La decisión de tasas de la Reserva Federal sigue pendiente y el precio del oro oscila en un rango amplio, tocando nuevamente los 4.400 dólares durante la jornada.

　　

　　La política de tasas de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos para septiembre aún está indecisa, y el precio del oro muestra fuertes volatilidades, con un comportamiento sumamente "inestable".

　　Según los datos de Tonghuashun, desde principios de agosto, el precio internacional del oro (tomando como referencia el precio al contado de Londres) experimentó primero una rápida subida; del 3 al 25 de agosto, el precio internacional del oro aumentó un 15,24%, elevándose de 4.000 dólares/onza a rozar los 4.700 dólares/onza.

　　Sin embargo, tras el repunte, en los cinco días de negociación siguientes el precio internacional del oro cerró a la baja de forma continua; del 26 de agosto al 1 de septiembre acumuló una caída del 7,08%. Tanto el 28 de agosto como el 1 de septiembre las caídas diarias rondaron el 3%, el precio internacional del oro cayó por debajo del umbral de los 4.400 dólares/onza, y el 1 de septiembre cerró en 4.327,28 dólares/onza.

　　Del 2 al 4 de septiembre, el precio internacional del oro repuntó, superando nuevamente los 4.400 dólares/onza, y el 4 de septiembre cerró en 4.430,52 dólares/onza.

　　El 7 de septiembre, el precio internacional del oro volvió a romper los 4.400 dólares/onza intradía, tocando un mínimo de 4.384,5 dólares/onza (hasta las 16:15 hora GMT+8), lo que implica una caída de unos 300 dólares por onza respecto al máximo de agosto.

　　

　　Para explicar la reciente amplia volatilidad en el precio internacional del oro, la mayoría de las opiniones del mercado coinciden en que está principalmente determinada por las expectativas sobre si la Reserva Federal subirá las tasas en septiembre.

　　Según Economía Global CCTV, la noche del 28 de agosto (zona GMT+8), el presidente de la Reserva Federal, Kevin Walsh, pronunció un discurso principal en la Reunión Anual Global de Bancos Centrales en Jackson Hole, reafirmando el objetivo de inflación del 2% como "fijo y firme", y mencionando que si la inflación subyacente no disminuye de manera clara y suficientemente rápida, la Reserva Federal "aún tiene trabajo por hacer".

　　La industria interpretó esto como la declaración más cercana hasta ahora de Walsh a admitir que podría ser necesario subir las tasas de interés. Como resultado del aumento en las expectativas de subida, ese día el precio internacional del oro sufrió la mayor caída de los últimos tiempos.

　　Sin embargo, el 3 de septiembre, el miembro de la junta de la Reserva Federal, Christopher Waller, transmitió señales "dovish" (más flexibles), reduciendo así las expectativas de subida de tasas, el índice del dólar cayó ese día un 0,56%, y el precio internacional del oro se vio impulsado al alza, subiendo un 2,09%.

　　El 4 de septiembre, se publicó el informe de empleo no agrícola de Estados Unidos de agosto, cuyos resultados superaron ampliamente las expectativas del mercado, lo que volvió a incrementar las probabilidades de una subida de tasas y ese día el precio internacional del oro cayó un 1,08%.

　　Sin embargo, de manera dramática, el precio internacional del oro encontró rápidamente soporte cerca de los 4.365 dólares/onza y luego experimentó un rebote en "V", recuperando la mayor parte del terreno perdido.

　　El efecto de los datos de empleo no agrícola se vio "reducido" principalmente porque el mercado considera que los datos realmente decisivos para una posible subida de tasas son los de inflación, que se conocerán a finales de esta semana: el jueves 10 de septiembre (hora local), la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. publicará el Índice de Precios al Productor (PPI) de agosto, y el viernes 11 de septiembre, el Índice de Precios al Consumidor (CPI) de agosto.

　　Actualmente, los principales bancos de Wall Street siguen divididos sobre si habrá subida de tasas en septiembre: Bank of America Securities considera que los datos serán lo suficientemente sólidos como para respaldar la subida en septiembre; Citi, por su parte, prevé que la inflación subyacente continuará enfriándose, por lo que es más probable que la Fed no actúe.

　　Los datos del CPI de agosto serán "una batalla clave" para la posible subida en septiembre. Según Bank of America Securities, incluso si la composición de los datos de inflación de agosto no genera grandes preocupaciones, tampoco es probable que ofrezcan motivos suficientes para que el Comité Federal del Mercado Abierto retrase una subida de tasas. La publicación de los datos el 11 de septiembre será la prueba más decisiva para la dirección de la política de la Reserva Federal en el corto plazo.

　　No obstante, Citi pronostica que el CPI subyacente de agosto crecerá solo un 0,184% intermensual, con la tasa anual descendiendo al 2,3%. Si se confirma, sería el valor anual más bajo desde que el CPI subyacente superó el 2% en abril de 2021, suficiente para que la mayoría de los funcionarios opten por mantener las tasas sin cambios.

