UBS: La demanda de inversión en oro no se ha materializado, el precio objetivo se mantiene sin cambios

　　Fuente: Diario de Valores de Shanghái · Red de Valores de China

　　Según el Diario de Valores de Shanghái, recientemente la Oficina del Director de Inversiones (CIO) de Gestión de Patrimonios de UBS expresó sus opiniones institucionales indicando que el precio del oro ha estado consolidándose recientemente cerca de los 4100 dólares por onza. La escalada reciente de las tensiones entre Estados Unidos e Irán sigue ejerciendo presión sobre el precio del oro, mientras que la subida del precio del petróleo y la posible expectativa de mayores tasas de interés continúan siendo la “espada de Damocles” sobre el mercado de oro. Al mismo tiempo, los datos del IPC de Estados Unidos de junio han dado algo de alivio a los inversores, lo que podría significar que la Reserva Federal no tendría la necesidad de subir los tipos de interés en el corto plazo.

　　UBS considera que el mercado del oro aún está digiriendo las señales hawkish emitidas por el presidente de la Reserva Federal, Powell, así como las expectativas del mercado de bonos sobre un aumento en la tasa de interés de política estadounidense. Si la actividad económica en EE.UU. sorprende al alza y los nuevos datos de empleo muestran que el mercado laboral sigue ajustándose, sumado a una nueva subida en el precio del petróleo, el panorama a corto plazo del oro aún podría enfrentar desafíos y el precio del oro podría volver a estar bajo presión bajista. En este contexto, UBS anticipa que el precio del oro podría llegar a los 3850 dólares por onza, y que el riesgo de baja se intensifica aún más.

　　UBS ha señalado previamente que la sostenida demanda de inversión y una fuerte compra por parte de los bancos centrales son claves para mantener el precio del oro por encima de los 4000 dólares por onza. Apoyado por el deseo de muchos países de reducir su exposición a activos denominados en dólares a largo plazo, se espera que la compra de oro por parte de los bancos centrales se mantenga en niveles elevados, entre 750 y 1000 toneladas durante todo el año. Sin embargo, aunque la compra de oro por parte de los bancos centrales contribuye a la estabilidad del precio, no es suficiente para impulsar nuevas subidas. El informe sobre las tendencias más recientes de oferta y demanda de oro, que el Consejo Mundial del Oro planea publicar el 29 de julio, se espera que proporcione información más clara sobre el comportamiento de compra de oro por parte de los bancos centrales.

　　Actualmente, lo que realmente necesita el mercado del oro es una demanda de inversión más fuerte. UBS estima que se necesita una demanda de inversión de alrededor de 500 toneladas por trimestre para impulsar al alza el precio del oro. Para acelerar esa demanda, el relato de crecimiento económico en EE.UU. debe respaldar un contexto de política monetaria más flexible o avanzar hacia una combinación desafiante de crecimiento e inflación, como la estanflación. A medida que el gasto de los consumidores se desacelera, el crecimiento salarial real se vuelve más moderado, y la inversión relacionada con la IA se suaviza año tras año hacia el próximo año, se espera que finalmente la Reserva Federal reduzca la tasa de interés de política estadounidense, y que el próximo recorte ocurra en marzo de 2027. UBS sostiene que la revaloración del mercado sobre la trayectoria futura de las tasas de interés debería ocurrir en paralelo con una depreciación del dólar y el regreso del proceso de desdolarización.

　　Entonces, ¿en qué posición se encuentra el oro actualmente? A corto plazo, el mercado parece estar estancado; si no se recupera la actividad de inversión, el riesgo se inclina hacia la baja. Sin embargo, a largo plazo, la probabilidad de una depreciación sostenida del oro no es elevada. Una bajada temporal no es razón para abandonar el oro, ya que la narrativa de largo plazo sigue siendo clara y está respaldada. Incluso si el fuerte gasto en IA logra retrasar la desaceleración económica de EE.UU., las preocupaciones de deuda a largo plazo, un dólar persistente en altos niveles y la excesiva exposición mundial a activos en dólares siguen dejando espacio para una recuperación del oro.

　　En vista de esto, UBS mantiene sus precios objetivo del oro para septiembre y diciembre de 2026, y marzo y junio de 2027 en 4400, 4600, 5000 y 5200 dólares por onza respectivamente. Desde una perspectiva de diversificación, UBS sigue siendo optimista respecto al oro, especialmente para inversores que prefieren activos físicos y tienen una visión intergeneracional.

Editor responsable: Zhu He Nan