El consumo de los consumidores y la inversión privada impulsan el crecimiento: a pesar de que varios indicadores muestran señales de alerta, economistas elevan la expectativa de crecimiento del PBI de Estados Unidos para el tercer trimestre al 2,5%.

Según se informó en el APP de Wisdom Capital, en un momento en que múltiples datos macroeconómicos recientes están “dando señales de alerta”, los economistas han elevado sus proyecciones de crecimiento económico para Estados Unidos en el tercer trimestre, reflejando mayores expectativas respecto al gasto de los consumidores, así como a la inversión privada, incluidos los gastos de capital relacionados con la inteligencia artificial (IA).

Una encuesta mensual realizada entre el 14 y el 19 de agosto a 85 economistas mostró que se espera que el Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos crezca al 2,5% anualizado en el tercer trimestre, por encima de la previsión anterior del 2%; las previsiones de crecimiento para el cuarto trimestre se mantuvieron prácticamente sin cambios, dentro de un rango estrecho de entre el 2% y el 2,2%.

James Knightley, economista jefe internacional de ING, comentó: “La inversión relacionada con tecnología/IA es el principal motor detrás del aumento en el gasto de capital empresarial, mientras que el gasto de los hogares de altos ingresos es la principal fuente del aumento en el gasto de los consumidores”. Según analistas de investigación de la industria, el gasto de capital asociado a la inteligencia artificial podría superar el billón de dólares este año y superar los 1,5 billones para 2027.

Mientras tanto, los economistas prácticamente no han realizado ajustes en sus pronósticos de inflación hasta 2027. Se prevé que el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE), excluyendo alimentos y energía, aumente un promedio del 3,2% este año, y luego descienda al 2,5% para 2027. A medida que el llamado índice principal del PCE muestra que la inflación se está desacelerando, los economistas prevén que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés sin cambios hasta julio del próximo año. Los economistas también han reducido el promedio esperado de nuevos empleos no agrícolas para este año, situándolo actualmente en 66.000 por mes, y proyectan que el crecimiento mensual del empleo para 2027 será aproximadamente el mismo.

Knightley indicó: “Los datos de empleo e inflación se están enfriando, mientras que el mercado percibe que el nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, tiene una menor disposición a subir las tasas, lo que hace que el pricing del mercado sea menos agresivo. Actualmente, el mercado considera que la probabilidad de un aumento de tasas en septiembre es inferior al 50%”.

Diversos indicadores “dan señales de alerta”

Cabe destacar que la guerra en Oriente Medio continúa representando un riesgo para las perspectivas económicas de Estados Unidos, ya que podría impulsar aún más los precios del petróleo y el precio al consumidor, a la vez que podría frenar el crecimiento económico. Mientras la inflación sigue por encima de la meta del 2% de la Reserva Federal, una prolongación de los shocks de oferta haría que la situación fuera aún más complicada para los responsables de la política monetaria.

Varios datos publicados este mes ya han puesto de manifiesto los desafíos que enfrenta el crecimiento económico estadounidense. A principios de mes, los datos publicados por el Departamento de Trabajo de EE. UU. mostraron que en julio el empleo no agrícola disminuyó en 23.000 puestos, muy por debajo de las previsiones del mercado, que estimaban un aumento de 80.000. Al mismo tiempo, el empleo no agrícola añadido en mayo se revisó a la baja de 129.000 a 63.000 puestos, y en junio de 57.000 a 20.000; tras estas revisiones, el número total de nuevos empleos de mayo y junio fue 103.000 inferior al dato previamente reportado.

La tasa de desempleo descendió del 4,2% de junio al 4,1% en julio, el nivel más bajo desde junio de 2025, inferior a la previsión del mercado del 4,2%. La tasa de participación laboral siguió disminuyendo, pasando del 61,5% en junio al 61,4% en julio. Aunque la tasa de desempleo sigue siendo baja, esto se debe en gran medida a la salida masiva de trabajadores del mercado laboral, más que a la solidez de la situación laboral en sí misma. Respecto al crecimiento salarial, la remuneración media por hora en julio aumentó un 0,1% mensual, por debajo del 0,3% esperado por el mercado y del 0,3% de junio; el aumento interanual fue del 3,2%, también por debajo del 3,5% previsto y del 3,5% de junio. Este informe sobre el empleo no agrícola muestra que, frente al aumento de los precios y la incertidumbre que genera la guerra en Oriente Medio, el mercado laboral estadounidense podría estar empezando a debilitarse.

Además, las ventas minoristas de EE. UU. en julio cayeron un 0,6% mensual, la mayor baja desde mayo de 2025, muy por debajo de la previsión unánime de mercado de un aumento del 0,1% mensual y marcando una fuerte retracción respecto al incremento del 0,2% mensual registrado previamente. Dado que cerca del 70% del PIB de Estados Unidos está impulsado por el consumo, los datos de ventas minoristas son una guía clave para que los inversores evalúen el estado de la economía y las perspectivas de la política monetaria del país.

A medida que las preocupaciones de los hogares por el deterioro del entorno empresarial y el aumento de los precios se intensifican, la confianza de los consumidores estadounidenses en agosto mostró la primera caída en tres meses. Los datos preliminares publicados por la Universidad de Michigan indicaron que el índice de confianza de los consumidores para agosto bajó a 51, por debajo del valor final de julio de 55,2, y muy por debajo de las expectativas de los economistas de 55. La encuesta mostró que han aumentado las preocupaciones de los estadounidenses por la inflación. Los encuestados esperan que los precios suban un 4,3% en el próximo año, un ligero aumento en comparación con el mes anterior y notablemente por encima del nivel anterior a la escalada del conflicto en Oriente Medio en febrero de este año.

Varios directivos de grandes empresas, entre ellas Kraft Heinz (KHC.US), McDonald's (MCD.US), Whirlpool (WHR.US), han manifestado con frecuencia su preocupación por que el impulso del consumo podría estar acercándose a un punto crítico. El último informe financiero de Walmart (WMT.US) publicado esta semana lo corrobora. Aunque los ingresos y el beneficio por acción superaron las expectativas del mercado, las ventas en tiendas comparables subieron solo un 2,6% en el segundo trimestre, el nivel más bajo en más de seis años y muy por debajo del pronóstico del 3,7% al 3,8%. Más importante aún, la guía de ganancias por acción para todo el año que ofreció Walmart fue inferior a lo esperado, preocupando a los inversores ya que, si incluso Walmart —un minorista que históricamente se ha beneficiado durante tendencias de consumo a la baja— comienza a mostrar señales de desaceleración, el punto de inflexión para la economía del consumo en general podría estar muy cerca.