El líder de ODM de comunicación óptica, Fabrinet (FN.US), alcanzó un récord histórico con un aumento interanual del 45% en los ingresos del cuarto trimestre, por primera vez los ingresos de centros de datos superaron el 50%, pero las acciones cayeron casi un 7% después del cierre.

Según fuentes de noticias financieras argentinas, tras el cierre del mercado estadounidense este lunes, Fabrinet (FN.US), el mayor fabricante ODM de la industria de comunicaciones ópticas, anunció sus resultados para el cuarto trimestre fiscal de 2026 que terminó a finales de junio. Los ingresos y las ganancias del trimestre superaron las expectativas del mercado, y la previsión para el próximo trimestre también fue mejor de lo que pronosticaban los analistas; sin embargo, la acción cayó bruscamente en las operaciones posteriores al cierre, lo que demuestra que el mercado está reajustando sus expectativas sobre su alta valuación y el ritmo de crecimiento futuro.

El informe financiero muestra que Fabrinet obtuvo ingresos de 1.316 mil millones de dólares en el cuarto trimestre, un crecimiento del 45% frente a los 909,7 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, superando las expectativas del mercado de unos 1.270 millones y marcando un récord de ingresos por duodécimo trimestre consecutivo.

La ganancia por acción no-GAAP fue de 4,10 dólares, superior al promedio esperado por los analistas de 3,81 dólares, un 7,61% más arriba; la ganancia neta no-GAAP fue de 149,1 millones de dólares. Según las normas GAAP, la ganancia neta del cuarto trimestre fue de 139,3 millones, lo que equivale a una ganancia diluida por acción de 3,83 dólares; en el mismo periodo del año pasado, la ganancia neta fue de 87,2 millones, con una ganancia diluida por acción de 2,42 dólares.

A nivel anual, Fabrinet alcanzó ingresos de 4.640 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, un aumento del 36% respecto a los 3.420 millones de 2025; la ganancia anual ajustada diluida por acción fue de 14,09 dólares, también superior a los 10,17 dólares del ejercicio anterior.

En cuanto a la rentabilidad, el margen bruto no-GAAP de la compañía fue del 12,2%, una disminución de 0,3 puntos porcentuales frente al 12,5% del año anterior, pero un aumento de 0,1 puntos en comparación trimestral. El margen operativo no-GAAP alcanzó el 10,9%, el punto más alto de los últimos tres años. El rendimiento sobre el capital aumentó al 40,6%, frente al 38,2% del año anterior; el retorno de capital anual para el ejercicio fiscal 2026 fue de 38,9%.

Por primera vez, los ingresos por centros de datos superan la mitad del total

El cambio en la estructura de ingresos fue el mayor destaque del trimestre. Los ingresos por centros de datos llegaron a 669 millones de dólares en el cuarto trimestre, representando el 51% del total y registrando un crecimiento interanual del 68%. Este segmento abarca transceptores ópticos, interconexión de centros de datos, componentes de computación de alto rendimiento, fotónica de silicio y productos de óptica co-empaquetada (CPO), beneficiados principalmente por la demanda en infraestructura AI y construcción de centros de datos hiperescala.

El negocio de infraestructura de comunicaciones aportó 413 millones, el 31% de los ingresos y un crecimiento interanual del 40%, aunque sólo 1% superior en comparación con el trimestre anterior. Esta división incluye productos ópticos y de redes utilizados en telecomunicaciones y redes empresariales.

Los ingresos de los segmentos automotriz, industrial y otros fueron de 234 millones de dólares, el 18% del total, con un crecimiento interanual del 8% y trimestral del 9%.

La dirección destacó que el crecimiento de los resultados no se concentra en un solo tipo de producto o cliente. Durante el año fiscal 2026, Cisco (CSCO.US), Nvidia (NVDA.US), Nokia (NOK.US) y Amazon (AMZN.US) representaron cada uno al menos el 10% de los ingresos de la empresa, sumando en conjunto más del 40% del total.

