¡La demanda de comunicaciones ópticas impulsadas por IA se dispara! Coherent (COHR.US) supera ampliamente las expectativas de resultados e indicaciones, pero la caída del precio de sus acciones resalta la incómoda “expectativa perfecta”.

Según información de la APP financiera Zhìtōng Caíjīng (Inteligencia Financiera), la gigante de la fotónica Coherent (COHR.US) presentó el martes tras el cierre del mercado un balance del cuarto trimestre fiscal de 2026 que podría considerarse perfecto: tanto los ingresos como las ganancias superaron ampliamente las expectativas de Wall Street, y la previsión para el primer trimestre fiscal de 2027 también fue significativamente positiva, reafirmando al mercado que la demanda de interconexión óptica para IA está lejos de haber tocado techo. Sin embargo, este “informe ejemplar” provocó una caída de alrededor del 5% en el precio de la acción tras el cierre.

Esta reacción aparentemente contradictoria del mercado revela el núcleo de la narrativa actual sobre la inversión en hardware de IA: cuando una acción ya ha subido un 205% en un año y se incrementa un 8% adicional el mismo día antes del informe, el precio ya no depende de “si es bueno”, sino de “si es lo suficientemente bueno”. En la competencia de resultados entre Coherent y Lumentum (LITE.US), los dos gigantes de la comunicación óptica, Wall Street está recalibrando con dinero real sus expectativas sobre el ciclo de inversión en infraestructura para IA.

Informe histórico: ingresos superan los 2.000 millones y el EPS se dispara un 74%

En el cuarto trimestre fiscal que terminó el 30 de junio de 2026, Coherent presentó un resultado digno de marcar un hito en la historia de la compañía:

Ingresos de 2.050 millones de dólares, un 34% de aumento interanual y aproximadamente un 3,5% por encima de los 1.980 millones estimados por el mercado;

Beneficio por acción ajustado (EPS ajustado) de 1,74 dólares, un 74% más interanual y más de un 7% por encima del pronóstico de los analistas de 1,62 dólares;

Margen bruto ajustado del 40,2%, una mejora interanual de 215 puntos básicos;

Margen operativo ajustado del 21,8%, un considerable aumento interanual de 381 puntos básicos;

EPS GAAP de 1,19 dólares, una notable mejora respecto a la pérdida de 0,83 dólares por acción del año anterior.

En el año fiscal 2026 completo, Coherent logró ingresos de 7.120 millones de dólares (un crecimiento pro-forma del 28%), y un EPS no GAAP de 5,61 dólares (crecimiento interanual del 59%). Como afirmó el CEO Jim Anderson: “El año fiscal 2026 fue un año brillante para Coherent, con ingresos récord, expansión significativa de márgenes y un crecimiento del EPS no GAAP más del doble que el crecimiento de los ingresos”.

El “informe perfecto” de Coherent: la división de centros de datos para IA ya representa el 79%

Los resultados trimestrales de Coherent son impecables. Los ingresos de 2.050 millones de dólares no solo superaron las estimaciones de los analistas, sino que también marcaron la primera vez que la empresa supera los 2.000 millones en un solo trimestre. El EPS no GAAP fue de 1,74 dólares, superando en 0,12 dólares las estimaciones. El margen bruto no GAAP se expandió 215 puntos básicos interanuales, llegando al 40,2%, mientras que el margen GAAP se amplió 277 puntos, alcanzando el 38,5%.

El negocio de centros de datos para IA ya es claramente dominante. La división de Centros de Datos y Comunicaciones (Datacenter & Communications) reportó ingresos de 1.620 millones de dólares, un 59% de aumento interanual, representando el 79% del ingreso total de la compañía. En contraste, los ingresos del área industrial cayeron de 511 millones a 431 millones de dólares, un 16% menos interanual, reflejando un enfoque estratégico completo hacia la infraestructura de IA.

El CEO Jim Anderson afirmó en un comunicado: “El año fiscal 2026 fue brillante para Coherent, con un récord de ingresos, expansión significativa de margen y un crecimiento del EPS no GAAP más del doble que el de los ingresos”. Destacó además que “a medida que la arquitectura de los centros de datos para IA migra del cableado de cobre hacia la interconexión óptica, creemos que la amplia cartera tecnológica y la capacidad de fabricación de Coherent nos diferencian de la competencia”.

Guía para el Q1 supera holgadamente las expectativas: el mercado ya fijó el precio para la “perfección”

La previsión de Coherent para el primer trimestre fiscal de 2027 también dejó atrás las expectativas del mercado. La empresa espera ingresos entre 2.200 y 2.400 millones de dólares, con un valor medio de 2.300 millones que supera en un 8% el consenso de los analistas de 2.130 millones. El EPS ajustado se proyecta entre 1,85 y 2,05 dólares, con un valor medio de 1,95 dólares un 10% superior a la expectativa de 1,77 dólares por acción.

