Morgan Stanley analiza la ruta más rápida hacia el "1 teravatio de potencia computacional" de SpaceX: no son los centros de datos, sino 2.200 millones de robots
El analista Adam Jonas sugiere que la ruta más rápida de SpaceX hacia 1 teravatio de potencia de cálculo podría ser un enjambre de robots: para 2040, aproximadamente 2.200 millones de robots × 500 vatios de potencia de cálculo cada uno = 1,1 teravatios, y teóricamente todos podrían estar conectados a través de Starlink. Al mismo tiempo, Grok 4.6 ya está cerca de la vanguardia de la inteligencia artificial, y el decimocuarto vuelo de Starship es considerado el catalizador más importante desde la IPO de la empresa.
El camino más rápido hacia 1 teravatio de poder de cómputo podría estar oculto en un lugar del que nadie está hablando: enjambres de robots.
Según información de Mesa de Operaciones Viento de Fondo, el 13 de agosto, el analista de Morgan Stanley, Adam Jonas, desarrolló en su último informe un análisis sobre las cuatro narrativas clave de SpaceX para este año y propuso un juicio que el mercado ha pasado por alto: para el año 2040, el poder de cómputo distribuido de los enjambres de robots podría ayudar a SpaceX a alcanzar primero el objetivo de 1 teravatio, antes que cualquier centro de datos.
2.200 millones de robots: el otro camino hacia 1 teravatio
Morgan Stanley estima en su modelo global de robótica que para 2040 habrá aproximadamente 2.200 millones de robots de diversas formas.
La hipótesis clave es que cada robot cuenta con una capacidad de procesamiento de 500 vatios, lo que significa que 2.200 millones en conjunto generan aproximadamente 1,1 teravatios de poder de cómputo. La referencia es una declaración de Elon Musk, quien indicó que el chip Tesla AI5 diseñado para el robot humanoide Optimus consume 250 vatios, mientras Morgan Stanley cree que dicha cifra aumentará con el tiempo conforme crezcan las demandas de cómputo y las aplicaciones de los robots.
Basado en esto, 2.200 millones × 500 vatios = 1,1 teravatios, todo lo cual podría estar conectado teóricamente a través de Starlink.
Eso es lo que Morgan Stanley denomina “nube de inferencia distribuida”: una red compuesta por nodos fijos y móviles en el borde, conectando grandes clústeres de centros de datos, formando una arquitectura híbrida de cómputo.
En comparación, el propio modelo de SpaceX de Morgan Stanley predice que, para 2040, la escala de cómputo de SpaceX será de unos 380 gigavatios, muy por debajo de 1 teravatio. Elon Musk ha hablado públicamente del plan de construir “Terafab” (una planta de poder de cómputo a escala de teravatios), pero la discusión externa se ha centrado casi exclusivamente en centros de datos terrestres u orbitales, y pocos han prestado atención a este otro camino.
Morgan Stanley destaca que los inversores de Tesla ya están familiarizados con la “nube de inferencia distribuida” — Musk ha discutido repetidas veces la posibilidad de construir una red distribuida de cómputo utilizando vehículos inactivos y Megapods (unidades modulares de IA) instalados en las supercargadoras. A medida que se profundiza la colaboración entre SpaceX y Tesla, los inversores de SpaceX también tendrán que familiarizarse con esta lógica de despliegue de capacidad de cómputo.
Grok: de perseguir a ser vanguardia
Más allá de la narrativa sobre poder de cómputo, Morgan Stanley también presta atención al avance de los modelos de IA de SpaceX.
Grok 4.6 ya ha alcanzado un puntaje de 61 en el índice de Inteligencia Artificial Artificial Analysis, cerca del máximo actual de 63 puntos, y superior tanto a Grok 4.5 (56 puntos, lanzado a mediados de julio) como a Grok 4.3 (38 puntos, lanzado en abril). Más importante aún, su coste es comparable al del Kimi K3 de China, situándose en la frontera de eficiencia costo-beneficio de Pareto.
Posteriormente, Musk comentó en X: “Grok 4.7 es mucho mejor que Grok 4.6 y debería estar listo en 3 a 4 semanas.” Grok 4.7 utiliza un modelo base completamente nuevo con 21 billones de parámetros, mientras que Grok 5, previsto para fin de año, contará con entre 60 y 100 billones de parámetros.
