Le rallye de 3 jours de Zillow pourrait signifier plus que vous ne le pensez
Après des mois de ventes incessantes, les actions de Zillow Group Inc (NASDAQ : ZG) viennent discrètement de réaliser quelque chose qu'elles n'avaient pas réussi depuis des semaines. L'action ZG vient d’enregistrer trois jours consécutifs de hausse. Cela peut ne pas sembler spectaculaire, mais dans le contexte d’un effondrement de près de 50 % et d’un sentiment extrêmement baissier, cela mérite d’être souligné.
Les actions se négocient désormais autour de 45 $, revenant ainsi à leur niveau de 2014, avec près de deux années de gains effacées rien que sur les cinq derniers mois. Un marché immobilier atone, dû à des taux hypothécaires élevés ces derniers mois, ainsi qu’un rapport peu rassurant la semaine dernière, n’ont pas aidé le titre. Pourtant, alors que le sentiment est au plus bas et que l’évolution des prix montre des signes de stabilisation, cette série de jours dans le vert pourrait-elle être le début de quelque chose ?
Les fondamentaux ne correspondent pas à la peur
Le dernier rapport sur les résultats a peut-être accéléré la chute, mais ne l’a pas déclenchée ; les actions Zillow subissent des pressions depuis septembre. Pourtant, les résultats de la semaine dernière étaient loin d’être catastrophiques. Certes, les bénéfices ont manqué de quelques cents, mais le chiffre d’affaires a non seulement dépassé les attentes, mais a également affiché une croissance annuelle de 18 %.
L’EBITDA ajusté a lui aussi augmenté d’une année sur l’autre, et les marges se sont élargies, aidant l’entreprise à atteindre la rentabilité sur l’ensemble de l’année. Le graphique n’est peut-être pas flatteur, mais ce n’est pas le genre de rapport que l’on attend d’une entreprise en déclin terminal.
Un des thèmes marquants du trimestre a été la vigueur du segment de la location. Ce secteur a affiché une forte croissance, notamment dans le multifamilial, et la direction prévoit une expansion continue l’an prochain. La location est devenue un pilier essentiel de la stratégie de diversification de Zillow.
Les revenus liés aux prêts hypothécaires ont également connu une hausse significative, ce qui confirme l’évolution de Zillow vers un écosystème intégré couvrant l’achat, la vente, la location et le financement. La stratégie vise de plus en plus à capter de la valeur sur l’ensemble du parcours de déménagement plutôt que de dépendre uniquement des frais d’annonces.
Les inquiétudes des investisseurs sont peut-être exagérées
Une partie de la récente chute reflète l’anxiété autour de la disruption par l’IA et des réseaux de listes privées. De nombreux investisseurs craignent que des portails immobiliers alimentés par l’IA ne compromettent la domination de Zillow. Il s’agit en effet d’une tendance qui concerne non seulement Zillow ou ses pairs, mais l’ensemble du secteur technologique.
Cependant, le comportement des consommateurs suggère que Zillow restera la destination par défaut pour la recherche de logements dans un avenir proche. Les concurrents investissent massivement pour gagner des parts, mais ils ont eu jusqu’à présent un succès limité.
Le marché immobilier à un creux cyclique
Cela dit, Zillow fait toujours face à une bataille difficile à court terme. Le marché immobilier américain reste proche d’un creux cyclique à cause de taux hypothécaires élevés et de problèmes d’accessibilité. Les volumes de transactions sont faibles, ce qui crée un contexte difficile pour toute plateforme liée à l’immobilier.
Cependant, les creux cycliques peuvent également offrir des opportunités à ceux d’entre nous qui attendent sur la touche et aiment l’idée de faire une bonne affaire. Lorsque les transactions reviendront à la normale et que le marché repartira à la hausse, la base de revenus diversifiée de Zillow et ses marges solides devraient lui permettre de réussir. Aux niveaux de prix actuels, le marché semble anticiper une stagnation prolongée, ce qui pourrait s’avérer trop pessimiste.
Les indicateurs techniques et le soutien des analystes convergent
D’un point de vue technique, l’action est extrêmement survendue, ce qui plaide en faveur d’un achat sur repli. L’indice de force relative (RSI) de Zillow est actuellement autour de 24, son niveau le plus bas depuis plus de dix ans. Cela signale une pression vendeuse extrême qui, en général, ne dure pas indéfiniment sans au moins un rallye de soulagement.
À ce sujet, même si la série de trois jours de hausse cette semaine ne confirme pas une inversion totale, elle suggère que la pression vendeuse commence peut-être à s’épuiser. Lorsque des plus bas pluriannuels coïncident avec des signaux de survente extrême et une amélioration de l’action des prix, les investisseurs contrariants s’y intéressent.
Les analystes commencent également à le souligner, comme l’équipe de Piper Sandler qui a réitéré la semaine dernière sa recommandation Surpondérer. Ils ont aussi fixé un nouvel objectif de cours à 70 $ pour Zillow, ce qui implique un potentiel de hausse de plus de 50 % par rapport aux niveaux actuels.
Est-ce un signal d’achat ?
Toute action sortant d’une chute de 50 % comporte un certain niveau de risque, et Zillow ne fait pas exception. Si les taux hypothécaires restent élevés pendant une période prolongée et que le marché immobilier continue de stagner, les bénéfices pourraient rester sous pression. La réaction du marché à la déception de la semaine dernière et à l’avertissement sur les perspectives de la direction suggère que les investisseurs seront particulièrement sensibles à tout signe de ralentissement ou à des prévisions faibles dans les prochains trimestres.
Mais si vous êtes prêt à accepter ce risque, l’opportunité pourrait être difficile à ignorer. Une combinaison d’amélioration de l’évolution des prix, d’indicateurs techniques extrêmement survendus, de croissance continue des revenus et de recommandations positives des analystes rend le scénario convaincant. Les attentes sont faibles, le sentiment est au plus bas et l’action se trouve à des niveaux de prix vieux d’une décennie.
Trois jours consécutifs de hausse ne prouvent pas que le point bas a été atteint. Mais après une chute de 50 %, cela pourrait être un signe que le marché regarde désormais Zillow d’un œil neuf.
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