Alerta para operaciones con oro: la guerra entre EE.UU. e Irán se intensifica, el precio del petróleo y el dólar caen fuertemente, el precio del oro se desploma un 2% y pierde el nivel de 4000, ¿apuntando a 3600 en el futuro?

Reporte de HuiTong el 17 de julio—— El 16 de julio, el oro al contado se desplomó un 2%, cerrando en 3976,26 dólares, marcando un nuevo mínimo de dos semanas en 3969 dólares durante la jornada. El aumento de la tensión entre EEUU e Irán en Oriente Medio impulsó los precios del petróleo, junto con el fortalecimiento del dólar y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU, elevando la probabilidad de una subida de tasas por parte de la Fed en septiembre hasta un 53%. Las preocupaciones sobre la inflación se intensifican y el atractivo del oro como activo sin rendimiento cae bruscamente. Los datos económicos de EEUU muestran resiliencia, consolidando aún más las expectativas de tasas altas. En el corto plazo el oro está bajo presión, aunque el riesgo geopolítico sigue proporcionando soporte a largo plazo.

En el contexto de la turbulencia geopolítica global, el oro, tradicional activo de refugio seguro, ha sufrido una caída rara vez vista. El 16 de julio de 2026, el precio del oro al contado cayó un 2% hasta 3976,26 dólares por onza, marcando un nuevo mínimo de dos semanas; los futuros de oro en EEUU retrocedieron 1,5%, cerrando en 3992,10 dólares. Esta caída es resultado de varios factores: la escalada repentina de la situación en Oriente Medio, el aumento de las expectativas de subida de tasas por parte de la Fed y el fortalecimiento del dólar. El atractivo del oro como activo sin rendimiento está siendo debilitado notablemente por un entorno de altos rendimientos y preocupaciones inflacionarias. El mercado se encuentra en una encrucijada delicada y tensa: ¿la presión a corto plazo será superada por la lógica a largo plazo?

Escalada del conflicto en Oriente Medio: la sombra de la crisis energética sobre los mercados globales

Durante la última semana, el enfrentamiento entre EEUU e Irán ha aumentado notablemente, convirtiéndose en el desencadenante directo de la caída del oro. EEUU ha llevado a cabo bombardeos masivos durante varias noches seguidas sobre objetivos costeros del sur de Irán, abarcando instalaciones clave en el puerto de Abas, la isla de Qeshm y el puerto de Hamir. Irán respondió con misiles y drones, además de amenazas de bloquear el estrecho de Mandeb en el mar Rojo mediante su aliado, las fuerzas hutíes, y de recuperar el control del estrecho de Ormuz. Si se obstruye esta ruta de transporte de petróleo, la más importante a nivel mundial, las consecuencias serían incalculables.

Los precios del petróleo reaccionaron rápidamente, y aunque retrocedieron ligeramente ese día, se mantienen cerca de máximos de un mes. El crudo Brent fluctúa alrededor de los 84 dólares y el crudo estadounidense cerca de 78 dólares. Las oscilaciones de los precios energéticos elevan directamente las expectativas globales de inflación. Bart Melek, director global de estrategia de commodities de TD Securities, señaló que el repunte en los precios del petróleo impulsará aún más el rendimiento de los bonos públicos y podría provocar que la Fed tome acciones de subida de tasas tan pronto como septiembre, ejerciendo presión adicional sobre el oro. El conflicto no sólo amenaza el suministro de energía, sino que también causa interrupciones en el transporte marítimo, amplificando el pánico en los mercados, aunque sorpresivamente esto no se traduce en compras defensivas de oro, como suele ocurrir.

Fortalecimiento del dólar y de los rendimientos de los bonos del Tesoro: doble presión sobre el oro

Paralelamente a la tensión en Oriente Medio, el dólar tuvo un fuerte repunte. El índice del dólar subió 0,2% hasta 100,71; aunque podría bajar ligeramente en la semana, ha recuperado terreno desde el mínimo de casi un mes. Un dólar más fuerte eleva el costo de adquisición del oro para inversores fuera de EEUU, debilitando la demanda.

Simultáneamente, el rendimiento de los bonos a 10 años de EEUU aumentó ligeramente hasta 4,561%, y el de dos años hasta 4,156%. Las declaraciones de funcionarios de la Fed reforzaron las expectativas del mercado: el presidente Walsh enfatizó su determinación de bajar la inflación, mientras que los presidentes de la Fed de Kansas City, Schmidt, y de Dallas, Logan, expresaron preocupación por la persistencia de la inflación; Logan incluso pidió incrementar las tasas ligeramente. Según la herramienta FedWatch del Chicago Mercantile Exchange, los operadores esperan una probabilidad de subida de tasas en septiembre de alrededor del 53%; aunque para julio la probabilidad ha bajado al 10%, para septiembre la probabilidad de una subida de al menos 25 puntos básicos ha aumentado hasta el rango del 48-55%.

