El riesgo en el Estrecho de Ormuz sigue aumentando, ¿el mercado del oro está operando con una segunda ola de impacto?

Informe de FXstreet el 20 de julio—— El lunes 20 de julio, el oro al contado se negocia actualmente cerca de 4020 dólares por onza, manteniendo una fase de consolidación. Al mismo tiempo, los conflictos en la región del Golfo siguen intensificándose, mientras que el flujo de tránsito en rutas clave ha disminuido notablemente; el Brent llegó a superar los 90 dólares por barril. La coexistencia de noticias sobre diplomacia y acciones militares continuas ha generado que el oro se enfrente a tres señales de fijación de precio que se contraponen: demanda de refugio, expectativas de inflación y la liquidez del dólar.

El lunes 20 de julio, el oro al contado se negocia actualmente cerca de 4020 dólares por onza, manteniendo una fase de consolidación. Por otro lado, los conflictos en la región del Golfo siguen intensificándose y el tránsito en rutas clave ha disminuido de forma significativa; el Brent llegó a superar los 90 dólares por barril. La simultaneidad de noticias diplomáticas y acciones militares ha generado que el oro enfrente tres señales de fijación de precio que se contraponen: demanda de refugio, expectativas de inflación y liquidez del dólar.

Surgen señales diplomáticas, ¿por qué el oro no ha mostrado un rally unidireccional?

Desde Irán afirman que las actividades diplomáticas han sido más activas recientemente, con varios mediadores presentando propuestas para reanudar negociaciones y enfatizando que la diplomacia y la defensa no son incompatibles. En apariencia, este tipo de noticias reduce la probabilidad de un descontrol inmediato de la situación, pero el mercado no lo interpreta como una eliminación del riesgo. La razón es que los contactos diplomáticos aún no abordan diferencias fundamentales como la gestión de rutas, el tema nuclear y los acuerdos de seguridad; el marco de alto al fuego se ha debilitado y las acciones militares no se han reducido al mismo tiempo.

El oro responde devolviendo la prima de riesgo en lugar de revertir la tendencia. Mientras la mediación se limite a transmitir propuestas y expresar voluntad de negociar, los fondos de refugio difícilmente se retirarán de forma total; pero tampoco surgirán nuevas compras de refugio si ambas partes no amplían el rango de objetivos. Por ello, el precio tiende a oscilar con alta volatilidad en lugar de replicar un rally rápido como antes.

Esto implica que el factor clave para fijar el precio del oro actualmente no es la existencia de comunicación diplomática, sino si dicha comunicación puede traducirse en reanudación del tránsito, reducción de ataques y menor riesgo en el suministro energético. Sin estos resultados verificables, las noticias diplomáticas afectan más la volatilidad intradía, pero difícilmente cambian por sí solas el panorama de mediano plazo.

El petróleo superó los 90 dólares, el oro opera por el impacto inflacionario de segunda ronda

Las rutas clave soportan una enorme proporción del transporte mundial de petróleo y gas natural licuado. Al reducirse el tránsito de barcos, aumentan el seguro, el coste de rodeos y la prima de riesgo energético, y el Brent volvió a ubicarse por encima de los 90 dólares por barril. El impacto del auge energético sobre el oro no responde simplemente a la lógica de refugio, sino que se transmite por las expectativas de inflación y las tasas reales, en un canal de segunda vuelta.

Si el precio alto del petróleo dura poco tiempo, el mercado principalmente negocia el riesgo de interrupción de suministro, y el oro suele obtener un soporte momentáneo. Si el precio alto del petróleo se sostiene por varias semanas o más, la expectativa de inflación puede repuntar, y las tasas de bonos lo reflejan al alza. En ese caso, aunque el oro tiene cualidad anti-inflacionaria, se ve presionado por el alza en tasas reales y mayores costos de tenencia.

Por ello, un Brent por encima de 90 dólares no implica que el oro necesariamente suba en línea recta. Lo que realmente decide la elasticidad del oro es si el impacto energético puede impulsar las expectativas de inflación sin forzar a que las tasas previstas se vuelvan claramente restrictivas. Actualmente existen ambas posibilidades, lo que explica el comportamiento volátil del oro alrededor de los 4000 dólares.

El dólar y las tasas mantienen el escenario, los fondos de refugio no se sincronizan

El índice dólar ronda los 100,76, con pocos cambios en el último mes. El dólar ni se ha fortalecido abruptamente por el riesgo de conflicto ni ha mostrado una caída clara, lo que indica que los fondos globales siguen distribuyéndose entre efectivo en dólares, bonos a corto plazo y oro.

La Reserva Federal mantuvo en la reunión de junio el rango objetivo de los fondos federales entre 3,50% y 3,75%, y el próximo encuentro será entre el 28 y 29 de julio. Las tasas altas siguen imponiendo un coste de oportunidad sobre los activos sin interés. El mercado vigila por un lado si el alza energética impulsa la inflación, y por otro, evalúa el efecto del conflicto sobre la demanda y el costo de las empresas.

Este conjunto no favorece al oro unidireccionalmente. La demanda de refugio brinda soporte de base, pero tasas altas y un dólar estable limitan la expansión de valuación. Solo si los rendimientos reales caen de forma marcada o si el riesgo de conflicto sigue escalando, el oro podrá salir de la franja volátil actual. Si los precios energéticos retroceden o si las negociaciones diplomáticas avanzan concretamente, la prima de riesgo podría comprimirse aún más.

Estructura técnica señala recuperación débil, 4105 dólares es el punto decisivo

En el gráfico diario, el oro retrocedió desde los máximos de 4220,71 y 4202,09 dólares, y sigue cotizando debajo de la banda media de Bollinger en 4105,38 dólares. Las bandas media y superior de Bollinger bajan, señalando que la presión de mediano plazo no se ha disipado. El soporte inferior está en 3911,51 dólares, y los mínimos recientes de 3959,56 y previos de 3943,65 forman una zona de soporte densa.

En el indicador MACD, el DIFF está en -68,22, DEA en -74,09, y la barra recuperó hasta 11,75. DIFF vuelve a estar encima de DEA, lo que refleja que el impulso bajista ha disminuido, pero ambos siguen bajo el eje cero, por lo que la situación es más de recuperación débil que de reversión completa de la tendencia.

Desde la perspectiva estructural, la zona de 4000 dólares es el área psicológica de disputa entre compradores y vendedores a corto plazo; el intervalo entre 3959 y 3912 dólares define si la corrección se expande; por encima, los 4105 dólares son el punto clave para juzgar si el precio puede recuperar fortaleza de mediano plazo.