La divergencia en las expectativas de aumentos de tasas por parte de la Fed se intensifica: JPMorgan apuesta a que no habrá aumentos durante todo el año, mientras Deutsche Bank advierte sobre una reducción del balance o una supresión del dólar.

BlockBeats News, 20 de julio: el mercado mostró una clara divergencia respecto al futuro camino de la política monetaria de la Fed. El ex presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Dudley, considera que la presión para una suba de tasas en el otoño puede reavivarse, mientras que Morgan Stanley espera que la Fed mantenga las tasas sin cambios este año. Deutsche Bank advirtió que si la Fed opta por una política de endurecimiento mediante la reducción del balance, el dólar podría enfrentar una presión sostenida.

Dudley señaló que, a pesar de las recientes caídas en los precios de la gasolina, las mejoras en la inflación subyacente y el menor crecimiento del empleo que reducen la necesidad a corto plazo de subir las tasas, aún existen cuatro razones clave para mantener una política algo restrictiva.

Primero, la tasa de desempleo en Estados Unidos sigue cercana a niveles de pleno empleo y la inflación subyacente permanece entre el 2,4% y el 3,3%, lo que requiere seguir limitando la demanda. Segundo, el entorno financiero actual no se ha endurecido significativamente, y el índice de condiciones financieras de la Fed indica que el contexto de mercado sigue siendo expansivo. Tercero, la expansión de la industria de la inteligencia artificial podría impulsar los precios en sectores como electricidad y chips, sumando presión inflacionaria. Cuarto, la Fed lleva mucho tiempo sin lograr reducir la inflación al objetivo del 2%, lo que pone en entredicho la credibilidad de sus políticas.

Por el contrario, el economista jefe de Estados Unidos de Morgan Stanley, Michael Gapen, cree que es muy probable que la Fed mantenga las tasas sin cambios durante todo el año, y espera solo dos recortes de tasas después de una caída de la inflación en 2027.

La institución considera que el impacto de los aranceles sobre los precios está disminuyendo, la inflación en la vivienda sigue bajando, la distensión en la situación iraní está empujando los precios del petróleo hacia abajo, y la desaceleración del mercado laboral también está reduciendo la necesidad de aumentos de tasas. Morgan Stanley señaló que el propio endurecimiento del mercado ya equivale a unas 4 subas de 25 puntos básicos, por lo cual la Fed no necesita tomar más medidas.

Deutsche Bank está enfocado en la posibilidad de que la Fed reduzca su balance. El jefe de forex del banco, George Saravelos, dijo que si la Fed opta por reducir el balance en lugar de subir tasas, esto podría afectar negativamente al dólar.