¡Devuelvan la plata, no juego más! Inversores minoristas surcoreanos apostaron con apalancamiento por SK Hynix y Samsung y perdieron mucho dinero; un solo ETF apalancado cayó un 70% desde su punto más alto.

Los inversores minoristas surcoreanos, impulsados por la fiebre de los chips de IA, han apostado fuertemente con apalancamiento a los gigantes tecnológicos locales, y ahora están sufriendo pérdidas considerables; el costo de esta apuesta está quedando cada vez más evidente.

Las pérdidas más severas las han sufrido quienes poseen ETFs apalancados vinculados a SK Hynix y Samsung Electronics. Según datos de LSEG, KODEX SK Hynix Single Stock Leveraged ETF ha caído alrededor de un 70% desde su máximo en junio, y perdió cerca del 50% desde el primer día de cotización. Según CNBC, tras el derrumbe récord de SK Hynix la semana pasada, los foros de inversión en línea de Corea se llenaron de lamentos, donde un inversor comentó: "Quisiera volver al momento anterior a que empecé a invertir para que me devuelvan mi dinero". Otro escribió: "Estás decidido a matarme".

Estas pérdidas han expuesto el efecto amplificador que la cultura especulativa minorista surcoreana tiene sobre la volatilidad de las acciones tecnológicas de peso. El organismo regulador intervino rápidamente: este jueves las autoridades de Corea anunciaron el endurecimiento de las reglas para la negociación de ETFs apalancados de acciones individuales, elevando el margen mínimo de entrada de los inversores de unos 30.000 won a 300.000 won. Mientras tanto, algunos expertos advierten que el proceso de desapalancamiento puede que no haya terminado aún.

Las compras son lideradas por minoristas; las pérdidas se concentran entre los inversores individuales surcoreanos

Según datos de KB Financial Group, desde el lanzamiento de los ETFs apalancados de acciones individuales el 27 de mayo de este año en Corea, los inversores minoristas han comprado en neto 14 billones de won (unos 9.400 millones de dólares), mientras que los inversores extranjeros compraron solo alrededor de 2 billones de won. Esta marcada diferencia significa que casi todas las pérdidas de esta caída las absorben inversores individuales del país.

"Quienes asumen las pérdidas, abrumadoramente, son los minoristas locales", afirmó Jung In Yun, fundador de Fibonacci Asset Management.

Cabe destacar que estos compradores no son meramente principiantes minoristas. Jung In Yun señala que muchos de ellos tienen entre 40 y 50 años, ya están acostumbrados al manejo de apalancamiento y apuestas concentradas en tecnológicas, y no son simplemente novatos que persiguen tendencias de internet.

Algunos expertos veteranos del mercado tienen una visión aún más pesimista para el futuro. Thomas J. Hayes, presidente y socio director de Great Hill Capital, señala que las acciones de chips de almacenamiento se han convertido en la operación con la mayor concentración de apuestas por parte de instituciones y minoristas.

"Semiconductores y almacenamiento son las operaciones más concurridas por instituciones y minoristas, y eso ya terminó", dijo Hayes.

Prevé que, excepto Meta, una o más de las grandes corporaciones de computación en la nube recortarán el gasto de capital proyectado en los resultados del segundo trimestre; cuando eso ocurra, el flujo de salida de fondos de semiconductores y almacenamiento será tan agresivo como lo fue la entrada.

Los analistas consideran en general que los fundamentos de largo plazo de los fabricantes de chips de almacenamiento siguen intactos, pero en el corto plazo el proceso de digestión de posiciones apalancadas ejercerá presión sobre las acciones tecnológicas surcoreanas.

Los ETFs apalancados crecen rápidamente; el banco central ha emitido advertencia

La velocidad de expansión de los ETFs apalancados en el mercado surcoreano también despierta preocupación. Según Oxford Economics, el peso de los activos de los 25 ETFs apalancados más grandes sobre los fondos temáticos de Corea, subió del 15% a comienzos de 2026 al 30% en junio, duplicándose en solo seis meses.

El banco central surcoreano emitió el mes pasado un informe advirtiendo que el volumen de operaciones bursátiles apalancadas por minoristas alcanzó un máximo histórico, impulsado principalmente por préstamos financiados, y con alta concentración de posiciones en semiconductores.

El organismo señaló que, aunque el riesgo acumulado no es probable que amenace sistémicamente al sector financiero, advirtió que si el mercado corrige, el apalancamiento amplificará significativamente la volatilidad, especialmente cuando el "miedo a perderse" (FOMO) lleva a los inversores a endeudarse para perseguir alzas.

Oxford Economics rebajó a neutral la calificación del mercado bursátil surcoreano a fines de junio, aduciendo la acumulación de posiciones apalancadas y la posible menor disposición de las corredoras a ofrecer crédito a minoristas.

Ante la volatilidad extrema de los mercados, el regulador surcoreano ya tomó medidas. Las autoridades han anunciado reglas más estrictas para los ETFs apalancados de acciones individuales:

Los inversores deben depositar un margen mínimo de 300.000 won en efectivo para operar estos productos, aumentando el requisito en diez veces respecto a los 30.000 won previos. Esta medida busca frenar el comercio especulativo de minoristas y evitar que la volatilidad de acciones como Samsung Electronics y SK Hynix se traslade aún más a productos apalancados.

Peter Kim, jefe de estrategia global de inversiones de KB Financial Group, afirma que estas pérdidas ponen de manifiesto que los ETFs apalancados de acciones individuales se han reducido a una herramienta de especulación y ya no son vehículos de inversión a largo plazo.

"Actualmente no hay señales de que los minoristas surcoreanos estén saliendo masivamente del mercado, pero si la presión sobre los ETF persiste y la caída y volatilidad continúan, podría llevar el mercado a una prolongada depresión."