciaux par des frappes contre des installations de surveillance militaire iraniennes, des systèmes de communication, des sites anti-aériens, des hangars à drones et capacités de pose de mines. Les navires commerciaux continuent de traverser le détroit d’Hormuz. L’armée américaine reste vigilante et prête à intervenir à tout moment. »
Simultanément, l’Organisation maritime internationale a annoncé samedi qu’elle élargirait les routes du détroit près d’Oman pour permettre la circulation à double sens. Cette mesure pourrait raviver des tensions avec Téhéran, qui considère le détroit comme une ressource stratégique dans les négociations avec les États-Unis.
Bahreïn a également déclaré samedi qu’il avait subi une attaque de drones iraniens. L’Iran n’a pas revendiqué directement ces attaques, mais les médias officiels ont indiqué que le Corps des gardiens de la révolution islamique iranien avait frappé des cibles américaines dans la région et réaffirmé sa revendication du contrôle du détroit.
Cette série de violences a débuté jeudi, lorsque les États-Unis ont accusé l’Iran d’avoir attaqué le “M/V EverLovely” qui naviguait le long des côtes d’Oman, alors que Téhéran avait auparavant averti les armateurs de ne pas utiliser cette route. Le président américain Trump a déclaré que cette attaque violait l'accord de cessez-le-feu et a ordonné vendredi des frappes sur les positions iraniennes le long du détroit d’Hormuz.
L’échange continu de tirs entre les deux parties accentue la pression sur l’accord préliminaire de paix, déjà fragilisé par la persistance de la guerre au Liban et des désaccords sur les inspections nucléaires.
Israël et le Liban ont signé vendredi un accord cadre négocié par les États-Unis pour poser les bases du processus de paix. Toutefois, le Hezbollah libanais soutenu par l’Iran a rejeté l’accord samedi et promis de poursuivre la lutte.
Trump a indiqué que l’accord signé avec l’Iran visait à rouvrir le détroit d’Hormuz et à atténuer la pression économique causée par l’interruption de l’approvisionnement pétrolier. Les États-Unis espèrent également mettre fin au programme nucléaire iranien par la négociation. Les différends autour du détroit augurent de discussions très difficiles sur ces questions plus controversées à l’avenir.
Le responsable de l’équipe matières premières de Commerzbank met en garde : la récente baisse des prix du pétrole pourrait n’être qu’un phénomène temporaire. Car le trafic des pétroliers dans le détroit d’Hormuz ne reprend que progressivement, tandis que les stocks de pétrole brut américain sont bien inférieurs à la normale saisonnière.
Selon la banque, les attentes du marché quant à un rétablissement rapide de l’approvisionnement au Moyen-Orient sont trop optimistes, et si le trafic ne s’accroît pas sensiblement la semaine prochaine, la méfiance pourrait augmenter, entraînant un possible rebond des prix du pétrole.
Banques centrales : après la première intervention de Waller, le marché a changé, les vendeurs d’or dominent toujours !
Réserve fédérale :
Lundi 00:35 (UTC+8), prise de parole de Barkin, membre du FOMC pour 2027 et président de la Réserve fédérale de Richmond
Mercredi 21:30 (UTC+8), interventions de Waller, président de la Fed ; Lagarde, présidente de la BCE ; Bailey, gouverneur de la Banque d’Angleterre ; Macklem, gouverneur de la Banque du Canada à l’occasion du forum de la BCE
Autres banques centrales :
La BCE organise un forum des banques centrales à Sintra jusqu’au 1er juillet
Mardi 00:30 (UTC+8), discours de Lagarde à Sintra
Mardi 09:30 (UTC+8), publication des minutes de la réunion de politique monétaire de juin de la Banque centrale australienneVendredi 16:00 (UTC+8), discours de Lagarde
Vendredi 23:00 (UTC+8), intervention de Bailey sur la coordination de la politique budgétaire et monétaire
Depuis l’éclatement de la guerre entre les États-Unis et l’Iran, les investisseurs anticipent une hausse des taux de la Fed, et après que Kevin Waller a présidé sa première réunion de politique monétaire la semaine dernière, ce processus d’ajustement s’est accéléré. Jeudi, l’indice des prix PCE de mai a indiqué une inflation annuelle à 4,1%, alors que les premières demandes d’allocations chômage sont tombées à 215 000 ; les données économiques ont renforcé l’idée que la Fed dispose de peu de marge pour assouplir sa politique.
