El Nasdaq alcanza nuevos máximos y enciende expectativas para la temporada de resultados de Wall Street. Citibank anticipa que casi el 90% de las empresas tecnológicas sorprenderán con sus ganancias; Nvidia y AMD lideran la lista de resultados superiores a lo esperado.
La investigación cuantitativa más reciente publicada por Citigroup en la temporada de resultados proporciona una base concreta para esta tendencia de rentabilidad: según el modelo, se predice que el 66,2% de las acciones que componen el índice Russell 1000 presentarán sorpresas positivas en las ganancias (es decir, beneficios superiores a las expectativas del mercado) junto con retornos positivos en el precio de las acciones relacionados (el modelo de Citigroup también pronostica que la dirección del retorno será positiva), superando notablemente el ya sólido 60,9% del trimestre anterior y alcanzando el nivel más alto desde el cuarto trimestre de 2021.
Según reporta la APP de noticias financieras Zhì Tōng, tras el reciente máximo histórico alcanzado por el índice compuesto Nasdaq, así como el nuevo récord de Nvidia, el “supergigante de los chips de IA” con gran peso en Nasdaq y S&P 500, la temporada de resultados del tercer trimestre en Wall Street está a punto de comenzar con gran expectación. Los inversores de todo el mundo muestran cada vez más entusiasmo ante la posibilidad de que los ingresos y beneficios empresariales estadounidenses superen las expectativas, especialmente entre las grandes tecnológicas vinculadas al boom de la computación de IA.
El 6 de octubre, el índice compuesto Nasdaq, que incluye las acciones tecnológicas más populares del mundo como Nvidia, AMD y Micron, subió un 0,45% hasta los 27.599,79 puntos, marcando, junto con el índice de referencia S&P 500, un máximo histórico de cierre. El Nasdaq incluso alcanzó su punto más alto de negociación durante la jornada; el índice semiconductor de Filadelfia, conocido como el barómetro global de comercio de infraestructura y semiconductores de IA, acumuló un rebote de aproximadamente 4,7% respecto a fines de septiembre, acercándose a su propio máximo histórico. Pese a un leve retroceso posterior, la atención de los mercados globales se ha centrado en si las tecnológicas estadounidenses podrán mantener el ritmo del alza bursátil por encima de sus récords gracias a resultados estelares inesperados.
El gigante financiero Citigroup ha publicado un nuevo estudio cuantitativo sobre la temporada de balances, que respalda la narrativa del liderazgo tecnológico en los componentes de S&P y Nasdaq con resultados superiores a los previstos: según su modelo exclusivo, el 66,2% de los componentes del Russell 1000 mostrarán sorpresas positivas en beneficios (esto es, beneficios superiores al consenso de mercado) junto a una reacción bursátil también positiva (el modelo predice movimientos alcistas para esos precios), cifra que supera en mucho el ya sólido 60,9% del trimestre anterior y marca el punto más alto desde el cuarto trimestre de 2021. Las subidas más destacadas de sorpresas positivas y reacciones en precio corresponden a tecnología de la información (88,1%), salud (75,9%) e industria (73,8%). Además, Citigroup enfatiza que las oportunidades de inversión siguen favoreciendo a compañías de gran capitalización que lideran la infraestructura de IA, como Nvidia, AMD, Intel, Texas Instruments, Applied Materials y KLA, con la expectativa de que la nueva fase de bull market comience a expandirse hacia salud e industria.
Mientras tanto, los estrategas de Citigroup señalan que la expectativa consensuada de los analistas de Wall Street sobre el crecimiento interanual de beneficios del S&P 500 para el tercer trimestre ha subido considerablemente del 26,7% a principios de trimestre al 29,6% actual, siendo los sectores de energía y tecnología de IA los principales motores de esta revisión al alza; se espera que los 11 sectores registren crecimiento interanual en beneficios. Citigroup además cruzó estos pronósticos con ratings fundamentales y el nivel de posicionamiento de los inversores, destacando entre los favoritos a Nvidia, AMD, Intel, Applied Materials y KLA con “sorpresa positiva + rating de ‘compra’”, aunque también reconoce amplias oportunidades de desempeño en salud e industria.
