La contestation contre les data centers devient un sujet sensible lors des élections de mi-mandat aux États-Unis, la Pennsylvanie introduit les règles de régulation des data centers les plus strictes du pays.

La montée de l’opposition populaire à la construction d’infrastructures pour l’intelligence artificielle est en train de devenir un sujet central des élections de mi-mandat aux États-Unis, et les analystes de Wall Street commencent à intégrer ce risque politique dans leurs modèles de prévision boursière.

Les stratèges de Bank of America indiquent que si le Parti républicain enregistre une forte performance aux élections de mi-novembre, cela stimulera la hausse des actions américaines. En revanche, si le Parti démocrate remporte le Sénat et le poste de gouverneur du Texas, la baisse du marché boursier l’an prochain pourrait dépasser 10 %.

Auparavant, Evercore ISI et BCA Research avaient également alerté sur le fait que la réaction populiste des électeurs envers l’IA pourrait exercer une pression sur le marché boursier.

Derrière ce constat se trouve un changement concret de l’attitude des gouvernements des États envers la construction de centres de données — passant d’incitations fiscales à des ordres d’audit, puis à des interdictions de construction, la tendance au durcissement de la régulation s’étend désormais à travers tous les États-Unis.

Mardi, la Pennsylvanie a publié les règles de régulation des centres de données les “plus strictes” du pays, exigeant que les promoteurs assurent eux-mêmes l’approvisionnement en électricité, en assument les coûts associés, et augmentent progressivement la part d’énergie propre utilisée ; ils doivent également “respecter la communauté locale, rester transparents envers celle-ci et privilégier l’embauche locale”.

Sur le plan du marché, cette incertitude politique commence à remodeler la performance des actions individuelles. Le cours de Caterpillar a récemment subi une pression en raison des attentes d’un ralentissement de la construction de centres de données IA ; tandis que GE Vernova et Bloom Energy, entreprises d’équipements électriques, bénéficient d’une nouvelle dynamique de croissance liée à la demande d’autoproduction d’électricité des centres de données.

L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie (SOX) a terminé en baisse de 5 % mardi cette semaine, prolongeant une phase de volatilité marquée, bien que l’indice reste en hausse de 72 % depuis le début de l’année.

L’équipe dirigée par Michael Hartnett, stratège chez Bank of America, a placé l’élection du gouverneur du Texas au cœur de ses prévisions de marché.

Dans leur cadre analytique, la bataille entre le gouverneur en fonction Greg Abbott et la députée démocrate Gina Hinojosa s’apparente essentiellement à un référendum : d’un côté, les entreprises technologiques qui souhaitent étendre l’infrastructure IA ; de l’autre, des électeurs préoccupés par les prix de l’énergie, la pression inflationniste et l’impact des centres de données sur les communautés.

Le Texas est l’un des États américains où le nombre de centres de données opérationnels et en projet est le plus élevé, et demeure un bastion traditionnel du Parti républicain. L’équipe d’Hartnett souligne que si un durcissement significatif de la politique sur les centres de données devait survenir dans ce fief républicain, cela enverrait un signal clair : le sentiment anti-infrastructure IA a dépassé les clivages partisans pour devenir un consensus politique bipartisan.

Henrietta Treyz, cofondatrice du cabinet de conseil Veda Partners, déclare : “Les mastodontes du secteur de l’IA font face à un risque majeur.”

Elle ajoute que les politiques de régulation de l’IA adoptées par les États serviront de modèle pour une législation fédérale. Bien qu’il soit peu probable que le prochain Congrès adopte une loi exhaustive avant les élections de mi-mandat, les parlementaires pourront s’emparer du sujet une fois la campagne achevée, ce qui influencera la perception des investisseurs quant à l’orientation de la régulation à venir.

La Pennsylvanie instaure les règles de régulation des centres de données les “plus strictes” du pays

Le gouverneur de Pennsylvanie, Josh Shapiro, a signé un décret obligeant les promoteurs de centres de données à satisfaire à des conditions strictes avant d’avancer dans leurs projets, notamment obtenir l’approbation de la communauté et interdire le recours à des accords de confidentialité.

Shapiro indique que ce décret exige que les promoteurs signent un “accord de consentement juridiquement contraignant, les engageant à respecter ces exigences GRID et prévoyant des sanctions strictes en cas de non-respect”.

Les exigences GRID stipulent que les promoteurs doivent assurer eux-mêmes l’approvisionnement en électricité, en assumer les coûts correspondants et augmenter progressivement l’utilisation d’énergie propre ; ils doivent également “respecter la communauté locale, rester transparents envers elle, privilégier l’embauche locale et fournir un accord de bénéfices communautaires substantiel”.

Ce mois-ci, Abbott a ordonné l’audit de tous les projets de centres de données sollicitant un raccordement au réseau électrique, ce qui a rapidement alimenté les craintes d’un durcissement réglementaire sur le marché.

Julien Dumoulin-Smith, analyste chez Jefferies, qualifie cette mesure de “signal glacial” pour les titres du secteur de l’électricité dans un rapport à ses clients, et précise que l’ordre d’audit illustre la “montée continue de l’hostilité envers les centres de données au Texas comme dans tout le pays”.

Il souligne également que la régulation se concentre désormais sur l’exigence que les nouveaux centres de données s’assurent leur propre approvisionnement en énergie (modèle BYOG – bring your own generation), au lieu de dépendre du réseau public.

Ce changement de politique met sous pression certaines entreprises de services publics réglementés, et les perspectives pour American Electric Power Company Inc. et NRG Energy Inc. font déjà l’objet de divergences sur le marché.

L’État de New York va encore plus loin. Il a suspendu la construction de grands centres de données, impactant directement Caterpillar, étroitement lié à la vague de construction IA — ses équipements de génération d’électricité ayant auparavant connu une demande soutenue au fil de la croissance de ces centres.

À l’inverse, le cabinet d’analystes dirigé par Michelle Weaver de Morgan Stanley souligne dans son rapport hebdomadaire que la pression croissante sur l’auto-approvisionnement en électricité des centres de données pourrait profiter à GE Vernova et Bloom Energy.

L’équipe écrit : “Avec l’intensification du rejet communautaire envers les centres de données, les actions réglementaires s’accumulent, et il est prévu que la visibilité politique de cette question continuera d’augmenter à l’approche des élections de mi-mandat.”

Bien que l’incertitude politique amplifie la volatilité de marché à court terme, certains acteurs considèrent qu’un cadre réglementaire stabilisé offrirait une base plus solide pour l’investissement IA sur le long terme.

Aniket Shah, responsable mondial des stratégies Washington, développement durable et transition chez Jefferies, estime que le secteur des infrastructures IA continuera de fluctuer à court terme, mais qu’une intervention fédérale, harmonisant les régulations fragmentées des États, serait au final bénéfique pour les investisseurs.

“Cela deviendra une technologie régulée comme toute autre,” affirme-t-il, “ce qui est souhaitable pour l’investissement IA à long terme : pour pérenniser une technologie, il faut accepter la régulation.”

Pour l’instant, Wall Street n’a pas tourné le dos aux opérations sur l’IA. L’indice S&P 500 reste proche de ses sommets historiques, et les actions des principaux bénéficiaires de la chaîne industrielle de l’IA continuent de mener la performance du marché.

L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a progressé de 72 % depuis le début de l’année, et s’il maintient cet élan jusqu’à la fin de l’année, il signera sa meilleure performance annuelle depuis 2003, la tendance de croissance des investissements en capital vers les fabricants de puces ne montrant aucun signe de retournement fondamental.