Le marché se trouve à un point où la patience des investisseurs est mise à l’épreuve.
En termes simples, les HODLers décident s'ils doivent rester positionnés pour une hausse ou réduire leur exposition avant une correction plus profonde qui pourrait comprimer les profits/pertes. Parallèlement, l’incertitude autour des rendements obligataires japonais renforce une ambiance de prise de risque limitée.
Dans ce contexte, il n’est pas surprenant que les indicateurs on-chain de Bitcoin [BTC] ne montrent pas de rebond comme au deuxième trimestre. À l’époque, le STH NUPL de BTC s’était redressé après deux mois de FUD, mais cette fois, il reste fermement dans le rouge.
Source: CryptoQuant
Il est à noter que le FUD actuel semble se propager davantage dans le réseau.
Comme le montre le graphique ci-dessus, les réserves des mineurs ont diminué de 900 BTC au cours des deux derniers jours, soit 76 millions de dollars de ventes. Comparé à leur Average Mining Cost, il est clair que ces mineurs opèrent à perte.
En résumé, les signaux on-chain de Bitcoin continuent d’indiquer une capitulation.
Et pourtant, malgré ce stress apparent, le BTC se maintient toujours au-dessus du niveau des 85k dollars. Cette résilience soulève une question importante : le scénario classique du “buy the fear” commence-t-il enfin à se mettre en place, renforçant ainsi le plancher du BTC ?
La nouvelle activité des whales représente la moitié du realized cap de Bitcoin
Dans le contexte macroéconomique actuel, le soutien des whales commence à jouer un rôle majeur.
Pour donner du contexte, la pression monte au Japon après que la BOJ a relevé ses taux d’intérêt de 25 points de base, le niveau le plus élevé depuis 30 ans.
L’effet ?
La demande de Bitcoin spot est atone, les investisseurs américains en particulier restant largement en retrait.
Cela dit, cette volatilité crée une configuration idéale pour un changement dans la dynamique de l’offre de BTC. Les mains faibles sont évincées, laissant les mains fortes ramasser l’offre disponible. Le graphique ci-dessous vient renforcer ce point.
Source: CryptoQuant
Près de 50 % du realized cap de Bitcoin provient désormais de nouveaux acheteurs whales.
Pour rappel, le realized cap reflète le “prix” auquel les coins ont été déplacés pour la dernière fois on-chain. Avec près de la moitié désormais liée à des achats récents de whales, une grande partie de l’offre de Bitcoin est passée entre des mains plus solides.
D’un point de vue technique, cette dynamique aide à expliquer la résilience du BTC.
Malgré le FUD croissant sur le marché et la pression de capitulation, le BTC a maintenant clôturé quatre semaines consécutives dans une fourchette définie au-dessus de 85k dollars. Si ce comportement se poursuit, il ne semble pas trop exagéré d’annoncer un plancher pour Bitcoin.
Dernières réflexions
- Les indicateurs on-chain signalent toujours du stress, mais le BTC continue de se maintenir au-dessus de 85k dollars, ce qui suggère une force sous-jacente.
- Près de 50 % du realized cap de Bitcoin est désormais porté par de nouveaux acheteurs whales, indiquant une rotation de l’offre des mains faibles vers des détenteurs plus solides, renforçant ainsi le potentiel plancher du BTC.