DBS Bank souligne qu’il ne faut pas considérer la baisse du prix du pétrole comme un motif de baisse des taux ; au contraire, elle est vue comme un précieux matelas de sécurité pour maintenir les taux directeurs à un niveau restrictif plus longtemps, sans nuire excessivement à l’économie réelle. Lorsqu'une convergence de politique s’affiche entre les principales banques centrales mondiales, les monnaies non-dollar devraient mettre fin à leur baisse successive post-Fed et entamer une phase de consolidation au cours de la surévaluation actuelle du dollar.
N’ayant pas repris le seuil des 4100 dollars, le or spot clôture cette semaine environ 10 dollars en dessous, mais avec une forte dynamique de fin de séance. Kitco publie son enquête hebdomadaire la plus récente : qu’il s’agisse des institutions de Wall Street ou des investisseurs particuliers, la tendance majoritaire reste baissière ; de plus, le groupe prévoyant une hausse du prix de l’or continue de diminuer, la force des acheteurs s’affaiblit sensiblement.
Neil Welsh, responsable du département métaux chez Britannia Global Markets, indique que le marché reste prudent. Selon lui, d’un point de vue macro, le prix de l’or consolide plutôt en range qu’il ne suit une tendance baissière nette.
Adrian Day, président d’Adrian Day Asset Management, affirme que son jugement de base n’a pas changé mais que “l’incertitude est peut-être le mot le plus approprié”. Il note que le marché est tiraillé par plusieurs forces : d’un côté, les conflits liés à l’Iran risquent de s’intensifier ; de l’autre, si l’IA et le secteur technologique chutent encore, la demande de liquidité pourrait augmenter, surtout avec des niveaux records de dette sur marge sur le marché américain.
Il souligne que dans un tel environnement, l’or est souvent vu comme la source ultime de liquidité. En outre, la Fed et les autres banques centrales insistent sur la nécessité de faire baisser l’inflation.
Mais il ajoute que la baisse du prix du pétrole commence à se répercuter sur la consommation, ce qui pourrait entraîner un recul du CPI dans les mois à venir. « Même si le reflux de l’inflation n’est que temporaire, cela pourrait donner à la Fed et aux autres banques centrales un peu de marge pour suspendre le resserrement. » Techniquement, il s’attend à ce que le prix de l’or teste d’abord le creux du milieu de la semaine avant de rebondir.
Darin Newsom, analyste senior chez Barchart.com, a une vision opposée et estime que le prix de l’or pourrait augmenter la semaine prochaine. Il explique : « Sauf évolution ce weekend, les capitaux pourraient continuer à sortir du secteur énergétique pour se redéployer ailleurs. »
Il indique que sous la pression persistante de l’inflation mondiale, les banques centrales achètent toujours de l’or et les investisseurs pourraient réaugmenter leur allocation en or et argent. « Techniquement, l’intérêt est limité mais le contrat août est en zone de survente, ce qui pourrait attirer l’attention des algorithmes. »
Rich Checkan, président et directeur opérationnel d’Asset Strategies International, affiche également une position haussière : « Je suis optimiste. Le support psychologique des 4000 dollars fonctionne visiblement… et le support technique est un peu plus bas, vers 3800 dollars. » Il estime que la baisse du prix de l’or a été excessive il y a quelques semaines et prévoit que les investisseurs privés et les banques centrales augmenteront leurs achats à ces niveaux jugés "discount".