El juicio más relevante desde el punto de vista inversor del nuevo reporte de Citigroup es que el soporte general de beneficios en el mercado estadounidense sigue fuertemente concentrado en un puñado de líderes tecnológicos ligados a la infraestructura de IA, pero las oportunidades de sorprender al mercado se están expandiendo rápidamente también hacia salud e industria; hacia adelante, el desempeño alfa en precios dependerá más del crecimiento efectivo de beneficios y de cuánto optimismo ya sea descontado en los precios o reposicionamiento alcista excesivo por parte de los inversores.
La super tendencia alcista de IA que recorre los mercados bursátiles globales parece estar buscando el “relevo de las ganancias”—es decir, en un contexto en que las yields del bono estadounidense a 10 años marcan máximos de dos décadas y comprimen las valoraciones al expandir el denominador del DCF, mientras los beneficios por acción sigan creciendo, las acciones pueden subir sin necesidad de que el PER vuelva a máximos; si luego se reduce la presión de tasas, una valoración más estable podría ampliar el margen de ganancias.
Otro gigante de Wall Street, JPMorgan, indica que su equipo de estrategas ve una oportunidad de reposicionamiento, impulsada por el alivio en el posicionamiento crowded, una baja de las valoraciones y la resiliencia en beneficios, con preferencia clara por semiconductores. Según su último informe, desde junio la previsión de ganancias por acción para los semiconductores de los próximos 12 meses ha subido cerca de 30 a 40%, mientras que el sector de software global no muestra la misma mejora; citan, además, estimaciones de inversión de los principales proveedores de cloud hyperscalers: US$950.000 millones para 2026, cerca de US$1,4 billones para 2027 y al menos US$3 billones para 2030, esperando un incremento explosivo en los ingresos asociados a IA en 2027.
El boom global de agentes inteligentes como Meta Muse AI y modelos de gran escala como OpenAI Astra —a la par del AGI— ha traído cambios fundamentales: ahora, una sola orden del usuario puede desencadenar tareas computacionales continuas y de múltiples etapas. Un encargo de investigación, programación u oficina puede involucrar planificación, recuperación y lectura de documentos, uso de herramientas, ejecución de código, chequeo de resultados y corrección de errores, con varios pasos requiriendo múltiples llamadas al modelo; tareas complejas pueden implicar exploración y validación paralelas. Estas cargas de trabajo de IA, cada vez más complejas y aparentemente infinitas, aceleran la transferencia de oportunidades de crecimiento desde las GPU a sistemas completos y dedicados a la inferencia de IA.
En el plano de la arquitectura de sistemas de inferencia de IA, tareas sofisticadas como las lideradas por Meta Muse exigen contextos más largos, múltiples llamadas al modelo, ejecución de herramientas y validación de resultados: prefill para procesar la entrada, decode para generar la salida, y KV Cache, que consume más memoria cuanto mayor es el contexto y la concurrencia, requiriendo la mejora coordinada de throughput computacional, ancho de banda de memoria y capacidad total. Por lo tanto, a medida que nuevas generaciones de agentes inteligentes como Meta Muse disparan la demanda de cómputo de IA, la tesis se orienta a una infraestructura donde GPU/TPU ejecutan el cómputo de modelos, las CPU de centros de datos gestionan herramientas y orquestación de tareas, y HBM, DRAM, almacenamiento y redes de alto rendimiento aseguran el tráfico de datos y el manejo de estados; todo esto implica clusters de servidores de IA cada vez más grandes y completos que sostendrán servicios en operación continua.
Tras el máximo histórico del Nasdaq: tecnología lidera la lista “sorpresa positiva” de Citigroup y salud e industria apuntan a sumarse al súper bull market
El equipo de estrategas de Citigroup afirma que la señal optimista de la temporada de balances radica en la ampliación de la cobertura de la lista de “pronósticos positivos”, consolidando aún más la ventaja de gigantes como Nvidia, AMD y Broadcom. Se prevé que la proporción de candidatos con sorpresa positiva y retorno positivo en el Russell 1000 suba de 60,9% a 66,2%, un aumento de 5,3 puntos porcentuales; por quintiles de capitalización, el grupo de mayor tamaño alcanza el 77,0%, seguido por 68,3%, 66,7%, 60,7% y el más pequeño apenas 46,6%, cayendo este último 3,4 puntos frente al trimestre previo.
