El flujo de caja libre de Google se vuelve negativo por primera vez en el segundo trimestre, eleva el gasto de capital anual a un máximo de 205 mil millones de dólares y el negocio de la nube explota con un crecimiento del 82%｜Informe de resultados

La empresa matriz de Google, Alphabet, anunció los resultados del segundo trimestre y los ingresos del negocio en la nube superaron ampliamente las expectativas de Wall Street, con órdenes pendientes de nube rompiendo por primera vez la barrera de los 500 mil millones de dólares. Sin embargo, el foco del mercado se desplazó rápidamente: por primera vez desde que Google cotiza en bolsa, el flujo de caja libre se volvió negativo, y la compañía elevó su guía de gasto de capital anual por segunda vez en el año, lo que provocó una creciente preocupación entre los inversores sobre si la apuesta fuerte por la IA traerá los retornos esperados.

Hasta el 30 de junio, Alphabet alcanzó ingresos de 119,796 millones de dólares, un aumento interanual del 24%; y del 23% ajustado por tipo de cambio, marcando el duodécimo trimestre consecutivo con crecimiento de ingresos de doble dígito. La utilidad operativa aumentó un 30% interanual hasta los 40,770 millones de dólares, mejorando el margen operativo 2 puntos hasta el 34%.

Entre ellos, los ingresos de Google Cloud alcanzaron los 24,768 millones de dólares, superando la expectativa del mercado de 22,460 millones y disparándose un 82% interanual, el mayor crecimiento en años, demostrando que la inversión en IA sigue transformándose en retornos comerciales. Los ingresos por publicidad en búsquedas fueron de 63,270 millones, apenas por debajo de las expectativas de 63,280 millones.

Alphabet posee acciones en varias empresas como Anthropic y SpaceX, y gracias al aumento de ganancias no realizadas en valores de capital, las ganancias de inversión del trimestre fueron cerca de 100,000 millones de dólares, lo que impulsó el beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios a crecer un 298% hasta los 112,107 millones.

Tras el informe, las acciones de Google fluctuaron ligeramente. Durante la llamada de resultados, Google elevó la guía de gasto de capital anual a un rango de 195,000 a 205,000 millones de dólares, la proyección previa era de 180,000-190,000 millones. Tras el anuncio, surgieron dudas sobre si el enorme gasto de capital traerá retornos, y las acciones de Google cayeron un 4.2%.

Flujo de caja libre negativo por primera vez, otra alza en gasto de capital

En el segundo trimestre, el gasto de capital de Alphabet llegó a 44,924 millones de dólares, muy por encima de los 22,446 millones del año anterior, lo que llevó directamente el flujo de caja libre del trimestre a -5,855 millones (aprox. -5,900 millones) — la primera vez que Google registra flujo de caja libre trimestral negativo en décadas de cotización en bolsa.

El flujo de caja libre es una métrica clave que mide cuánto efectivo queda después de cubrir los costos operativos y el gasto de capital, y es un indicador central para que Wall Street valore la salud financiera de las empresas tecnológicas.

En la llamada financiera, la jefa de finanzas, Anat Ashkenazi, anunció que la guía de gasto de capital anual para 2026 se elevó a 195,000-205,000 millones, superando la estimación previa de 180,000-190,000 millones y la proyección de analistas de unos 186,000 millones. Es la segunda vez en el año que Google ajusta al alza la guía — en abril ya la había subido hasta un máximo de 190,000 millones.

Ashkenazi explicó: "Esperamos que el flujo de caja libre siga bajo presión, impulsado por nuestras inversiones en infraestructura tecnológica, que nos permiten aprovechar las oportunidades de IA y obtener retornos significativos".

Pero tras el anuncio, el precio de las acciones respondió a la baja. La preocupación de los inversores es que Google está transformándose rápidamente de una empresa ligera en activos a una intensiva en capital. Para sostener el gran gasto en infraestructura de IA, Alphabet tomó casi 100,000 millones en deuda y, en junio, realizó la primera emisión de acciones en más de 20 años, recaudando unos 85,000 millones — en claro contraste con la estrategia previa de recompra sostenida de acciones.

Thomas Monteiro, analista sénior de Investing.com, fue directo: "Otro aumento en el gasto de capital no es bueno para Alphabet. Con tasas de interés al alza y demanda de infraestructura de IA tensa, la lógica de financiarse únicamente con el flujo de caja operativo está empezando a debilitarse".

No obstante, Dec Mullarkey, director general de SLC Management, tiene una postura más optimista: "El mercado quiere ver a los grandes proveedores de nube luchar por el liderazgo en IA, pero sin erosionar la rentabilidad. Por ahora, Alphabet todavía mantiene ese equilibrio".

Ashkenazi agregó que la compañía combinará flujo de caja operativo, deuda y financiamiento por capital para sustentar el gasto, y dejó claro que no emitirán más acciones fuera del rango anunciado, además de enfatizar que mantendrán un balance sólido.

Google Cloud es el motor de mayor crecimiento

Por segmento, Google Cloud sigue siendo el negocio con mayor crecimiento de Alphabet.

