La venta de bonos a largo plazo estadounidenses se intensifica bajo la presión de altos precios del petróleo y tensiones fiscales, y el rendimiento a 30 años alcanza su nivel más alto en casi 20 años.

Fuentes de Infobae Finanzas informaron que el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos subió de manera generalizada este lunes. Ante una nueva alza en los precios internacionales del petróleo, aumentaron las preocupaciones de los inversores sobre la persistencia de la inflación, el crecimiento del déficit fiscal estadounidense y el incremento en la oferta de deuda pública. El rendimiento a 30 años del Tesoro estadounidense alcanzó el nivel más alto desde 2007, con una presión de venta particularmente marcada sobre los bonos de largo plazo.

Al cierre del lunes, el rendimiento de los bonos a 30 años subió más de 4 puntos básicos hasta 5,311%, tocando su nivel más alto desde junio de 2007; mientras tanto, el rendimiento de los bonos a 10 años, referencia clave para el costo de financiamiento de hipotecas y préstamos de autos, aumentó en más de 2 puntos básicos hasta 4,724%. Por su parte, el rendimiento de los bonos a 2 años, más sensible a las expectativas de política monetaria de corto plazo de la Reserva Federal, avanzó en más de 1 punto básico hasta 4,182%. Cabe recordar que los precios de los bonos tienen un movimiento inverso a los rendimientos.

El alza del precio del petróleo fue uno de los factores que impulsaron los rendimientos ese día. El acuerdo de paz de 60 días entre Estados Unidos e Irán expiró el lunes, y medios iraníes informaron que no se considera probable una extensión del acuerdo. Un alto funcionario iraní también advirtió que Teherán adoptaría un enfoque agresivo si fracasan los esfuerzos diplomáticos con Estados Unidos, lo que reavivó preocupaciones del mercado sobre la situación en Medio Oriente y riesgos en el suministro energético.

Como consecuencia, el petróleo WTI estadounidense subió este lunes un 2,6%, cerrando a 84,50 dólares por barril; el benchmark internacional Brent subió un 2,7% para cerrar en 90,87 dólares el barril. Desde que estalló el conflicto en Medio Oriente hace varios meses, los precios de la energía se mantuvieron en niveles elevados, intensificando las preocupaciones por la presión inflacionaria. Sin embargo, los datos recientes de inflación relativamente moderada en Estados Unidos han aliviado en parte la preocupación de los inversores.

No obstante, Barclays considera que el principal motivo detrás del reciente aumento en los rendimientos de los bonos estadounidenses no sería la inflación, sino el déficit fiscal de Estados Unidos, la ola de emisión de deuda corporativa asociada al entusiasmo por la Inteligencia Artificial (IA) y la competencia por fondos con los bonos del Tesoro, además de las mayores primas por plazo exigidas por los inversores.

Anshul Pradhan, jefe de investigación de tasas de Estados Unidos en Barclays, señaló que lo relevante no es solo la existencia de estas presiones, sino que actualmente son lo suficientemente fuertes como para superar el impacto positivo que algunos datos económicos débiles podrían tener para el mercado de bonos. Indicó que, durante el mes, ya hubo tres datos económicos independientes que, en teoría, deberían haber impulsado a la baja los rendimientos, pero el rendimiento de los bonos largos continuó en aumento.

El viernes pasado, las ventas minoristas estadounidenses de julio registraron una caída mensual inesperada del 0,6%, mientras que el índice de precios al productor (PPI) se mantuvo estable. Ambas cifras sugieren un alivio en las presiones económicas e inflacionarias. Sin embargo, no se observó un descenso en los rendimientos de los bonos del Tesoro, sino que continuaron subiendo, lo que demuestra un aumento en la preocupación de los inversores sobre la sostenibilidad fiscal a largo plazo y la oferta de bonos.

La situación fiscal estadounidense también le agrega presión a los bonos de largo plazo. Datos publicados la semana pasada por el Departamento del Tesoro mostraron que el déficit presupuestario federal de julio alcanzó el nivel mensual más alto en más de cinco años, impulsado tanto por un mayor gasto en Medicare como por el abultado costo de los intereses de la deuda pública. En lo que va del ejercicio fiscal, el déficit acumulado ya supera al del mismo periodo del año pasado.

Anthony Saglimbene, estratega jefe de mercados de Ameriprise, afirmó que los inversores están evaluando los bonos del Tesoro desde una perspectiva de sostenibilidad fiscal de largo plazo, y que, para los extremos largos de la curva de rendimientos, el impacto tradicional de factores como la inflación, política monetaria y crecimiento económico es relativamente menor.

El próximo foco de atención del mercado será la publicación, este miércoles, de las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal correspondiente a julio, en busca de más indicios sobre el rumbo de la política de tasas a futuro. El pasado 29 de julio, la Fed mantuvo por quinta vez consecutiva el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3,5%-3,75%, con 9 votos a favor y 3 en contra.

En aquella ocasión, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, y la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, votaron en contra, abogando por un aumento de 25 puntos básicos. Frente al reciente enfriamiento de la inflación, pero con rendimientos de bonos largos en suba persistente, el debate interno de la Fed sobre la necesidad de endurecer aún más la política monetaria continuará bajo la atenta mirada del mercado.