Piper Sandler evalúa por primera vez tres grandes acciones de empresas espaciales comerciales: la única con recomendación de "aumentar" es AST SpaceMobile, mientras que SpaceX y Rocket Lab siguen enfrentando vientos en contra a corto plazo.

Según informes de APP de智通财经, el 16 de julio, Piper Sandler inició cobertura sobre tres compañías aeroespaciales que atraen la atención del mercado y otorgó calificaciones muy distintas: a AST SpaceMobile (ASTS.US) le concedió una calificación de “sobreponderar” con un precio objetivo de 100 dólares; mientras que Rocket Lab (RKLB.US) y SpaceX (SPCX.US) recibieron una calificación de “neutral” con precios objetivos de 83 dólares y 156 dólares, respectivamente.

El criterio central de Piper Sandler es: aunque la tecnología de cohetes reutilizables constituye la mayor ventaja competitiva a largo plazo en la economía espacial, SpaceX y Rocket Lab “probablemente están mejor posicionadas” en un marco temporal de varios años, pero en un horizonte de 12 meses AST SpaceMobile ofrece una “valuación más aceptable y una trayectoria de crecimiento EBITDA más clara”.

AST SpaceMobile: mejor relación riesgo-recompensa, el “unicornio de banda ancha satelital” basado en la cooperación y no en la competencia

El analista cinco estrellas de Piper Sandler, Alexander Potter, señaló en el lanzamiento de la cobertura que AST SpaceMobile ofrece la mejor relación riesgo-recompensa entre las tres acciones aeroespaciales, debido a su valuación más atractiva y una ruta de crecimiento EBITDA más clara.

El modelo de negocio de AST SpaceMobile consiste en cooperar, y no competir, con operadores líderes de redes móviles como AT&T, Verizon, Vodafone y Rakuten; Piper considera que esta estrategia le permite cubrir a más de 3 mil millones de usuarios inalámbricos a nivel global. Los analistas predicen que los ingresos de la empresa crecerán de aproximadamente 166 millones de dólares en 2026 a más de 5 mil millones de dólares en 2031, y que el EBITDA en ese período podría llegar a unos 4.2 mil millones de dólares. El precio objetivo de 100 dólares está basado en un EV/EBITDA de 20x para 2031, descontado al valor presente a una tasa del 15%.

Sin embargo, Piper también señala los riesgos significativos que enfrenta AST: la competencia del servicio de conexión directa de Starlink de SpaceX es la mayor amenaza; la empresa requiere enormes gastos de capital; el plan de despliegue de satélites, la aprobación regulatoria y la aceptación de los clientes presentan incertidumbres.

En el mismo día que Piper emitió su calificación, AST SpaceMobile anunció planes para emitir 1 mil millones de dólares en bonos preferentes convertibles por colocación privada, lo que generó preocupaciones de dilución accionaria y provocó una caída de más del 17% en el precio de las acciones ese día. Es la segunda vez en el año que la compañía realiza una financiación convertible de mil millones de dólares (la primera fue en febrero). La empresa indicó que los fondos recolectados serán utilizados para obtener derechos adicionales de uso orbital y explorar cooperaciones o adquisiciones para reducir la dependencia de proveedores externos de lanzamientos. Desde finales de mayo, cuando el precio de las acciones superó los 130 dólares, ASTS ha caído a la mitad desde su máximo histórico; el precio objetivo de 100 dólares de Piper implica un potencial alcista de alrededor del 50%. Según los datos de 10 analistas de S&P Global, el consenso de Wall Street sobre el activo es “mantener”, con un precio objetivo promedio de 79.78 dólares.

Rocket Lab: el “mejor sustituto de SpaceX”, pero el optimismo ya está plenamente valorado

Piper otorga a Rocket Lab una calificación “neutral” con un precio objetivo de 83 dólares, posicionándola como el sustituto más fuerte de SpaceX entre los proveedores de servicios de lanzamiento cotizados, resaltando su modelo de negocios de integración vertical y el rendimiento sobresaliente del proyecto de cohete Electron, que cuenta con unas 90 misiones exitosas.

La empresa ha completado pruebas de ciclo completo del motor de vacío Archimedes. El futuro crecimiento de Rocket Lab depende en gran medida del éxito en el desarrollo y despliegue de su cohete reutilizable más grande, Neutron, cuya primera misión está programada para el cuarto trimestre de 2026. Además, Rocket Lab anunció recientemente la adquisición de Iridium Communications por 8 mil millones de dólares, expandiendo aún más su presencia empresarial.