Données majeures : vigilance sur la « semaine tsunami de données », ajustements de fin de mois + NFP avancé
Lundi 17:00 (UTC+8), indice de la confiance industrielle et économique de juin dans la zone euro
Lundi 22:30 (UTC+8), indice d'activité commerciale de la Fed de Dallas pour juin
Mardi 22:00 (UTC+8), offres d’emploi JOLTs aux États-Unis en mai ; indice de confiance des consommateurs du Conference Board pour juin
Mercredi 15:50-16:30 (UTC+8), indices PMI manufacturiers finaux de juin pour la France, l’Allemagne, la zone euro et le Royaume-Uni
Mercredi 17:00 (UTC+8), première estimation annuelle/mensuelle du CPI de juin pour la zone euro
Mercredi 20:15-22:00 (UTC+8), ADP emplois privés pour juin, indice PMI final manufacturier S&P Global pour juin, PMI manufacturier ISM pour juin, variation mensuelle des dépenses de construction en mai
Jeudi 17:00 (UTC+8), taux de chômage de mai pour la zone euro
Jeudi 20:30 (UTC+8), taux de chômage US pour juin,emploi non agricole ajusté US pour juin, premières demandes d’allocations chômage US pour la semaine du 27 juin, variation annuelle/mensuelle des salaires horaires US pour juin
Vendredi 15:50-16:30 (UTC+8), indices PMI finaux des services de juin pour la France, l’Allemagne, la zone euro et le Royaume-Uni
Les marchés financiers mondiaux attendent une nouvelle tempête de données sur l’emploi US, dont le rapport JOLTs et, surtout, les chiffres du NFP. À noter : en raison du congé pour l’Indépendance le 4 juillet, le NFP sera publié en avance le 2 juillet (jeudi). Auparavant, la première estimation du CPI de juin pour la zone euro sera publiée mercredi.
Concernant le calendrier : l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board mardi devrait rester solide, confirmant la vigueur de la consommation des ménages US ; mercredi, le sous-indice « prices paid » du rapport ISM manufacturier sera suivi de près pour jauger les dernières pressions inflationnistes. Le marché anticipe une baisse de l’indice des prix payés de 82,1 en mai à 79.
Côté emploi, le rapport JOLTs de mardi, les licenciements Challenger et l’ADP mercredi, serviront d’indicateurs préliminaires pour le NFP de jeudi. Les prévisions du NFP de juin, publié le 2 juillet (UTC+8), tablent sur un ralentissement à 130 000 emplois.
Après des données précédentes solides (la moyenne mobile trois mois du NFP atteint 188 000, un sommet depuis le premier trimestre 2024), la majorité des membres du FOMC considère le marché du travail US comme sain et n’y voit pas de pression significative sur l’inflation. À moins que les prochains chiffres de l’emploi ne soient tous bien en dessous des attentes, il sera difficile de renverser la posture restrictive et de faire disparaître les anticipations de hausse de taux.
En Europe, les économistes anticipent que si l’inflation de la zone euro la semaine prochaine correspond aux attentes, son rythme annuel passera de 3,2% en mai à 3,1%, réduisant la pression sur les décideurs pour freiner la hausse des prix.
Résultats d'entreprise : ouverture de la fenêtre de rééquilibrage, pourquoi Wall Street est-elle plus optimiste qu’au semestre précédent ?
À la mi-année 2026, l’optimisme général de Wall Street atteint des sommets, dépassant la plupart des points de l’année écoulée.
Cette semaine, JPMorgan a relevé son objectif pour le S&P 500 en 2026 de 7200 à 7800 points, ce qui laisse encore environ 5% de potentiel de hausse ; l’argument repose sur la possibilité du scénario « blue sky ». D’autres institutions affichent également des prévisions optimistes.
Les données PCE publiées jeudi sont mitigées : d’un côté l’inflation atteint son plus haut niveau depuis trois ans ; de l’autre, la consommation reste résiliente. Cela pousse certains acteurs à penser que l’économie US peut absorber le choc du renchérissement de l’énergie, perçu par beaucoup comme un facteur ponctuel.
David Miller, directeur des investissements de Catalyst Funds, juge : « Je considère que les chances de voir le marché boursier progresser fortement d’ici la fin de l’année sont très élevées. »
La semaine prochaine, les échanges seront perturbés par les congés. Avec le week-end prolongé du 250e anniversaire de l’Indépendance US, les horaires de trading se raccourcissent, les volumes devraient baisser et la volatilité pourrait augmenter. En outre, le rééquilibrage des portefeuilles par les gérants en fin de mois et de trimestre risque d’accentuer les turbulences à court terme.
