AT&T (T.US) supera las expectativas de ganancias y crecimiento de usuarios inalámbricos en el segundo trimestre, entregando resultados sólidos bajo la sombra de la competencia de SpaceX

Argentum Finanzas APP informa que, en medio de la preocupación generalizada de los inversores por la posible amenaza competitiva de SpaceX (SPCX.US), AT&T (T.US) presentó un informe de resultados que superó las expectativas. En el segundo trimestre finalizado el 30 de junio, este operador de telecomunicaciones con sede en Dallas sumó 432,000 nuevos usuarios de teléfono móvil, superando ampliamente la previsión de Wall Street de 325,000. Tras la publicación del informe financiero, hasta el momento de la redacción, la acción de AT&T subió alrededor de un 4% en la preapertura, aunque acumula una caída del 10% desde el inicio del año.

Datos clave: Usuarios inalámbricos por encima de lo esperado, todos los indicadores de rentabilidad cumplidos

En los tres meses hasta el 30 de junio, el número neto de nuevos usuarios de telefonía inalámbrica fue de 432,000, superando ampliamente la estimación previa de los analistas de 325,000.

Ingresos: 31,600 millones de dólares, un aumento del 2.3% interanual, ligeramente por debajo del rango esperado por el mercado de 31,800 a 32,000 millones de dólares.

EBITDA ajustado: 12,300 millones de dólares, ligeramente superior a lo previsto, indicador clave para evaluar la salud financiera.

Beneficio ajustado por acción: 0.65 dólares, por encima de la previsión del mercado de 0.59 dólares.

Guía anual: Reafirma el objetivo de beneficio ajustado por acción de 2.25 a 2.35 dólares para el año fiscal 2026, con un flujo de caja libre superior a 18,000 millones de dólares.

El director financiero de AT&T, Pascal Desroches, afirmó previamente en una reunión con inversores que el crecimiento interanual de ingresos por servicios inalámbricos en el segundo trimestre mejoró aún más respecto al primer trimestre.

Aspectos destacados del negocio: Notables resultados del modelo combinado, expansión constante de la banda ancha de fibra óptica

En medio de la agresiva guerra de precios en el mercado de usuarios móviles, AT&T lanzó durante el último año diversas promociones y medidas de incentivo. Entre ellas, el modelo combinado "inalámbrico + fibra óptica" ha sido el motor central del crecimiento.

Los datos muestran que el 42.5% de los hogares que compran el servicio de banda ancha de AT&T también adquieren el servicio de telefonía móvil de la compañía. El éxito de este "modelo de fusión" ha permitido a AT&T establecer antes que sus rivales una barrera competitiva diferenciada.

En marzo, AT&T anunció una nueva estructura de precios todo incluido para banda ancha y servicios móviles. En cuanto a la banda ancha de fibra óptica, los analistas prevén que este trimestre se sumarán unos 287,000 nuevos usuarios, cifra similar al crecimiento de usuarios inalámbricos, demostrando un patrón de "doble motor" de crecimiento.

Retorno al accionista: Plan de reembolso de 45,000 millones de dólares como colchón de seguridad

En un contexto de competencia incierta, el compromiso de AT&T con los accionistas ha servido como soporte clave para la acción. La compañía reafirmó la guía financiera de largo plazo hasta 2028, planeando devolver 45,000 millones de dólares a los accionistas mediante dividendos y recompra de acciones. Para todo el año 2026, se espera recomprar acciones ordinarias por unos 8,000 millones de dólares.

Actualmente, el dividendo anualizado de AT&T se mantiene en 1.11 dólares por acción, con una tasa de rendimiento de aproximadamente 5%, lo que sigue resultando atractivo para inversores orientados a los ingresos en un entorno de volatilidad en las tasas de interés.

Amenaza competitiva: La “Espada de Damocles” de Starlink

A pesar de los brillantes datos financieros, el verdadero desafío de AT&T proviene de SpaceX (SPCX.US), la compañía de Elon Musk. Este año, el valor de la acción de AT&T ha caído alrededor de un 10%, y la preocupación de los inversores por la entrada de Starlink en el mercado de comunicaciones inalámbricas es el principal factor que ejerce presión.

La ambición de SpaceX ha evolucionado de ser un “complemento de banda ancha satelital” a un “rival directo de redes móviles terrestres”. En junio, se informó que SpaceX habría comunicado a los inversores su plan para ofrecer servicios móviles directamente a consumidores estadounidenses y ya estaría negociando con Charter Communications para lanzar servicios móviles al consumidor. El prospecto del IPO de SpaceX posiciona claramente a Starlink Mobile como competidor directo de Verizon, AT&T y T-Mobile.

En cuanto a la distribución del espectro, SpaceX completó una agresiva estrategia en el último año: en mayo de 2026, la FCC autorizó oficialmente a SpaceX la compra de licencias de espectro inalámbrico por unos 17,000 millones de dólares a EchoStar, mientras que AT&T adquirió 50 MHz de espectro por unos 23,000 millones de dólares en la misma operación. Esto significa que SpaceX ha obtenido la capacidad de operar independientemente servicios de móvil satelital directo en su propio espectro.

