La corrección del oro es solo "ruido a corto plazo": VanEck dice que las acciones mineras siguen subvaluadas y el objetivo a largo plazo del precio del oro es de 4700 dólares

Oro El mercado aún está buscando un impulso alcista sostenido, pero Imaru Casanova, gerente de portafolio de metales preciosos de VanEck, considera que la reciente corrección en el precio del oro es más bien un “ruido” a corto plazo, y que las acciones de compañías mineras de oro siguen siendo una de las operaciones de mayor interés actualmente. Ella señala que, aunque el precio del oro se mantiene consolidándose por encima de 4000 dólares por onza, el oro ha sido uno de los activos de mejor desempeño en los últimos 12 meses, y las acciones de mineras han registrado ganancias aún más destacadas.

El oro sigue siendo un activo fuerte

Según Casanova, el precio del oro sigue estando unos 22% por encima del nivel de aproximadamente 3300 dólares por onza de julio de 2025. En ese mismo periodo, las acciones mineras aumentaron casi un 46%, el índice S&P 500 ascendió un 22% y el sector más amplio de commodities subió cerca de un 26%. También menciona que, pese a que las valoraciones de los activos relacionados han alcanzado niveles históricos, las acciones mineras continúan superando el rendimiento del mercado general.

Ella sostiene que el precio del oro podría seguir bajo presión en el corto plazo, debido a que la elevada inflación está impulsando al mercado a incorporar la posibilidad de al menos un aumento de tasas de interés este año. Sin embargo, no cree que esto altere la lógica del oro a mediano y largo plazo, ya que los temores sobre un mayor endurecimiento de la política monetaria por parte de los bancos centrales ya han obligado a muchas instituciones a reducir sus proyecciones para el precio del oro a fin de año; no obstante, la perspectiva a largo plazo sigue siendo predominantemente optimista.

Objetivos a largo plazo siguen siendo optimistas

Casanova cita datos de consenso que muestran que el promedio del mercado estima que el precio anual del oro rondará los 4700 dólares por onza en 2026 y 2027, y que para 2028 y 2029 la estimación sigue por encima de los 4000 dólares por onza. Ella enfatiza que la volatilidad del oro y la reciente corrección pueden inquietar a los inversores, pero lo más importante es mirar más allá del ruido de corto plazo y considerar las tendencias de mediano y largo plazo.

También destaca que la fortaleza continua del mercado bursátil refleja que el sentimiento sigue siendo optimista, aunque ese optimismo podría ser puesto a prueba. Los inversores necesitan reevaluar las tensiones geopolíticas, el impacto de los conflictos persistentes en Medio Oriente sobre la economía global y los riesgos derivados de las perspectivas inflacionarias.

Inflación y cambios en expectativas de la Reserva Federal

Según el índice de precios al consumidor (CPI) más reciente en Estados Unidos, la significativa bajada de los precios de la energía ha aliviado notablemente la presión inflacionaria, y los precios al consumidor disminuyeron un 0,4% ese mes; la tasa de inflación global para los últimos 12 meses fue del 3,5%, una clara caída respecto al 4,2% anterior. Excluyendo alimentos y energía, la inflación anual del CPI subyacente se ralentizó hasta el 2,6%, por debajo del 2,9% de mayo.

El enfriamiento de la inflación está llevando al mercado a reducir las expectativas de tasas de interés. La herramienta CME FedWatch Tool muestra que actualmente el mercado apuesta por solo una subida de tasas este año, con la probabilidad de un aumento en septiembre prácticamente dividida. Aunque la presión inflacionaria en junio se ha moderado, el CPI continúa por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Casanova considera que este entorno podría, eventualmente, brindar soporte al oro.

Ella expresa que, si la Reserva Federal permanece en pausa durante un periodo prolongado, las tasas de interés reales podrían mantenerse bajas, e incluso volverse negativas, una de las condiciones macroeconómicas más favorables para el oro. En este contexto, el oro suele desempeñar un papel importante en la diversificación de riesgos y la protección como cobertura dentro de los portafolios de inversión.

Las acciones mineras aún tienen ventajas de valoración

En el contexto de una consolidación continua del precio del oro, Casanova considera que las acciones de compañías mineras representan una alternativa a la tenencia de oro físico y destaca que el sector mantiene un valor significativo. Señala que la valoración de las acciones de oro sigue estando por debajo de los niveles históricos, mientras que la situación financiera y operacional del sector está en uno de los puntos más fuertes de su historia.

Ella afirma que las suposiciones reflejadas en los precios de las acciones son más conservadoras que las expectativas implícitas en el precio del oro spot. Basándose en los precios actuales, estas empresas ya están generando flujos de caja récord, y los resultados del primer trimestre de 2026 lo demostraron plenamente. Añade que se estima que el costo total sostenible de la industria (AISC) en 2026 promediará por debajo de los 2000 dólares por onza, lo que significa que, aun manteniéndose el precio del oro en 4000 dólares por onza, los márgenes de ganancia siguen siendo muy elevados, permitiendo a las compañías financiar su crecimiento, distribuir dividendos y recomprar acciones.