D’un point de vue saisonnier, juillet montre des divergences. Le Dow Jones et le S&P 500 affichent généralement de bonnes performances au premier mois du troisième trimestre, mais selon le « Stock Trader’s Almanac », le Nasdaq recule en moyenne de 0,8% en juillet lors des années d’élections de mi-mandat, ce mois marquant traditionnellement le début d’une période plus faible pour l’indice.
Paul Ciana, stratégiste technique chez Bank of America, a alerté ses clients cette semaine sur la hausse des risques de correction et recommande de prendre certaines mesures défensives en entrant dans le troisième trimestre.
Sur le plan des positions, certains investisseurs envisagent de réduire leurs actifs ayant le plus progressé lors du semestre, à l’approche de la seconde moitié de l’année. L’incertitude liée aux élections de mi-mandat est perçue comme un facteur de volatilité supplémentaire, et le marché surveille aussi une possible diffusion de la dynamique haussière hors du secteur technologique. Avant d’avoir une idée plus claire sur la capacité des super-grandes capitalisations à poursuivre leur croissance exceptionnelle, certains fonds réduisent leur exposition.
La segmentation sectorielle provoquée par l’IA continue d’évoluer. Les sociétés de logiciels sont scrutées pour distinguer les vraies positions de force ; le secteur des semi-conducteurs, en particulier la mémoire, reste le grand gagnant du thème IA. Cependant, du fait de la hausse rapide du secteur récemment, de nombreux investisseurs attendent un moment plus opportun pour entrer.
Darrell Cronk, directeur des investissements chez Wells Fargo dans la gestion de patrimoine, conseille de patienter : « Si vous envisagez d’investir prochainement en actions, je vous recommande d’être patient. Nous pensons que le marché offrira des possibilités d’achat sur repli au fil de l’été. »
Son choix va aux marchés américains, préférant les grandes et moyennes valeurs, et estime que les financières et industrielles sont les plus attractives ; il évite le Russell 2000, surtout après la récente réforme de ses composants.
Les données sur l’emploi à venir restent sous surveillance, mais le consensus est que sauf surprise majeure, l’impact sur les actions sera limité ; l’attention étant surtout portée sur l’évolution de l’inflation.
Le marché obligataire a déjà réagi aux risques d’inflation. Cette semaine, l’écart entre les taux US à 2 ans et à 10 ans s’est encore réduit. Les investisseurs surveillent si cette dynamique se poursuit, car une inversion de la courbe indiquerait une possible réévaluation du risque de récession.
Dans le même temps, la vigueur du dollar, la baisse du pétrole et la faiblesse des matières premières influencent les stratégies d’allocation d’actifs, pouvant entraîner des ajustements au second semestre.
Après une première moitié de l’année marquée par les tensions géopolitiques et la volatilité engendrée par l’IA, les performances des entreprises et de la consommation restent solides, les achats sur repli continuent. Dans ce contexte, les investisseurs abordent le deuxième semestre avec une humeur largement apaisée par rapport aux périodes précédentes.
Les investisseurs surveilleront aussi la publication des résultats de Nike (NKE) la semaine prochaine. La saison des résultats du deuxième trimestre commencera vraiment à partir du milieu de juillet.
Rappel fermeture de marché :
- Mercredi (1er juillet), fête du Canada, la Bourse de Toronto fermée toute la journée.
- Mercredi (1er juillet), anniversaire de la Région administrative spéciale de Hong Kong, la Bourse de Hong Kong fermée toute la journée, échanges nord/sud fermés.
- Vendredi (3 juillet), fête de l’Indépendance US, la NYSE fermée toute la journée ; les contrats à terme sur métaux précieux, énergie, devises, bons US, indices à CME se clôturent le 4 à 01:00 (UTC+8) ; les contrats à terme Brent sur ICE se clôturent le 4 à 01:30 (UTC+8).
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