Apuestan por el auge de la potencia de cálculo en IA, pero también previenen liquidaciones por operaciones congestionadas: en el segundo trimestre, UBS compró agresivamente acciones de Micron y opciones Call del Nasdaq, además aumentó posiciones en opciones Call de Eli Lilly y opciones Put sobre índices.
La última presentación 13F de UBS revela, de manera ejemplar, una estrategia en "barra" (Barbell) extremadamente profesional y precisa, que apuesta por la prosperidad estructural continua en el poder de cómputo de la IA, al mismo tiempo que gestiona activamente el riesgo de concentración en los extremos del mercado.
Según lo informado por el portal financiero argentino Sabiduría Financiera APP, y de acuerdo a la divulgación de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), el gigante financiero internacional UBS GROUP AG presentó el reporte trimestral de posiciones en el mercado accionario estadounidense (13F) correspondiente al segundo trimestre, con fecha de cierre al 30 de junio de 2026.
Según las estadísticas, el valor total de la cartera de UBS en el segundo trimestre ascendió a 790 mil millones de dólares, frente a los 670 mil millones del trimestre anterior, lo que significa que la exposición en acciones estadounidenses de UBS se acerca al billón de dólares, creciendo un 18% intertrimestral durante un trimestre en el que aumentó la presión vendedora de toma de utilidades en el mercado. Este gigante financiero incorporó 1.281 nuevas posiciones en acciones, incrementó 4.272 posiciones, redujo 4.416 posiciones y liquidó completamente 1.282 posiciones. Entre ellas, el top 10 de posiciones concentra aproximadamente el 13% del valor total de la cartera.
El último 13F presentado por UBS revela de manera “de manual”, sumamente profesional y precisa, una estrategia en “barra de pesas” (Barbell) que apuesta por la continuidad del auge estructural de la inteligencia artificial (AI) en cómputo y, al mismo tiempo, gestiona activamente el riesgo en los extremos por concentración de posiciones, en lugar de una apuesta unilateral y frenética al alza centrada únicamente en Nvidia y AMD como parte de la fiebre por infraestructura de AI. UBS busca migrar de los gigantes de chips de alto Beta en AI hacia emisoras superplataforma tipo almacenamiento y cloud, sumando calls sobre índices para captar el upside, y usa acciones de crecimiento en salud combinadas con puts sobre índices para reducir el riesgo de cola. Nvidia sigue siendo la principal exposición, Microsoft fue incrementada en un 8,62%, Broadcom en un 2,01%, Google en un 4,84%, y las calls sobre QQQ aumentaron un 90,40%, lo que evidencia que UBS mantiene una fuerte exposición alcista sobre grandes tecnológicas estadounidenses y el cómputo de AI; pero del otro lado, los puts sobre SPY subieron un 155,10% y la call de Eli Lilly se disparó un 4571,11%, reforzando la protección convexa ante una posible caída del índice y añadiendo exposición a crecimiento de alta calidad fuera del sector tecnológico.
Durante el segundo trimestre, UBS incrementó sus posiciones en Microsoft un 8,62%, Alphabet entre 3,8% y 4,8%, y Broadcom un 2,01%. Siguió manteniendo unas 6,09 millones de acciones ordinarias de Micron, que ocupa el undécimo lugar en la cartera; en tanto, el volumen declarado de calls sobre Micron crecieron abruptamente un 174,94% hacia el equivalente a unos 4,21 millones de acciones y las calls sobre QQQ (ETF que replica el Nasdaq 100) se incrementaron un 90,40% hasta un equivalente de 9,69 millones de acciones.
Por el otro lado, UBS recortó parte de su exposición spot en Nvidia, TSMC y Meta; en paralelo, los puts sobre SPY (ETF que replica el S&P 500) se incrementaron fuertemente en torno a un 155%, y los puts sobre QQQ también aumentaron cerca de un 10%. Esto indica que el mensaje real no es una “salida de tecnología”, sino que UBS está rotando desde las acciones líderes hiperconcentradas en AI hacia campeones de almacenamiento, grandes de cloud y acciones temáticas de AI Beta más amplias, al mismo tiempo que compra protección convexa ante caídas de los índices. El fuerte posicionamiento en calls de Eli Lilly sumado a puts sobre SPY/QQQ evidencia que UBS no ignora el riesgo de liquidaciones forzadas en AI y, por ello, busca capturar el auge estructural de AI con calls sobre Micron, mientras reduce riesgo de cola con acciones de salud y puts sobre índices.
Entre estas operaciones, la apuesta de UBS por el gigante estadounidense de chips de almacenamiento, Micron, es la expresión más clara dentro de la cartera de una “apuesta fundamental por la potencia de cómputo de AI”, mientras que la call sobre QQQ representa más bien “comprar convexidad al alza limitada en el bull market de AI usando poco capital”. El incremento masivo en calls de Micron sugiere una apuesta a que “tras las GPU, el almacenamiento se convertirá inevitablemente en el segundo cuello de botella en los sistemas de AI”; las calls sobre QQQ permiten obtener Beta y Gamma en la continuación alcista de todo el ecosistema AI (con Microsoft, Nvidia, Broadcom, Meta, etc.) sin concentrar todo el capital en las acciones más congestionadas como Nvidia (NVDA).