Por sectores, salud aumenta su proporción de pronósticos positivos en cerca de 18 puntos respecto al trimestre anterior, materiales y consumo discrecional suben alrededor de 10 puntos, e industria sube cerca de 9 puntos; el consumo básico y servicios públicos caen unos 6 puntos, y las predicciones negativas en utilities llegan al 72,2%. Según Citigroup, estos datos sugieren que el mercado va consolidando una estructura de balances donde “tecnología mantiene el liderazgo, salud e industria mejoran y las grandes empresas tienen ventaja”, en vez de una fortaleza simultánea en todos los sectores. Así, en los índices ponderados por capitalización, la materialización de beneficios por las grandes empresas impacta más en el índice; la mejoría de salud e industria permite que el impulso ascendente salga de las tecnológicas de IA hacia más sectores.
El atractivo inversor de la temporada de balances depende la tasa de crecimiento de las utilidades y la capacidad de superar expectativas; la comparación entre salud y energía es especialmente ilustrativa para estrategias globales. La previsión de incremento interanual de utilidades del S&P 500 para el Q3 es 29,6%, 2,9 puntos más que a principios de trimestre: energía sube de 79,3% a 118,6%, tecnología de 57,1% a 65,0%, servicios de comunicación se espera en 51,5% e industria en 14,5%.
No obstante, los datos de Citigroup ajustan a la baja la expectativa de crecimiento de salud de 8,7% a 5,1%, aunque su proporción de candidatos a sorpresas positivas llega al 75,9%; energía, pese a la expectativa más alta de crecimiento, sólo tiene un 48,1%. Según el modelo, el impacto en precios depende de cuánto mejoren los resultados frente a lo esperado: tras bajarse la vara en salud, es más fácil que una compañía supere expectativas, mientras que en energía hará falta superar un listón ya elevado.
El indicador de revisiones en las expectativas de ganancias a 12 meses elaborado por Citigroup para todo el mercado accionario estadounidense, basado en analistas top de Wall Street, sigue cerca de su máximo anual alcanzado en julio; muestra que siguen predominando las mejoras en las previsiones, aunque el crecimiento previsto en Q3 con 29,6% es notablemente inferior al ya publicado 52,4% del Q2. Así, la clave en esta temporada será la revisión al alza de ganancias y la mayor cobertura de sorpresas positivas.
El modelo de Citigroup busca identificar “combinaciones de resultados superiores más reacción alcista”. El informe usa el Surprise Earnings Standardized (SUE = diferencia entre el beneficio por acción reportado y la expectativa promedio de los analistas, dividida por la desviación estándar de las previsiones analistas) y advierte que históricamente un 38% de las empresas mostró reacción de precio opuesta a la dirección de la sorpresa en resultados, lo que explica por qué incluso “resultados mejores de lo anticipado” pueden ir acompañados de caídas en la acción.
Para mejorar la selección de eventos, Citigroup emplea regresión logística ponderada con los datos de los últimos 24 trimestres, incorporando los últimos cuatro SUE, dirección de las últimas dos sorpresas, momentum de ganancias a nueve semanas, el retorno relativo a 20 días, consenso de rating de analistas y cambios en rating en nueve semanas, excluyendo escenarios donde la sorpresa en resultados va en sentido opuesto al precio. La lógica inversora: identificar continuidad de desempeño, mejora de expectativas y confirmación en precios. Así, el 88,1% en tecnología representa la proporción de empresas del sector clasificadas con “pronóstico positivo” por el modelo y refleja el alcance de las señales alcistas.
De las fuertes órdenes de chips de IA al relevo sectorial: encontrando la “prima de expectativa” de la temporada de balances
Según se informa, la gran lista de “candidatos positivos” de Citigroup en semiconductores cubre el núcleo de la infraestructura de IA —AI GPU, AI ASIC y CPU de data center— así como chips analógicos, de gestión de energía, equipamiento de fabricación, testeo y materiales, ofreciendo visión completa de la cadena de valor del semiconductor para captar la superación de expectativas en el sector tecnológico.
Nvidia, AMD, Intel, Texas Instruments, Analog Devices, ACM Research, Microchip Technology, Applied Materials, KLA, Teradyne, Entegris y MKS cumplen tanto el criterio de “sorpresa positiva y retorno positivo” por el modelo como el rating de “compra” en los fundamentos de Citigroup. Desde la ingeniería y la lógica industrial, representan los suministradores clave de capacidad de cómputo, alimentación y procesamiento de señales en chips, procesos de fabricación como grabado y depósito de películas, encapsulado y test avanzado, y materiales de alta pureza. El despliegue de cómputo de IA requiere toda la cadena de suministro, y la elasticidad en beneficio de cada empresa depende de su mix de productos, utilización de capacidad y estructura de costes.
