Después de predecir con precisión la fuerte caída de las “acciones de momentum” en el mercado estadounidense, Goldman Sachs ve señales de “compra en la baja”

La canasta de momentum de alta beta de Goldman Sachs (GSPRHIMO) se desplomó un 18% en los últimos dos días de negociación, registrando la mayor caída en dos jornadas desde 2020. Esta súbita caída refleja la resonancia de tres presiones: contracción de liquidez, concentración excesiva de posiciones y debilidad estacional.

Horas antes del desplome, Goldman Sachs emitió una advertencia de “letargo veraniego”, señalando claramente el riesgo de corrección del factor momentum en julio. Aunque la caída actual ya abre espacio para un rebote táctico a corto plazo — la experiencia histórica demuestra que durante las fases de corrección, entrar en el factor momentum en mínimos suele arrojar retornos positivos.

El escritorio de trading de Goldman Sachs también enfatizó que las posiciones en el factor momentum siguen estando altamente concentradas. Si la tendencia de desapalancamiento persiste, el retroceso potencial máximo podría duplicar la caída actual. En general, el mercado se encuentra en las primeras etapas de desmantelamiento de posiciones del momentum, y el desarrollo posterior dependerá del juego entre el entorno de liquidez y el ritmo de recuperación del sentimiento.

Caída récord en años recientes, volatilidad amplificada por múltiples factores

El estratega de Goldman Sachs, Guillaume Soria, señaló en su último informe que el fuerte retroceso del factor momentum no fue provocado por un único catalizador, sino que fue resultado de la suma y resonancia de condiciones negativas múltiples.

Las fuertes ganancias acumuladas gracias al buen desempeño del primer semestre, la evidente contracción de liquidez en el mercado antes de los fines de semana y feriados, la volatilidad del factor elevándose a un máximo en cinco años, y la presión de rebalanceo habitual al final del trimestre, juntos llevaron la corrección de la estrategia de momentum de alta beta a niveles extremos.

Los datos muestran que el factor momentum ha caído un 24% desde su pico, marcando la mayor corrección desde el primer trimestre de 2023, muy por encima del promedio histórico de alrededor del 12%. En cuanto a la duración del ciclo de ajuste, el promedio histórico es de 24 días, mientras que el actual sólo lleva 10 días.

Cabe destacar que, durante este periodo, el mercado de Corea del Sur registró ventas netas récord de capital extranjero, mientras que instituciones locales ingresaron activamente para contrarrestar la presión de ventas externas, reflejando que esta ola de ventas de momentum adquirió ya una clara característica de interconexión global.

El factor momentum tiene oportunidad de rebote táctico, pero persisten riesgos de desapalancamiento y variables del relato AI

El escritorio de trading de Goldman Sachs mantiene una postura cautelosamente optimista sobre el corto plazo. El banco apunta que, desde 2026, la estrategia de momentum de alta beta ha sufrido impactos de más del 10% de caída en dos días varias veces, y posteriormente ha experimentado diferentes niveles de recuperación; la tendencia actual es muy similar a las anteriores.

La firma considera que el aumento de la caída se debe principalmente a factores estructurales como menor liquidez y debilidad típica del verano, y no a un cambio fundamental en la tendencia de los fundamentos. Según la experiencia histórica, las estrategias de compra en caídas aumentan su tasa de éxito después de que la política de la Reserva Federal se vuelve más flexible (como ocurrió durante la pandemia).

Goldman Sachs ya detectó señales preliminares de compra en bajos, asegurando que el factor momentum tiene base para un rebote táctico. Pero los riesgos siguen presentes. Aunque ha sufrido una corrección importante, las posiciones en el factor momentum siguen extremadamente apretadas. Goldman Sachs recalca que, si el proceso de desapalancamiento continua, la máxima caída potencial podría alcanzar el 50%, aproximadamente el doble del descenso actual.

Asimismo, el factor momentum aún acumula un rendimiento positivo de cerca del 27% desde el inicio del año, por lo que si hubiera un cambio sustancial en el relato AI, una considerable parte de las ganancias latentes podría enfrentar presión de realización.

Goldman Sachs mencionó particularmente que el giro de META hacia el negocio de la nube ha desatado dudas sobre su tasa de retorno del gasto de capital, un proceso de impacto sobre el sentimiento del mercado similar a episodios previos. Sin embargo, el departamento de trading del banco considera que el núcleo del relato AI aún no ha sufrido cambios estructurales suficientes como para causar una corrección más profunda.