La inteligencia artificial empieza a incursionar en el mercado de bonos, ¿se está repitiendo el preludio de 2008?
En los últimos dos años, lo más destacado de la IA han sido las acciones, donde la valoración de las principales empresas vinculadas a IA se ha elevado continuamente.
Pero ahora, el cambio más importante es que la IA ha comenzado a consumir gran cantidad de deuda: los cinco hyperscalers—Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft y Oracle—han emitido 121 mil millones de dólares en bonos corporativos en el mercado estadounidense en 2025, mientras que el promedio anual entre 2020 y 2024 fue de solo 28 mil millones de dólares. La previsión de nueva deuda de los cinco en 2026 se ha elevado a 175 mil millones de dólares. La emisión global de deuda relacionada con IA en 2026 podría acercarse a los 570 mil millones de dólares.
Porque entrenar y operar IA no se trata solo de escribir unas líneas de código, requiere una infraestructura muy costosa en el mundo real: chips, servidores, centros de datos, terrenos, energía eléctrica, sistemas de refrigeración, fibra óptica, contratos de arrendamiento a largo plazo. Es decir, la IA hace tiempo que dejó de ser una "historia de software de activos ligeros" para convertirse en una "historia de infraestructuras de activos pesados".
Esto requiere que el mercado de bonos financie, ya que solo el capital del mercado de acciones ya no es suficiente.
Según los informes más recientes, Amazon está planeando emitir al menos 25 mil millones de dólares en bonos, destinados a gastos de capital relacionados con IA y al pago de deuda.
A pesar de tantas emisiones de deuda vinculadas a IA en la actualidad, esto no ha explotado inmediatamente los diferenciales de crédito de las empresas.
La razón es sencilla: entre los principales emisores hay muchos "super alumnos destacados"—Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta. Estas compañías tienen un flujo de caja sólido, grandes ganancias y una alta calificación crediticia. Los inversores en bonos piensan: incluso si algunas inversiones en IA resultan derrochadoras, difícilmente tendrían problemas para pagar su deuda.
Por eso el mercado parece bastante tranquilo. Muchos diferenciales en bonos de grado de inversión siguen siendo bajos, es decir, los inversores aún no exigen a estas empresas tasas de interés adicionales elevadas.
Pero precisamente ahí radica uno de los riesgos ocultos. Las crisis financieras rara vez empiezan por activos que “todos saben que son peligrosos”, sino por aquellos que “todos creen que son seguros”.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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