Les fonds d'actifs numériques attirent 1,9 milliard de dollars après la baisse de taux « hawkish » de la Fed

Les produits d’investissement en actifs numériques ont attiré la semaine dernière un solide montant de 1,9 milliard de dollars américains de nouveaux capitaux, alors que les investisseurs ont réagi à la décision surprise de la Réserve fédérale concernant les taux d’intérêt, portant le total des actifs sous gestion à un sommet annuel et ravivant l’espoir que 2025 puisse égaler, voire dépasser, les flux entrants de l’an dernier.

Le bilan, publié dans le rapport hebdomadaire “Volume” de CoinShares, montre que Bitcoin et Ethereum ont mené la tendance. Les fonds axés sur Bitcoin ont attiré 977 millions de dollars américains tandis que les produits Ethereum ont recueilli 772 millions de dollars américains, représentant ensemble la majeure partie de la demande hebdomadaire. Des allocations plus modestes mais notables ont été dirigées vers Solana et XRP, qui ont enregistré des entrées d’environ 127,3 millions de dollars américains et 69,4 millions de dollars américains, respectivement.

Cette hausse a porté le total des actifs sous gestion (AuM) dans les fonds d’actifs numériques à environ 40,4 milliards de dollars américains, mettant le marché sur la voie d’atteindre les quelque 48,6 milliards de dollars américains d’entrées de l’an dernier. CoinShares a décrit la réaction du marché comme une réponse mesurée à ce qu’il a qualifié de “hawkish cut” de la Fed, la plupart des flux s’étant concentrés en fin de semaine alors que les investisseurs assimilaient les implications de la politique monétaire.

Le contexte politique était sans équivoque. Le 17 septembre, le Federal Open Market Committee a réduit les taux d’intérêt, une mesure d’assouplissement que de nombreux acteurs du marché anticipaient, mais qui a été accompagnée d’un discours signalant que la Fed resterait vigilante face aux risques d’inflation.

La déclaration du comité a présenté la baisse comme une étape prudente de gestion des risques, un langage que certains investisseurs ont interprété comme “hawkish” par rapport à un pivot totalement dovish. Cette nuance semble avoir influencé les flux : après une prudence initiale, les acheteurs sont revenus vers les fonds d’actifs numériques en fin de semaine, avec environ 746 millions de dollars américains arrivés jeudi et vendredi seulement.

Marché en baisse aujourd’hui

L’évolution des prix durant le week-end et jusqu’à lundi a souligné l’ambivalence du marché. Bitcoin a reculé par rapport à ses récents sommets. Il est tombé à environ 113 000 dollars américains lundi, un repli que les analystes ont attribué à une combinaison de prises de bénéfices et de levier élevé accumulé après la décision de la Fed.

Ethereum a connu une correction intrajournalière plus importante, le token ayant chuté de près de 6 % le 22 septembre pour atteindre des niveaux dans la basse fourchette des 4 000 dollars américains. Solana et XRP ont également corrigé après le rallye initial alimenté par les flux entrants, Solana reculant d’environ 7 % le même jour.

Ces mouvements ont provoqué une certaine volatilité à court terme, mais les commentateurs du marché ont suggéré que la vente reflétait également des liquidations forcées plutôt qu’un changement radical du sentiment envers les allocations crypto.

Perspectives des flux

Les données sur les flux ont également révélé des tendances régionales intéressantes : les États-Unis ont dominé la demande, représentant environ 1,8 milliard de dollars américains des entrées de la semaine dernière, tandis que l’Allemagne, la Suisse et le Brésil ont affiché des contributions plus modestes mais positives. Hong Kong a été le seul marché à enregistrer de légères sorties, environ 3,1 millions de dollars américains, rappelant que les récits réglementaires et macroéconomiques régionaux restent déterminants pour le comportement des investisseurs.

La note de CoinShares a souligné que le rebond des flux est intervenu alors que certains types de produits, notamment les fonds short-Bitcoin, continuaient de se contracter, les véhicules short-BTC affichant des sorties qui ont ramené leur AuM combiné à des niveaux proches des plus bas pluriannuels.

Les investisseurs et les stratèges observant le marché ont adopté une vision prudemment optimiste. Pour les allocateurs qui privilégient une approche macro, des taux directeurs plus bas tendent à soutenir les actifs à risque au fil du temps en réduisant les taux d’actualisation et le coût du capital ; cet argument aide à expliquer pourquoi les grands fonds crypto, passifs et actifs, ont vu la demande se renouveler une fois le message de la Fed digéré par le marché.

Cependant, la situation à court terme reste agitée : un effet de levier élevé, une volatilité médiatique et une rotation rapide vers les protocoles à grande capitalisation signifient que d’importantes variations intrajournalières devraient se poursuivre. Plusieurs analystes ont averti que les flux entrants ne protègent pas le marché contre les corrections et que les conditions de liquidité seront la variable clé à surveiller dans les semaines à venir.

Pour l’instant, l’histoire est celle d’un regain d’intérêt institutionnel. Les entrées record d’Ethereum depuis le début de l’année, CoinShares rapportant que les flux YTD vers les produits ETH ont atteint environ 12,6 milliards de dollars américains et porté l’AuM des produits ETH à un sommet historique d’environ 40,3 milliards de dollars américains, soulignent l’appétit persistant pour l’écosystème des smart contracts même dans un contexte macro incertain.

La question de savoir si cet appétit se traduira par une hausse durable des prix des cryptos dépendra d’un mélange de données macroéconomiques, de signaux des banques centrales et de la capacité de la volatilité à se calmer suffisamment pour permettre aux acheteurs de long terme d’accumuler sans être malmenés.

Les investisseurs en actifs numériques surveilleront les prochaines publications économiques et toute nouvelle orientation de la Fed pour savoir si ce “hawkish cut” inaugure un cycle d’assouplissement progressif ou ne fait que gagner du temps pour la banque centrale. En attendant, les nouveaux flux entrants montrent que de nombreuses institutions restent prêtes à investir de nouveaux capitaux dans la crypto, même si elles le font prudemment et avec un œil sur la gestion des risques.