Morgan Stanley señala que la capacidad del modelo es sólo una parte del panorama; lo realmente importante es el uso real. En la llamada de resultados del segundo trimestre, Musk indicó que, tras el lanzamiento de Grok 4.5 (como modelo predeterminado de Cursor), el uso de tokens se triplicó en poco tiempo. Sin embargo, Morgan Stanley advierte que las plataformas de seguimiento generales de la industria, como OpenRouter, no logran capturar datos de uso provenientes de X y Cursor, precisamente los principales canales de Grok. Se espera que, tras concluir la adquisición de Cursor en las próximas semanas, dichos datos estén disponibles con mayor detalle en los informes financieros.
Morgan Stanley considera que la mayoría de los inversores siguen viendo la IA de SpaceX como un “proveedor emergente de servicios en la nube de éxito moderado”. Sin embargo, el banco apunta que SpaceX no necesita alcanzar el objetivo de 10 gigavatios de poder de cómputo para finales de 2027 que mencionó Musk, para lograr una importante revalorización. Si se descuenta la valoración implícita de 127 dólares por acción que Morgan Stanley otorga a los negocios de “espacio + conectividad” del precio actual de unos 140 dólares por acción, el valor implícito restante del negocio de IA es de sólo 1,5 veces las ventas EV/2028, por debajo del promedio de otras empresas emergentes de servicios en la nube. “Demostrar que SpaceX puede mantener su posición de vanguardia en modelos de IA y convertir esto en uso real es clave para una importante revalorización hasta un objetivo de 300 dólares por acción”, escribe Morgan Stanley.
Precios del cómputo: pronóstico conservador bajo presión al alza
Morgan Stanley también identificó señales potenciales de mejora de valuación para SpaceX en los informes de CoreWeave.
CoreWeave, debido a la demanda apretada y la migración de clientes hacia la inferencia, aumentó los precios de todos sus SKU alrededor de un 25%, y firmó un contrato de extensión hasta 2029 para los chips NVIDIA Ampere.
En su modelo de SpaceX, Morgan Stanley prevé que el precio ponderado promedio de poder de cómputo en el cuarto trimestre de 2026 será de alrededor de 31 dólares por vatio, pero debido a la entrada en operaciones de mucha capacidad en la industria, para el cuarto trimestre de 2027 caerá a unos 17 dólares por vatio (cuando la capacidad de cómputo será sólo de unos 5 gigavatios).
Sin embargo, Morgan Stanley realizó una prueba de estrés: si el precio se mantiene en 31 dólares por vatio durante todo 2027, representaría unos 42.000 millones de dólares de ingresos adicionales, con un aumento de ingresos interanual de cerca de 3 veces (el modelo actual prevé unas 2 veces); si el precio es de 50 dólares por vatio, el aumento sería de hasta 4,5 veces, y esto considerando sólo la mitad de la escala de cómputo que Musk espera alcanzar.
Morgan Stanley también citó datos de Compute Desk indicando que el precio de alquiler de GPU Blackwell ha subido un 30% desde principios de año, situándose actualmente en aproximadamente 5,25 dólares por GPU por hora, equivalente a unos 20-25 dólares por vatio.
Vuelo 14 de Starship: el catalizador más importante desde la OPI
Morgan Stanley considera que, además de los resultados financieros, el vuelo 14 de Starship es uno de los catalizadores bursátiles más importantes desde la salida a bolsa de SpaceX.
Está previsto que el vuelo 14 sea el primer intento de captura del segmento superior/nave espacial de Starship. Actualmente, el propulsor número 21 completó las pruebas criogénicas en torno al 20 de julio y se encuentra en proceso de instalación del motor, con una ignición estática prevista para finales de agosto. Siguiendo el ritmo reciente entre la ignición estática y el vuelo del propulsor V3 (unas dos semanas), la línea de tiempo apunta a septiembre para el lanzamiento.
A nivel regulatorio, SpaceX aún necesita autorización de la FAA para la captura de la nave en la torre. La licencia operativa actual Parte 450 ya cubre el lanzamiento y la recuperación del propulsor, pero la captura de la nave requiere modificar la licencia. Tomando como referencia el quinto vuelo (el primer intento de recuperación del propulsor), la nueva información se presentó a mediados de agosto de 2024 y la aprobación se obtuvo un día antes del vuelo, en octubre. Morgan Stanley mantiene como expectativa base principios de septiembre.
Morgan Stanley escribe: “Si SpaceX logra ‘capturar la nave’ en el vuelo 14... creemos que representará uno de los hitos más importantes en la historia de la navegación espacial.” Desde la perspectiva de los inversores, la “captura” implica una gran reducción del costo del ‘suelo’ orbital, abriendo nuevo espacio para el crecimiento de los negocios de espacio, conectividad y IA.
Si el vuelo 14 tiene éxito, el vuelo 15 podría lograr la captura simultánea del propulsor y la nave, con un mayor nivel de dificultad.
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