La lista positiva que elabora Citigroup incluye además empresas de chips que atienden a industria tradicional y otros mercados finales, lo que pone de relieve la posible extensión de la bonanza de semiconductores hacia nuevos sectores y subnichos de inversión. Otros candidatos destacados incluyen empresas de óptica y comunicaciones —los líderes estadounidenses del ecosistema de interconexión óptica de data centers, como Coherent y Lumentum—, así como la líder en almacenamiento Western Digital y firmas de software como Cadence y ServiceNow. Los precios informados corresponden al cierre del 6 de octubre de 2026; no se señalan precios objetivos específicos ni subidas esperadas.
La importancia de los sectores de healthcare y la industria reside en aportar nuevas sorpresas positivas y retornos inversores durante la temporada de balances, permitiendo que las oportunidades de inversión se diversifiquen más allá de la moda de los plays de computación. El equipo de Citigroup señala que las candidatas favoritas en salud incluyen Johnson & Johnson, Abbott, Intuitive Surgical, Danaher, Thermo Fisher, Dexcom, Edwards Lifesciences y Medtronic, cubriendo medicamentos, dispositivos médicos, robots quirúrgicos, diagnóstica y herramientas de ciencias de la vida. Las industriales incluyen GE Aerospace, RTX, Caterpillar, Vertiv, Eaton, Quanta Services, Carrier, Emerson y Rockwell Automation.
Desde la perspectiva de la cadena de valor, empresas como Vertiv y Eaton sirven para monitorizar cómo la inversión global en IA se transforma en ingresos para infraestructura eléctrica, gestión térmica y data centers; las de aeroespacial, maquinaria y automatización cubren otras fuentes de rentabilidad industrial. Así, la infraestructura AI conecta industrial y tecnología en el negocio, en tanto el sector salud representa oportunidades impulsadas por desempeño y expectativas propias. El modelo de Citigroup revela que varios candidatos en salud tienen niveles de “congestión” mucho más bajos que los líderes de cómputo —Medtronic 0,170, Intuitive Surgical 0,266, Dexcom 0,287 frente a Vertiv 0,970 y GE Aerospace 0,980—, haciendo del combo “más pronósticos positivos y menos crowded” una fuente de oportunidad incremental destacada para este informe.
Otro elemento clave en la elección de acciones positivas para balances es si las buenas noticias ya se encuentran descontadas: Citigroup otorga la misma importancia al nivel de “crowdedness” que a las previsiones de beneficio. Entre las “Magnificent Seven”, Alphabet, Microsoft, Apple y Nvidia muestran señales positivas en el modelo; Tesla, Meta y Amazon registran señal negativa, aunque Meta y Amazon mantienen rating de compra en fundamentos. Meta tiene un índice de posicionamiento long de 0,955, Nvidia 0,876, Microsoft 0,684 y Apple 0,671; el posicionamiento de Microsoft sube respecto a principio del trimestre, mientras que el de Tesla cae drásticamente. Así, Citigroup señala que las empresas más “crowded” son más vulnerables a la toma de ganancias si decepcionan, mientras que sorpresas positivas en compañías menos posicionadas pueden atraer nuevos flujos de capital.
El equipo de estrategia de Citigroup destaca también nombres como GoDaddy, BD, Leidos y Procter & Gamble entre las candidatas positivas con bajo nivel de crowdedness, así como Phillips 66, Vornado y PPL entre los negativos con alta congestión y recomendación neutral o negativa; la lista negativa incluye también a Qualcomm y AbbVie con rating neutral, y Moderna y The Trade Desk, catalogadas como “vender/alto riesgo”. La vía de inversión sugerida por este análisis para la temporada de resultados es apostar como base por los líderes tecnológicos ligados a la IA que superen expectativas y, a la vez, buscar nuevas fuentes de retorno en salud, industria y acciones menos “crowded”, diferenciando las oportunidades entre compañías aun dentro de un mismo sector, sobre la base de la prima de expectativa.
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