Es importante destacar que el segundo trimestre en sí mismo no puede describirse simplemente como un bear market para la AI, aunque ya antes de la agresiva venta masiva de semiconductores por desapalancamiento en julio se notaron señales claras de corrección: el 5 y 23 de junio hubo eventos de fuerte choque en semiconductores, con el SOX (Índice de Semiconductores de Filadelfia) cayendo 7,9% en un solo día y Micron bajando un 13%, aunque el Nasdaq terminó registrando uno de los mejores trimestres desde 2020.
En detalle, el “rey de los chips de AI”, Nvidia (NVDA.US), sigue siendo la mayor posición de UBS para el segundo trimestre, con unas 83,07 millones de acciones y un valor de mercado de 16.622 millones de dólares, equivalente al 1,91% de la cartera, ligeramente menor (0,12%) que el trimestre anterior.
Apple (AAPL.US) ocupa el segundo puesto, con unas 51,8 millones de acciones, valoradas en 14.989 millones de dólares, 1,72% de la cartera, mostrando un incremento del 3,57% respecto al trimestre anterior.
La gigante tecnológica de AI Microsoft (MSFT.US) es la tercera mayor exposición, con 35,88 millones de acciones por valor de 13.385 millones de dólares, representando el 1,53% de la cartera, y creciendo fuertemente (8,62%) desde el trimestre anterior.
Broadcom (AVGO.US), líder en chips ASIC de AI y switches ethernet, está cuarta, con unas 25,14 millones de acciones y valor de mercado de 9.497 millones de dólares, ocupando el 1,09%, con un aumento del 2,01% en la cantidad de acciones.
El ETF del S&P 500 (SPY.US) es la quinta posición, con aproximadamente 12,27 millones de acciones valoradas en 9.161 millones de dólares, 1,05% de la cartera, registrando una leve reducción del 0,28% frente al trimestre anterior.
En el top 10 de posiciones al cierre del segundo trimestre, de la sexta a la décima en el ranking de UBS, se encuentran: acciones clase A de Google (GOOGL.US), opción call sobre Eli Lilly (LLY.US, CALL), put sobre el ETF del S&P 500 (SPY.US, PUT), Amazon (AMZN.US) y call sobre el ETF del Nasdaq 100 (QQQ.US, CALL). En general, este top 10 destaca que el 13F de UBS en Q2 no refleja una “huida de la AI”, sino que muestra claramente una estrategia de manual basada en seguir apostando al auge principal de la AI y aumentar la protección frente a riesgos extremos en la cola mediante una asignación tipo barbell.
Dentro de estas posiciones, UBS tiene unos 25,32 millones de acciones clase A de Google, por 9.050 millones de dólares, 1,04% de la cartera y con un aumento del 4,84% respecto al trimestre anterior; la call sobre Eli Lilly saltó al séptimo puesto, equivalentes a unos 7,3 millones de acciones, con un valor reportado de 8.756 millones de dólares y 1,00% de la cartera, incrementándose en un 4571,11%; los puts sobre SPY alcanzaron el octavo lugar, equivalentes a unos 11,29 millones de acciones y valor de 8.433 millones de dólares (0,97%), incrementándose en un 155,10%; Amazon mantiene unas 34,23 millones de acciones y 8.159 millones de dólares (0,94%), con una mínima reducción del 0,51%; mientras tanto, la call sobre QQQ se disparó un 90,40%, hasta equivalentes a 9,69 millones de acciones y 7.138 millones de dólares, ocupando el 0,82% de la cartera y metiéndose entre las diez principales posiciones de UBS.
Respecto a los mayores incrementos en la proporción de la cartera, los cinco principales valores comprados por UBS en el segundo trimestre fueron: opción call sobre Eli Lilly (LLY.US, CALL), put sobre el ETF del S&P 500 (SPY.US, PUT), Micron Technology (MU.US), opción call sobre Micron Technology (MU.US, CALL) y call sobre el ETF del Nasdaq 100 (QQQ.US, CALL).
La configuración de estos cinco valores principales evidencia que UBS, en un segundo trimestre de alta volatilidad y sucesivos desapalancamientos en AI y semiconductores, no se retiró del eje AI, sino que implementó una lógica de asignación más “barbell”: por un lado, incrementando posiciones en Micron y sus calls, así como en calls sobre QQQ, apostando por la elasticidad ascendente en demanda de almacenamiento HBM/DRAM/NAND para AI y en tecnológicas grandes; por el otro, comprando masivamente puts sobre SPY y sumando calls de Eli Lilly para incorporar activos de crecimiento en salud, menos correlacionados con los ciclos de capex en AI y de crecimiento fundamental más estable, como cobertura ante la congestión tecnológica y riesgos de retroceso sistémico.
En cuanto a ventas, los cinco principales valores vendidos por UBS en el segundo trimestre fueron: Exxon Mobil (XOM.US), Meta Platforms (META.US), put sobre el ETF de bonos corporativos de alto rendimiento (HYG.US, PUT), put sobre el ETF de oro (GLD.US, PUT) y call sobre el ETF de oro (GLD.US, CALL). UBS no migró simplemente a una estrategia defensiva: mientras reducía exposición en energía tradicional y Meta, también rebajó simultáneamente las coberturas bajistas en bonos corporativos de alto rendimiento y en ambas puntas (call/put) sobre el oro, sugiriendo una limpieza activa de posiciones tácticas utilizadas previamente para gestionar riesgos macro extremos y volatilidad en commodities. Así, la concentración se reorienta hacia una cartera más direccional basada en “almacenamiento en AI + convexidad alcista en tecnología grande + protección a la baja con índices + crecimiento de alta calidad en salud como cobertura de ventas forzadas en AI”.
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