　　Según los últimos datos de “Fed Watch” de CME, la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios en septiembre es del 42%, mientras que la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos es del 58%.

　　La naturaleza impredecible de los datos ha puesto más cautos a los inversores; el principal ETF de oro del mundo, SPDR, presenta un posicionamiento más reciente de 1.052,06 toneladas, con reducciones de posiciones durante dos días consecutivos, aunque entre el 1 y el 2 de septiembre sumó más de 14 toneladas.

　　

　　Al mismo tiempo, este año el mercado del oro presenta un fenómeno extraño: los bancos centrales de todo el mundo están "mudando" sus reservas de oro.

　　El Banco Central de los Países Bajos anunció el día 2 que, entre marzo y agosto de este año, transfirió unas 86 toneladas de reservas de oro de Nueva York (EE.UU.) y Ottawa (Canadá) a Londres (Reino Unido) para diversificar riesgos y prepararse ante posibles crisis.

　　El comunicado de prensa del Banco Central de los Países Bajos señala que unas 59 toneladas de oro se transfirieron vendiéndolas en Nueva York y recomprándolas en Londres, y que más de 27 toneladas se transportaron físicamente desde EE.UU. y Canadá a Zeist (Países Bajos). Otra cantidad similar y conforme a los estándares internacionales fue trasladada desde Zeist a Londres.

　　Según los datos del Banco Central de los Países Bajos, para finales de 2025, los Países Bajos tendrán unas reservas de oro de 612,4 toneladas, almacenadas principalmente en Zeist (Países Bajos), Londres (Reino Unido), Nueva York (EE.UU.) y Ottawa (Canadá).

　　Tras este ajuste, la proporción almacenada en Zeist se mantiene en el 30,8%, la almacenada en Nueva York disminuye drásticamente del 31,3% al 18,5%, la de Ottawa baja del 19,7% al 18,5%, y la de Londres sube del 18,1% al 32,1%.

　　Francia fue aún más allá. Entre julio de 2025 y enero de 2026, el Banque de France trasladó en 26 lotes las 129 toneladas de oro almacenadas en la Reserva Federal de Nueva York desde finales de los años 20 del siglo pasado, lo que representa el 5% de sus reservas. Utilizando el mismo método de venta en Nueva York y compra en Europa, todas las nuevas barras de oro se quedaron en París. Dado el aumento del precio del oro durante el periodo, esta operación generó beneficios de capital de unos 12.800 millones de euros, de los cuales 11.000 millones se contabilizarán en el ejercicio fiscal 2025.

　　Así, las 2.437 toneladas de reservas de oro francesas han regresado por completo a Francia, dejando en cero su saldo custodiado en Nueva York. El gobernador del banco central francés, Villeroy de Galhau, explicó que las antiguas barras no cumplían los estándares del 99,99% de pureza exigidos por la London Bullion Market Association, por lo que era más rentable fundirlas y comprar nuevas y no había motivos políticos tras la decisión.

　　Alemania fue la primera en actuar. Anunció el plan en 2013 y estaba previsto completarlo en 2020, pero finalizó ya en agosto de 2017, tres años antes de lo previsto, trayendo de vuelta 674 toneladas —53.780 lingotes— desde Nueva York y París a Frankfurt, donde cada barra fue comprobada sin hallarse problemas de autenticidad, pureza ni peso. Sin embargo, Alemania todavía mantiene unas 1.236 toneladas en la Reserva Federal de Nueva York, lo que representa aproximadamente el 37% de sus reservas.

　　En julio de 2025, Serbia anunció que trasladaría la totalidad de sus reservas de oro al país, totalizando unas 50,5 toneladas.

　　En los últimos años, India también ha estado repatriando sus reservas de oro, reduciendo la proporción almacenada en el extranjero del 55% al 22%.

　　Según la encuesta de 2026 del World Gold Council sobre reservas de oro de bancos centrales, en los últimos 12 meses el 19% de los bancos centrales aumentaron la proporción de reservas almacenadas dentro de sus países o diversificaron sus lugares de almacenamiento. Hace un año, solo era el 7%, lo que muestra una disminución continua de bancos centrales almacenando oro en las bóvedas de Nueva York o Londres.

　　Qu Rui, subdirectora senior del Departamento de Investigación y Desarrollo de Orientación de Oro CFC, en entrevista, señaló que, a corto plazo, es muy probable que el precio del oro oscile ampliamente entre 4.300 y 4.600 dólares/onza, dependiendo de los datos de inflación estadounidenses de agosto y la reunión del FOMC de septiembre. A mediano plazo, se mantiene la previsión de "ascenso paulatino del eje central con oscilaciones amplias", con un rango central de 4.200-4.700 dólares/onza. En el futuro, la tendencia a que bancos centrales diversifiquen la localización de sus reservas de oro depositadas en el extranjero, especialmente en EE.UU., ya es clara.

Editor responsable: Zhu Henan