En materia de defensa, en mayo de este año, AT&T, Verizon y T-Mobile anunciaron raramente la creación de una empresa conjunta para promover servicios satelitales directamente al dispositivo (D2D). Esta alianza tiene como objetivo integrar recursos de espectro y, mediante una plataforma unificada, ayudar a proveedores de servicios satelitales a llegar a más usuarios y eliminar zonas muertas de señal inalámbrica en todo Estados Unidos, incluidas zonas rurales. Esta decisión ha sido ampliamente interpretada como una estrategia defensiva conjunta de los tres operadores frente a SpaceX.

Los analistas de Bernstein consideran que AT&T ha encontrado “un campo de batalla más aislado” en la guerra de precios entre operadores de telecomunicaciones. Durante los últimos siete trimestres, AT&T ha superado sistemáticamente la previsión de beneficio por acción de los analistas.

Gregory Williams, analista de TD Cowen, apunta que es poco probable que cualquier operador firme un acuerdo de red mayorista MVNO con SpaceX—“La industria inalámbrica ya ha sufrido mucho por los MVNOs de televisión por cable”. Sin embargo, reconoce que AT&T, gracias a su sólida posición en redes de fibra óptica, podría ser la que menos pérdidas sufra entre los tres grandes operadores.

Sebastiano Petti, analista de JP Morgan, cree que Starlink es “una espada de larga duración sobre el mercado estadounidense de inalámbricos, más que una amenaza estructural a corto plazo”, y predice que SpaceX no empezará a construir su red terrestre en EE. UU. antes de 2028, ni ofrecerá servicios para consumidores hasta 2029.

Negocio de fibra óptica: El “foso” y el “talón de Aquiles” de AT&T

Según los analistas, el negocio de fibra óptica de AT&T es tanto su mayor ventaja competitiva como la variable clave para contrarrestar el impacto de Starlink.

Wells Fargo prevé que la proporción de ingresos por fibra óptica respecto al total aumentará del 8% en 2026 al 14% en 2032, y los puntos cubiertos de fibra crecerán de unos 21 millones a 54 millones. Sin embargo, Cahall advierte que los clientes fuera del área de cobertura de fibra siguen siendo vulnerables ante la competencia de Starlink.

Los datos del modelo de fusión del segundo trimestre de AT&T confirman el valor estratégico de la fibra—el 42.5% de los usuarios de banda ancha también adquieren el servicio móvil. Además, la empresa completó la adquisición de clientes de fibra óptica de Lumen, finalizando la transacción antes de lo previsto y sumando unos 1.1 millones de nuevos clientes de fibra y más de 4 millones de puntos cubiertos por fibra.

Bernstein considera que esta ventaja de fusión podría poner a AT&T en una posición relativamente favorable en el enfrentamiento con SpaceX. Sin embargo, Wells Fargo mantiene una perspectiva pesimista y cree que, a pesar del apoyo de la fibra, AT&T enfrenta el mayor riesgo en cuanto a incremento neto de usuarios y pérdida de cuota, y otorga una calificación de “infraponderar” y un precio objetivo de 18 dólares, debido a las preocupaciones por la operación con Starlink.

Perspectivas: Una competencia “satélite-terrestre” inevitable

El informe de AT&T transmite un doble mensaje: operaciones sólidas a corto plazo y presión estratégica a largo plazo. El extraordinario crecimiento de usuarios demuestra que AT&T mantiene una fuerte capacidad de ejecución en la actual competencia de mercado. Sin embargo, la amenaza de SpaceX no es un fenómeno pasajero, sino un reto estructural al modelo de negocio tradicional de los operadores de telecomunicaciones—el internet satelital está desmantelando el monopolio de cobertura, la adquisición marginal de usuarios y el poder de fijar precios en zonas rurales que antes eran dominios exclusivos de las redes terrestres.

El resultado de esta “guerra” dependerá de varios factores clave: si SpaceX consigue adquirir espectro terrestre y establecer una red móvil propia en la subasta de 2027; si la empresa conjunta de los tres grandes operadores logra equilibrar eficazmente la competencia con SpaceX; y si la expansión de fibra óptica de AT&T puede cubrir suficientes usuarios para compensar la erosión de Starlink.

Cuando Starlink pase de ser un proveedor de banda ancha rural a una plataforma global de conexión que abarca banda ancha, móvil y redes mixtas satélite-terrestre, la “guerra de precios” entre AT&T y sus competidores tradicionales evoluciona hacia una “guerra paradigmática” satélite-terrestre. A medida que la constelación de satélites de órbita baja de Musk redefine el significado de “conexión” a costos mínimos, el foso defensivo de los operadores terrestres se va erosionando poco a poco.

La valoración de SpaceX ronda los 2 billones de dólares, tiene unos 110,000 millones de dólares de fondos disponibles y cuenta con aproximadamente 10.3 millones de usuarios globales de Starlink—estas cifras demuestran que AT&T enfrenta no solo una “red satelital complementaria”, sino un posible disruptor dotado de sólidos recursos de capital, espectro completo y una amplia base de usuarios.

AT&T ha optado por reforzar el foso mediante el “modelo de fusión”, adoptar la “defensa conjunta” frente al desafío y garantizar los retornos a los accionistas como línea de base. Pero ante el “elefante en la habitación” que es SpaceX, si estas medidas serán efectivas o no, constituye la cuestión de inversión más importante para el sector de telecomunicaciones de cara a los próximos trimestres.