En cuanto a la expansión de capacidad productiva, Coherent está acelerando la actualización de sus instalaciones. Planea duplicar su capacidad interna de fosfuro de indio (InP) antes de fin de año y duplicarla nuevamente para 2027. La compañía ha firmado una carta de intención con una subvención máxima de 50 millones de dólares bajo la “Ley de Chips”, y previamente recibió 20 millones del Fondo de Innovación de Semiconductores de Texas y de la Corporación de Desarrollo Económico de Sherman.

Sin embargo, fue precisamente esta “guía aplastante” la que desencadenó la toma de ganancias en el mercado. Durante la sesión regular previa al informe, el precio de la acción de Coherent ya había subido más del 8%, siguiendo el positivo balance de Lumentum. En el último año, la acción ha acumulado una suba del 205%. Cuando todas las buenas noticias ya están incorporadas en el precio, simplemente superar las expectativas ya no es suficiente para impulsar nuevas subidas.

La “batalla de peso” entre Coherent y Lumentum

En cuanto al tamaño, Coherent, con 2.050 millones de dólares en ingresos trimestrales, mantiene el liderazgo y duplica aproximadamente la escala de Lumentum. Pero si miramos la tasa de crecimiento, Lumentum impresiona con un 109% de incremento en ingresos y un 267% en EPS. Lo que ambas tienen en común: la demanda de componentes ópticos para centros de datos de IA está explotando mucho más rápido de lo anticipado.

El “milagro de la eficiencia” de Lumentum: margen bruto sobrepasa el 50%

Lumentum, que también reportó resultados el mismo día, cuenta otra historia de crecimiento “pequeño pero preciso”. Los ingresos del Q4 llegaron a 1.010 millones de dólares, subiendo un 109% año contra año, sumando su octavo trimestre consecutivo de crecimiento. El EPS no GAAP fue de 3,23 dólares, un salto interanual del 267%.

Lo más llamativo es el margen bruto, que llegó al 50,4% no GAAP, una mejora impresionante de 1.260 puntos básicos comparado con el año anterior. Este hito de cruzar la barrera del 50% confirma que Lumentum ha alcanzado un nuevo nivel de control de precios y apalancamiento operativo en el sector de componentes ópticos para IA.

El CEO Alan Lowe señaló durante la llamada de resultados que los láseres de bombeo (pump lasers) están prácticamente todos vendidos, aunque la empresa está acelerando la expansión de la producción. Se espera que los despachos de láseres de bombeo se cuadrupliquen en los próximos trimestres. En el segmento de conmutadores ópticos (OCS), los volúmenes enviados se duplicaron respecto al trimestre anterior y se proyecta que en el primer trimestre fiscal de 2027 los ingresos trimestrales de OCS alcanzarán por primera vez el rango de tres dígitos.

La aritmética brutal de las “expectativas al máximo”

La caída del 5% después de horas para Coherent no es un rechazo a sus fundamentos, sino una corrección matemática a la tensión entre valoración y expectativas.

Primero, la subida ya anticipó el futuro. El aumento del 205% en el último año implica que el mercado ha adelantado mucho de la narrativa a largo plazo sobre la interconexión óptica de IA. Tras un 8% de suba adicional antes del informe, cualquier resultado “simplemente mejor de lo esperado” ya no logra satisfacer expectativas inflamadas.

Segundo, el lastre del negocio industrial. A pesar del crecimiento del 59% en IA, la caída del 16% en el sector industrial recuerda al mercado que Coherent no es una empresa puramente de IA. Mientras la demanda de centros de datos para IA explota, la debilidad estructural del mercado industrial tradicional sigue pesando.

Tercero, inquietud por los flujos de efectivo. El informe muestra una significativa caída en el flujo de caja operativo anual. En un contexto de agresiva expansión de capacidad, la calidad del flujo de caja se convierte en un nuevo punto bajo la lupa de los inversores.

Los balances presentados en simultáneo por Coherent y Lumentum dibujan juntos el panorama de una demanda por interconexión óptica para IA creciendo a ritmo exponencial. Ambas compañías reportan crecimientos de ingresos del 34% y 109% respectivamente, con márgenes brutos en expansión y proyecciones Q1 ampliamente superando lo esperado: todo apunta a una transición acelerada de los centros de datos de la “era del cobre” a la “era de la óptica”.

No obstante, la caída del 5% post-mercado de Coherent también deja al descubierto la contradicción central de la inversión actual en hardware de IA: tras un aumento anual del 205%, ni siquiera un “informe perfecto” garantiza la continuación de la suba; el mercado bien puede optar por “vender con la noticia”. En esta segunda etapa de inversión en infraestructura para IA, el foco del mercado ya no está en “si la demanda existe”, sino en “si la valoración es razonable”.