Caída de la IA, ¡Apple alcanza un nuevo máximo histórico! Su valuación de 5 billones de dólares supera a Nvidia, ¿es esto razonable?

Mientras las acciones tecnológicas caen en medio del pánico por la IA, Apple asciende silenciosamente a la cima histórica.

El precio de las acciones de Apple se mantuvo fuerte la semana pasada a pesar de la caída general del mercado, con una capitalización bursátil que superó por primera vez los 5 billones de dólares, acercándose al primer puesto mundial que ostenta Nvidia. Al mismo tiempo, la correlación móvil de dos meses entre Apple y el índice Nasdaq 100 se volvió negativa por primera vez—algo que jamás se había visto en la historia de Apple. Detrás de este movimiento inusual, se refleja una profunda duda del mercado sobre el modelo de alto gasto de capital en IA y una fuerte migración de capital hacia activos tecnológicos defensivos de "IA ligera".

El buen desempeño de Apple no es un caso aislado. Según Bloomberg, Apple celebrará el "Pro and tell" en Los Ángeles el 28 de octubre, donde lanzará su primera MacBook con pantalla táctil. Previamente, la empresa ya presentó el iPhone Duo plegable y el HomeView como centro inteligente del hogar, mostrando un ciclo de lanzamientos muy intensivo.

Sin embargo, los analistas están claramente divididos sobre el futuro de Apple: los optimistas la ven como la gran ganadora defensiva en la era de la IA, mientras que los pesimistas advierten que su valoración ya está muy por encima de sus fundamentales.

Una diferenciación de mercado sin precedentes: Apple, el "refugio" del sector tecnológico

El desacople de Apple con el mercado supera los antecedentes históricos.

Según análisis citando datos de Goldman Sachs y Bloomberg, la correlación móvil de dos meses entre Apple y el Nasdaq 100 se volvió negativa por primera vez, con una divergencia similar respecto al índice de semiconductores de Filadelfia (SOX). Más relevante aún es que Apple se ha desacoplado del comportamiento general de los "Siete Magníficos", mostrando una fortaleza relativa que otras grandes tecnológicas no poseen.

Desde la óptica de valoración, el rendimiento de flujo de caja libre proyectado a futuro de Apple ronda el 3,15%, superior al nivel general del Nasdaq 100, lo que refuerza su atractivo tanto en crecimiento como en defensividad a ojos de los inversores institucionales. The Market Ear definió a Apple como "la elección definitiva de refugio dentro del sector tecnológico", señalando que si bien su volatilidad aumentó, la presión sigue siendo limitada comparada con el nerviosismo general del sector tech.

Narrativa "IA ligera": austeridad en capex como mayor atractivo

La lógica central detrás del rally actual de Apple es la reevaluación del mercado sobre el modelo de alta inversión en IA.

El analista de Melius, Ben Reitzes, subrayó en una entrevista que Apple es "el mejor ejemplo del mercado que premia la baja inversión de capital y un enfoque de IA independiente del modelo", manteniendo recomendación de compra y un precio objetivo de 370 dólares. En contraste, rivales como Alphabet, Microsoft y Amazon planean invertir cientos de miles de millones en infraestructura de IA, mientras que Apple se mantiene comedida en este rubro.

The Market Ear además mencionó en un informe del 23 de septiembre que Apple está convirtiéndose en "la beneficiaria inadvertida de las operaciones de inferencia en IA"—su estrategia de despliegue de IA en el edge podría posicionarla de manera única ante el cambio en la demanda de capacidad de cómputo. Desde aquel informe, el desempeño de las acciones de Apple ha superado de forma clara a Nvidia, especialmente destacándose la divergencia en los últimos seis meses.

Reservas explosivas del iPhone Duo, pero con dudas de los analistas

El viernes pasado se abrió la preventa del iPhone Duo plegable, con un precio inicial de 1.999 dólares y un tope de 3.199 dólares para la configuración más alta. Apple calificó la demanda de reservas como "extraordinaria", con las fechas de entrega extendiéndose rápidamente hasta enero del año siguiente.

No obstante, la interpretación de los analistas sobre este entusiasmo no es uniforme. Edison Lee, analista de Jefferies, considera que los pedidos sugieren un volumen de envíos de 6 a 7 millones de unidades este año, en línea con las expectativas del mercado, sin sorpresas al alza. Atribuye el retraso en las entregas a "bajas tasas de producción exitosa", con una capacidad mensual máxima de unas 2 millones de unidades, y advierte que parte de la demanda podría ser especulativa proveniente del "arbitraje de reventa". Lee mantiene calificación de rendimiento inferior al mercado para Apple, con un precio objetivo de 263,66 dólares.

Barton Crockett, de Rosenblatt Securities, también mantiene una calificación neutral, con precio objetivo de 303 dólares. En su informe indica que la producción del iPhone Duo está limitada por las bajas tasas de éxito en los paneles OLED plegables y los componentes de las bisagras, señalando que los reportes mediáticos indican una producción esperada de 6 a 10 millones de unidades, en consonancia con las expectativas de Wall Street.

Estrategia de alta gama: subir el precio promedio para cubrir la caída en ventas

Este otoño, Apple no lanzó el iPhone 18 estándar, ofreciendo solo tres modelos de alta gama: Pro, Pro Max y Duo. El iPhone 18 de acceso se espera recién para la primavera próxima.

Brandon Nispel, analista de KeyBanc, se mantiene cauteloso. En un informe a clientes basándose en una encuesta de usuarios de iPhone, señala que entre el incremento de precios, las promociones de operadoras más restringidas y el hecho de que los dispositivos actuales ya cumplen satisfactoriamente sus funciones, la intención de los consumidores de actualizar está disminuyendo, "lo que finalmente llevará a una leve caída en las ventas". Nispel mantiene calificación de reducir, con un objetivo de 250 dólares, que implica una baja cercana al 27% desde el cierre del viernes pasado.

Aún así, la mayoría de los analistas cree que la línea de productos premium elevará perceptiblemente el precio promedio de iPhone, compensando en parte la presión por la baja en ventas. Wamsi Mohan, analista de Bank of America Securities, mantiene su recomendación de compra con objetivo de 370 dólares, argumentando que Apple cuenta con "una sólida devolución de capital, potencial ventaja con IA en el edge, y valor en opciones proporcionado por nuevos productos y mercados".

Valoración de 5 billones: ¿Prima razonable o un adelanto del futuro?

La capitalización de Apple superó los 5 billones de dólares, y su cotización implica hoy un PER esperado para el año fiscal 2027 de alrededor de 36 veces, por encima del promedio histórico.

La gran incógnita para los inversores es si Apple podrá mantener un crecimiento de ganancias que justifique este elevado múltiplo. En lo que va del año, las acciones de Apple ya subieron cerca de un 26%, y algunos inversores dudan de la sostenibilidad de este rally.

El desacuerdo entre alcistas y bajistas se centra básicamente en la interpretación del lugar de Apple en la era de la IA: los optimistas apuestan a que su enfoque de "activos ligeros y ecosistema fuerte" la hará sobresalir tras el estallido de la burbuja IA; los pesimistas temen que, sin catalizadores de ingresos significativos vinculados a la IA, la actual valoración sea insostenible. Si Apple podrá sostener los 5 billones de dólares de mercado probablemente dependa de que la presentación del 28 de octubre traiga una verdadera sorpresa.