El CEO Seamus Grady comentó: "Nuestro cuarto trimestre fue excepcional y cerró con broche de oro un año fiscal de fuerte impulso y logros sobresalientes. Los ingresos trimestrales alcanzaron un récord histórico de 1,316 mil millones de dólares, superando nuestra guía y representando un crecimiento del 45% respecto al año pasado." Además, señaló que la visibilidad de los pedidos de clientes se extiende hasta finales de 2027 o incluso más allá, y que la demanda actual "no muestra señales de agotarse".

Al cierre del cuarto trimestre, Fabrinet tenía 875,8 millones de dólares en efectivo y equivalentes, sin deuda y un capital propio de 2.500 millones, además de un capital de trabajo de 1.030 millones. Sin embargo, debido a los fuertes gastos de capital, el flujo de caja libre del trimestre fue negativo.

La empresa lleva adelante varios proyectos de expansión de capacidad. El edificio 10 en Tailandia prevé completarse a principios de 2027, aportando una capacidad de ingresos adicional de entre 3.000 y 3.500 millones de dólares; la reciente adquisición del sitio Navanakorn y la ampliación en Santa Clara agregan entre 200 y 250 millones cada uno. La gerencia estima que la capacidad total potencial futura podría escalar a entre 12.500 y 14.000 millones de dólares, aproximadamente el triple de los ingresos actuales.

Actualmente, Fabrinet emplea a más de 20.000 personas a nivel global y cuenta con más de 400.000 metros cuadrados de instalaciones de producción distribuídas en Tailandia, China, Nueva Jersey, California e Israel, con capacidad para tecnología óptica de precisión y encapsulado electrónico.

Para el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, Fabrinet prevé ingresos entre 1.375 y 1.425 mil millones de dólares, con un promedio de 1.405 mil millones, lo que supondría un crecimiento interanual del 43%; la guía de utilidades no-GAAP por acción es de entre 4,10 y 4,25 dólares, con un promedio de 4,18 dólares. Esto supera las anteriores expectativas de los analistas, que eran de ingresos de 1.320 millones y ganancias por acción de 3,99 dólares.

El CFO Csaba Sverha afirmó que la empresa arranca el año fiscal 2027 "con un fuerte impulso" y tiene más confianza que nunca en sus perspectivas a largo plazo. La gerencia espera que la demanda para centros de datos siga fuerte, y que productos como transceptores ópticos, interconexión de centros de datos y aplicaciones de computación de alto rendimiento continúen creciendo; la infraestructura de comunicaciones y los negocios automotriz, industrial y otros también proyectan un crecimiento saludable.

A pesar de que los resultados y la guía excedieron las expectativas, la acción de Fabrinet cayó más del 7% en el after market. En los últimos 12 meses, el precio de la acción creció aproximadamente un 81,5% y el PER llegó a 51,35 veces. Según algunos análisis, la acción ya cotiza por encima de su valor justo. Los inversionistas podrían estar reevaluando el valor fundamental, especialmente porque las altas expectativas de crecimiento parecen ya incorporadas en el precio.

Por otro lado, la empresa sigue enfrentando algunos desafíos relevantes: la alta concentración de ingresos en cuatro clientes principales implica un riesgo, y la gerencia admite que ciertas líneas de productos pueden sufrir retrasos por problemas en la cadena de suministro; el margen bruto general, de alrededor del 12%, es relativamente bajo; la expansión de capacidad incrementó los gastos de capital y condujo a un flujo de caja libre negativo este trimestre. Las oportunidades emergentes como la óptica de empaquetado cercano (NPO), la óptica co-empaquetada (CPO) y los productos de conmutación óptica cruzada todavía están en fases iniciales y aún no tienen impacto financiero significativo.

No obstante, en el largo plazo, Fabrinet mantiene una posición favorable en infraestructura AI, construcción de centros de datos y actualización de redes ópticas. Su balance libre de deuda, la capacidad productiva en constante expansión y los sólidos lazos con los principales clientes OEM le dan un fuerte respaldo para ejecutar su estrategia de crecimiento sostenido a largo plazo.