Polymarket et Kalshi visent des milliards après l'approbation réglementaire

• Polymarket vise une valorisation de 9 milliards de dollars après une nouvelle approbation de la CFTC permettant une expansion aux États-Unis.
• Kalshi approche une valorisation de 5 milliards de dollars alors que les volumes de trading d’août atteignent 875 millions de dollars.
• Les deux entreprises affichent une croissance croissante alors que les investisseurs considèrent que les marchés de prédiction gagnent en confiance.

Les plateformes de marchés de prédiction Polymarket et Kalshi se préparent à des valorisations de plusieurs milliards de dollars alors que les décisions réglementaires, la croissance du trading et l’arrivée de capitaux institutionnels transforment le secteur. Selon des sources, Polymarket envisage une valorisation pouvant atteindre 9 milliards de dollars, tandis que Kalshi s’approche des 5 milliards de dollars. Ces chiffres représentent une forte hausse par rapport aux tours précédents, soulignant un changement dans le paysage réglementaire. 

Les changements réglementaires transforment le marché

Polymarket, récemment considéré dans le cadre d’un accord valorisant l’entreprise à 9 milliards de dollars, seulement trois mois après avoir levé des fonds pour atteindre 1 milliard de dollars lors d’un tour mené par Founders Fund de Peter Thiel. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) avait interdit à Polymarket de proposer des contrats aux États-Unis en 2021.

Cependant, plus tôt cette année, l’agence a accordé à la plateforme l’autorisation de reprendre ses activités, suite à son acquisition de QCX et à une lettre de non-intervention de la CFTC en septembre, qui a allégé certaines exigences en matière de reporting et de tenue de registres. Shayne Coplan, PDG de Polymarket, a déclaré que cette décision donnait effectivement à la plateforme « le feu vert pour lancer ses activités aux États-Unis ». Cette décision permet à l’échange de relancer légalement ses opérations et de poursuivre sa croissance.

Lors du dernier cycle électoral américain, Polymarket a traité plus de 8 milliards de dollars de paris, dépassant en trafic des géants des paris sportifs comme FanDuel, DraftKings et Betfair. Selon des sources, Polymarket recherche de nouveaux financements qui pourraient tripler sa valorisation de juin, un investisseur valorisant l’entreprise jusqu’à 10 milliards de dollars.

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Kalshi se développe malgré les défis juridiques

Parallèlement, Kalshi s’approche d’une valorisation de 5 milliards de dollars, après avoir levé 185 millions de dollars en juin lors d’un tour mené par Paradigm, ce qui portait alors la valorisation de l’entreprise à 2 milliards de dollars. En août, Kalshi a enregistré un volume de trading de 875 millions de dollars et son récent élan provient en partie d’une décision de justice de 2024 lui permettant de proposer des contrats sur des événements politiques. La CFTC a fait appel, mais a finalement abandonné sa contestation en mai 2025, laissant Kalshi libre de poursuivre ses activités.

Cependant, la plateforme fait l’objet d’un examen juridique dans le Massachusetts, où la procureure générale Andrea Joy Campbell a déposé une plainte vendredi, alléguant que les contrats sur événements sportifs introduits en janvier 2025 violaient les lois de l’État sur les paris sportifs, qui exigent des licences. 

Campbell a demandé au tribunal d’interdire à Kalshi de proposer ces marchés dans l’État et a réclamé des compensations financières et autres. La plainte explique que les marchés de prédiction de Kalshi, conçus comme des options binaires, fonctionnent de manière similaire aux plateformes de paris sportifs réglementées, établissant une comparaison avec FanDuel. 

La plainte précise que Kalshi opère en acceptant des paris sur des événements sportifs amateurs et professionnels, les proposant sous forme de contrats sur événements sportifs où de l’argent ou une valorisation est mis en jeu sur des résultats incertains.   

Selon l’analyste de marché Tarek Mansour, Kalshi avait traité 441 millions de dollars de volume de trading depuis le début de la saison NFL. Il a écrit : « La première semaine de la NFL équivaut à une élection américaine », illustrant l’ampleur de l’intérêt pour le trading.

Modèles concurrents et demande des investisseurs

Dans l’ensemble, Polymarket et Kalshi fonctionnent selon des approches distinctes. Alors que Polymarket fonctionne sur le réseau Polygon, règle les transactions en USDC et permet un accès pseudonyme, Kalshi est une bourse américaine réglementée au niveau fédéral, exigeant une vérification complète (KYC) et opérant sous la supervision de la CFTC. 

Alors que Polymarket couvre un large éventail d’événements mondiaux, politiques, judiciaires et géopolitiques, Kalshi offre une légitimité institutionnelle pour le trading de contrats basés sur des événements et est donc soumise à des entités axées sur la conformité. Cependant, les données de trading des deux plateformes montrent des signes d’adoption accélérée, les données de valorisation confirmant la conviction des investisseurs dans les contrats basés sur des événements comme produits grand public.

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