L'argent chute brusquement, les contrats à terme sur l'argent ont chuté de plus de 6 % à un moment donné ; prise de bénéfices, renforcement du dollar et impact des droits de douane indiens en résonance

Après cinq séances consécutives de hausse jusqu'à ce lundi, le marché de l'argent entame une phase de forte volatilité en zone de sommet, subissant une importante liquidation ce jeudi.

Le 14, jeudi heure de la côte Est des États-Unis, le contrat à terme principal sur l'argent COMEX juillet a maintenu sa tendance baissière toute la journée ; après la clôture de Wall Street, il a brièvement chuté sous les 83,80 dollars, atteignant un nouveau plus bas journalier avec une baisse intrajournalière élargie à 6,3 %. Lundi, le contrat à terme sur l'argent venait d'enregistrer sa plus longue série de hausses quotidiennes depuis le 25 février, clôturant à près de 86 dollars l'once, un sommet depuis le 10 mars.

Par rapport à l'or, l'argent affiche récemment une volatilité nettement plus prononcée. Porté auparavant par la situation au Moyen-Orient, la hausse des anticipations d'inflation et l'optimisme lié à la demande industrielle, le prix de l'argent avait grimpé de plus de 15 % en quelques jours, mais le sentiment de marché s'est brutalement retourné jeudi.

Prise de bénéfices à des niveaux élevés : la hausse de l'argent avait été trop rapide

Les analystes estiment de façon générale que ce krach trouve d'abord son origine dans un recul technique après une hausse trop rapide.

Lundi, le contrat à terme sur l'argent à New York a progressé de plus de 6 %, enregistrant sa plus forte hausse quotidienne depuis le 27 février, avec un gain cumulé sur cinq séances ayant atteint près de 17 %. Selon les médias, les investisseurs avaient concentré leurs paris sur l'argent, qui combine les caractéristiques de "valeur refuge" et de "métal industriel", donnant lieu à une surperformance notable face à l'or.

Or, après cette montée rapide, les positions longues sont devenues de plus en plus encombrées.

Kitco rapportait récemment que, selon des observateurs de marché, après que le prix de l'argent ait franchi les 80 dollars, d'importants flux de capitaux de tendance, CTA et capitaux à effet de levier de court terme ont afflué, rendant le marché très vulnérable et provoquant, dès le moindre affaiblissement du momentum haussier, des prises de bénéfices automatisées et des liquidations.

Le krach de jeudi a d'ailleurs été interprété par de nombreux traders comme un exemple typique de "recul en mode ruée après surchauffe".

Rebond du dollar et des rendements des obligations américaines, ce qui pèse sur les métaux précieux

Les pressions d'ordre macroéconomique ne sont pas à négliger non plus.

Jeudi, l'indice du dollar a clairement rebondi, tandis que les rendements des bons du Trésor américain sont restés élevés, ce qui a réduit l'attrait de l'argent et de l'or, actifs sans rendement. Une situation similaire était déjà survenue en mars, lorsque le prix de l'argent avait chuté de 15 % en une seule journée. Selon Investing.com, un dollar fort et des rendements obligataires en hausse augmentent fortement le coût d'opportunité de la détention de métaux précieux.

Parallèlement, les anticipations de baisse des taux de la Fed à court terme se sont refroidies.

Certaines institutions estiment certes que l'impasse politique de la Fed est favorable à la performance longue de l'argent, mais à court terme, tant que l'économie américaine et l'inflation restent solides, des taux réels élevés continueront de peser sur la valorisation des métaux précieux.

L'Inde relève subitement les droits d'importation, inquiétudes sur la demande

L'incertitude du côté de la demande est également devenue l'un des principaux déclencheurs des ventes sur le marché jeudi.

Le gouvernement indien a soudainement relevé cette semaine les droits d'importation sur l'or et l'argent de 6 % à 15 %, afin de limiter les importations de métaux précieux et d'atténuer les pressions sur les réserves de change. Selon des médias, après cette annonce, les contrats à terme sur l'or et l'argent en Inde ont brièvement flambé, mais l'inquiétude a vite gagné le marché : des droits de douane élevés pourraient freiner la demande dans l'un des plus grands marchés mondiaux de consommation de métaux précieux physiques.

Kitco estime que ce changement de politique en Inde affectera directement la demande physique d'argent, notamment sur les segments des bijoux et des lingots d'investissement. Pour un prix de l'argent déjà fortement haussier, tout signe d'affaiblissement de la demande risque d'amplifier la volatilité du marché.

Perspectives : une logique de long terme maintenue, mais la volatilité risque de devenir la norme

Malgré la forte baisse de jeudi, de nombreuses institutions restent globalement optimistes sur les prix de l'argent à moyen et long terme.

HSBC a récemment relevé ses objectifs de prix pour 2026 et 2027, estimant que la transition énergétique, la demande photovoltaïque et la persistance d'un déficit d'offre mondial continueront de soutenir la valorisation de long terme. Elle avertit cependant qu'après une envolée rapide, "le potentiel de hausse supplémentaire pourrait être limité", le risque de correction à court terme étant significatif.

Kitco indique de son côté que le marché mondial de l'argent demeure depuis plusieurs années en déficit, et que l'afflux de capitaux dans les ETF ainsi que la croissance de la demande industrielle constituent toujours un socle important pour les prix.

Certains analystes vont jusqu'à considérer que l'argent connaît actuellement une "réévaluation structurelle".

D'une part, l'argent combine les attributs de métal précieux et de métal industriel ; d'autre part, l'expansion rapide des centres de données pour l'IA, des véhicules électriques et de l'industrie solaire ne cesse de doper la demande industrielle. Selon Kitco, la rupture de la barre des 80 dollars par l'argent reflète dans une certaine mesure les mutations structurelles de l'économie mondiale.

Cependant, plusieurs traders rappellent qu'en comparaison avec l'or, le marché de l'argent est moins liquide et plus exposé aux capitaux à effet de levier, rendant ainsi sa volatilité souvent plus marquée.

En d'autres termes, il est probable que l'argent reste durablement dans un état de "hausse à long terme, forte volatilité à court terme".