En el segundo trimestre, los ingresos de Google Cloud alcanzaron 24,768 millones, un aumento del 82% interanual y acelerando respecto a trimestres previos. La compañía dijo que el crecimiento se debe principalmente a soluciones de IA para empresas de Google Cloud Platform (GCP), infraestructura de IA empresarial y mayor demanda por servicios centrales de nube. Al mismo tiempo, el beneficio operativo en nube llegó a 8,814 millones, frente a 2,826 millones del año anterior, mostrando una mejora notable en rentabilidad.

Las órdenes pendientes de nube (backlog, es decir, contratos firmados pero aún no reconocidos como ingresos) aumentaron a 514,000 millones, creciendo respecto a unos 460,000 millones del trimestre anterior y rompiendo por primera vez los 500,000 millones. Más de la mitad se espera se reconozca como ingreso en los próximos 24 meses, con clientes de “una amplia base mixta”.

Monteiro afirmó que el resultado superior del negocio de nube muestra claramente que las inversiones en IA de la compañía se están "transformando en ingresos rentables de alto crecimiento, y los contratos se ejecutan tan pronto como la capacidad está lista".

A pesar de que Google Cloud sigue por detrás de Amazon AWS y Microsoft Azure, gracias a la fuerte demanda de infraestructura de IA por parte de startups y empresas, se ha convertido en uno de los negocios con mayor crecimiento de Alphabet.

En comparación, el negocio tradicional de publicidad sigue creciendo de manera estable:

• Ingresos por Google Search y otros negocios: 63,271 millones, +17% interanual;
• Ingresos publicitarios de YouTube: 11,055 millones, +13% interanual; en cuanto a usuarios únicos mensuales de YouTube, durante el Mundial 2026 más de 1,700 millones de personas vieron videos relacionados por la plataforma, impulsando el crecimiento del tráfico;
• Ingresos por suscripciones, plataforma y dispositivos de Google: 12,911 millones, +15% interanual.

En total, los ingresos de Google Services alcanzaron 94,540 millones de dólares, +15% interanual.

CEO: La inversión en IA está transformando Google, foco en Gemini 4

El CEO de Alphabet, Sundar Pichai, comentó que la inversión en IA está redefiniendo toda la operación. Dijo a los inversores: “Tengo la sensación de que estamos en la fase inicial de cambios estructurales a largo plazo en muchos frentes... En el último año, somos cada vez más optimistas sobre las oportunidades que vienen.”

Reveló que cerca del 90% de las empresas del Fortune 100 ya usan Gemini Enterprise; el modelo Gemini procesa 22 mil millones de API Token cada minuto y la app Gemini tiene 950 millones de usuarios activos mensuales. Nate Elliott, analista jefe de eMarketer, dijo: “A Gemini solo le falta un paso para convertirse en el tercer producto de IA de consumo de Google con mil millones de usuarios (junto a AI Overviews y AI Mode).”

En cuanto a la hoja de ruta de modelos, Pichai puso el foco en el modelo flagship de próxima generación, Gemini 4, describiéndolo como “un modelo avanzado de mayor escala” en el que ahora se concentran los recursos para acelerar su entrenamiento y aseguró que el ritmo de lanzamientos de Google se intensificará. El retraso en el lanzamiento de Gemini 3.5 Pro generó dudas sobre la competitividad de Google en IA para programación, y Anthropic y OpenAI han ganado ventaja entre desarrolladores.

Además, las funciones de IA siguen impulsando el volumen de búsquedas en Google y la demanda por productos de ciberseguridad permanece fuerte. El nuevo Gemini 3.5 Flash Cyber destaca por su eficiencia de costos. Durante el Mundial 2026, más de 1,700 millones de usuarios únicos vieron videos relacionados en YouTube, aumentando el tráfico y las audiencias en la plataforma.

Pichai enfatizó que la “estrategia diferenciada de IA de extremo a extremo” está generando valor comercial cuantificable para consumidores, clientes empresariales y socios.

Apuesta constante por infraestructura de IA

Para satisfacer la creciente demanda de capacidad de IA, Alphabet reforzó el financiamiento en el segundo trimestre.

En junio, la compañía emitió acciones clase A, clase C y preferentes convertibles obligatorias, recaudando 49,600 millones netos; además emitió bonos senior sin garantía por 20,300 millones; y estableció un programa de emisión de acciones ATM de hasta 40,000 millones, aún sin iniciar. Las medidas elevaron la deuda acumulada recientemente de Alphabet cerca de 100,000 millones.

Debido al fuerte aumento en gasto de capital, el flujo de caja libre trimestral fue de -5,855 millones, pero en los últimos 12 meses el flujo de caja libre alcanzó 53,273 millones. Al mismo tiempo, los cuatro grandes proveedores de nube (Google, Meta, Microsoft, Amazon) proyectan gastos de capital combinados que superarían 725,000 millones en 2026, mientras el flujo de caja libre del sector tecnológico está en su nivel más bajo en una década.

En general, este informe financiero muestra una clara dualidad: el explosivo crecimiento del negocio en la nube y el backlog que supera los 500,000 millones confirma que la inversión en IA está generando retornos comerciales; pero el flujo de caja libre negativo por primera vez y el doble aumento anual del gasto de capital generan alerta sobre la sostenibilidad de la carrera de armamentos en IA. Si Google podrá equilibrar la conquista del liderazgo en IA y la salud financiera será el tema central que más preocupará a los inversores en los próximos trimestres.