El entorno de tasas altas representa un golpe letal para el oro. Debido a que el oro no genera intereses, el costo de oportunidad de mantenerlo crece significativamente cuando suben los rendimientos reales. A pesar de que los datos de IPC y PPI de EEUU para junio se han suavizado recientemente, las ventas minoristas crecieron 0,2% respecto al mes anterior (conforme a lo esperado) y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo bajaron a 208.000, mostrando resiliencia en el mercado laboral. Estos datos confirman que la economía estadounidense no está entrando en una recesión clara, sino que muestra una fuerte capacidad para resistir shocks energéticos. Esto afianza aún más la postura de la Fed de mantener tasas relativamente altas.

Análisis de los datos económicos de EEUU: resiliencia intacta y presión inflacionaria persistente

Un análisis detallado de los indicadores económicos recientes de EEUU revela que el gasto de los consumidores sigue siendo el principal soporte de la economía. Aunque el crecimiento de las ventas minoristas en junio fue el más bajo en cinco meses, las ventas minoristas centrales (excluyendo autos y gasolina) aumentaron un 0,5%, con un fuerte impulso en el consumo online impulsado por promociones como el Prime Day de Amazon, y ventas de autos robustas. El efecto riqueza para los grupos de altos ingresos, el colchón de las devoluciones de impuestos y una situación laboral estable han sostenido la resiliencia del consumo. Los economistas han elevado la proyección del crecimiento anualizado del PIB para el segundo trimestre hasta aproximadamente 2,4%.

Sin embargo, después de la escalada de los conflictos, los precios de la gasolina enfrentan nuevamente presión al alza, lo que podría afectar los presupuestos familiares en el tercer trimestre. El Beige Book de la Fed también muestra que los consumidores están reduciendo los gastos discrecionales y optando por alternativas más económicas. La persistencia de la inflación en bienes y servicios sigue siendo la principal preocupación de la política monetaria. Las expectativas del mercado para la Fed han cambiado de “bajada de tasas” a “mantenerlas altas o incluso subirlas ligeramente”, lo que constituye la razón fundamental de la presión a corto plazo sobre el oro.

Perspectivas para el oro: presión a corto plazo, valor de asignación a largo plazo

En síntesis, esta caída del oro es resultado de la resonancia de múltiples factores negativos: conflictos geopolíticos que impulsan los precios del petróleo y la inflación, fortalecimiento del dólar y de los rendimientos de los bonos, datos económicos estadounidenses que muestran resiliencia y expectativas de subida de tasas por parte de la Fed. Todos estos elementos han debilitado el carácter defensivo y antiinflacionario del oro, haciéndolo caer rápidamente a los mínimos de principios de julio.

Un informe de Bank of America indica que, desde 1970, los tres grandes mercados bajistas del oro han retrocedido al menos el 50% de las subidas previas, y si 2026 termina siendo un ciclo de techo similar al de 1980 y 2011, el espacio para el retroceso podría ser considerable. Los analistas técnicos de Bank of America advierten que el ajuste actual necesita más tiempo y que el precio del oro podría llegar a probar el soporte cerca de los 3600 dólares, antes de que se forme un piso más firme.

Sin embargo, desde una perspectiva de mediano y largo plazo, la lógica fundamental del oro no se ha roto del todo. La complejidad y persistencia de la situación en Oriente Medio podría provocar una mayor incertidumbre en el futuro. Si el conflicto sale de control o se produce una interrupción significativa en el suministro de energía, la demanda de refugio seguro volvería con fuerza. Al mismo tiempo, la tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales, la preocupación por la inflación a largo plazo y la fragmentación geopolítica brindan bases de soporte al oro.

Los inversores deben ser cautelosos en este momento. En el corto plazo, es fundamental monitorear la evolución de los precios del petróleo, las declaraciones de los funcionarios de la Fed y cualquier señal de distensión en Oriente Medio, ya que podrían ser catalizadores para que el oro rebote o continúe ajustándose. El oro no es un activo “estrella” bajo cualquier circunstancia, pero en un mundo lleno de incertidumbre sigue siendo clave para diversificar riesgos y enfrentar escenarios extremos.

En resumen, este desplome repentino del oro recuerda al mercado que el desempeño de los activos defensivos siempre está estrechamente ligado al entorno macroeconómico. Hasta que la trayectoria de las políticas de la Fed y el desenlace del conflicto en Oriente Medio sean más claros, el oro podría enfrentar presión de volatilidad. Para los que buscan asignación a largo plazo, el precio actual podría ser una ventana interesante para entrar. El camino futuro dependerá de un seguimiento cercano de cada pulseada geopolítica y monetaria.


(Gráfico diario del oro al contado, fuente: YiHuiTong)

Zona horaria GMT+8 07:23, el oro al contado se cotiza actualmente en 3978,12 dólares por onza.