Analistas de Morgan Stanley señalaron que esta transacción convierte a Rocket Lab “en una versión ‘mini SpaceX’”, elevando su precio objetivo alcista de 185 a 293 dólares, aunque Piper estima que en los próximos 12 meses el precio de Rocket Lab estará estrechamente relacionado al de SpaceX.

Aunque Piper cree que Rocket Lab tiene el potencial para desafiar a SpaceX, los analistas consideran que el valor de su acción ya refleja gran parte del optimismo —su relación valor empresarial/ingresos es incluso mayor que la de SpaceX. Al 16 de julio, el precio de las acciones de Rocket Lab era de aproximadamente 67.30 dólares, una caída de alrededor del 55% desde su máximo de 52 semanas de 150.23 dólares alcanzado en mayo.

SpaceX: narrativa a largo plazo sólida, vientos en contra a corto plazo limitan al alza

Piper mantiene una “alta confianza” en la perspectiva a largo plazo de SpaceX, considerándola fundamental en la creación de la industria moderna de servicios aeroespaciales y potencialmente beneficiada por oportunidades emergentes como infraestructura orbital de IA. El precio objetivo de 156 dólares igualmente se basa en un EV/EBITDA de 20x para 2031 descontado al 15%.

No obstante, los analistas señalan varios factores que podrían limitar la apreciación del valor de la empresa en el corto plazo: el vencimiento escalonado de períodos de restricción liberará una gran cantidad de acciones negociables; la incertidumbre de una posible adquisición de Tesla; y los elevados gastos de capital necesarios para planes futuros que Piper estima “consumirán fácilmente cientos de miles de millones o incluso billones de dólares anualmente”. Los analistas consideran que los inversores necesitarán más pruebas antes de asignar valor a algunos de los proyectos más ambiciosos de la compañía.

Los datos del mercado corroboran la postura cautelosa de Piper. Al 16 de julio, el precio de SpaceX ha caído por debajo del precio de oferta pública inicial de 135 dólares, con una caída del 20% acumulada en julio. Las posiciones cortas han aumentado al 29% de las acciones en circulación. Además, el 16 de julio, el decimotercer vuelo de prueba de Starship fue abortado automáticamente durante la fase de ignición por el fallo de arranque de algunos motores, marcando el primer lanzamiento desde la IPO de SpaceX en junio; el CEO Elon Musk expresó que “espera intentarlo nuevamente en algunos días”.

Contexto sectorial: migración de valor desde el “lanzamiento” hacia la “infraestructura”

La decisión de calificación de Piper refleja una profunda evolución en la lógica de inversión aeroespacial. Los cohetes reutilizables están convirtiéndose en la principal ventaja competitiva para la economía espacial. Morgan Stanley señaló que “la mayor creación de valor en la economía espacial no proviene únicamente del negocio de lanzamientos, sino de la posesión de infraestructura diferenciada”.

Las tres compañías representan caminos distintos en la economía espacial: AST SpaceMobile apuesta por el mercado de telecomunicaciones “conexión directa móvil-satélite”; SpaceX construye un imperio vertical de lanzamientos, Starlink y IA orbital; y Rocket Lab está transformándose de proveedor de servicios de lanzamiento hacia un “ecosistema aeroespacial cerrado”.

La elección de Piper es clara: frente a SpaceX y Rocket Lab, cuyos precios ya reflejan la narrativa a largo plazo, AST SpaceMobile es la opción con mejor costo-beneficio en el corto plazo. Pero la estructura competitiva a largo plazo de la economía espacial todavía está lejos de resolverse –como afirma el CEO de Rocket Lab, Peter Beck, pese a inversiones multimillonarias y más de 100 empresas intentándolo, “en realidad sólo hay dos compañías” que han logrado servicios de lanzamiento confiables y regulares.

La lógica de diferenciación en las calificaciones de Piper Sandler es clara: AST SpaceMobile obtiene una calificación de “sobreponderar” debido a su valuación más baja y una trayectoria de beneficios más definida; mientras que SpaceX y Rocket Lab, si bien cuentan con ventajas competitivas a largo plazo en cohetes reutilizables y modelos de integración vertical, presentan precios elevados a corto plazo, necesidades considerables de capital y riesgos específicos (como vencimientos de restricciones, rumores de adquisiciones y pruebas de Starship), por lo que Piper adopta una postura “neutral”. Cabe señalar que la visión general de Wall Street sobre estas tres acciones difiere de la de Piper –los analistas consideran que SpaceX tiene el mayor potencial alcista, con un precio objetivo promedio de 243.81 dólares, lo que implica un aumento potencial de aproximadamente el 80%.