Aviso para operaciones de oro: ¡Tres grandes impulsores encienden el mercado, con una volatilidad intradía de 150 dólares! ¡Se acerca la decisiva publicación de empleo de Estados Unidos!

Informe de Huizhou el 2 de julio—— El 1 de julio, tras perder el soporte de 3960 dólares en la sesión asiática, el oro al contado se disparó en el mercado de Nueva York hasta un máximo semanal de 4114,77 dólares por la combinación de tres factores positivos: datos de empleo ADP débiles, la declaración del presidente de la Fed, Walsh, de que “los riesgos de inflación están disminuyendo” y avances en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán en Doha. Finalmente, cerró en 4030,94 dólares. Esta sacudida marca el posible descubrimiento del suelo de corto plazo tras una caída profunda de medio año del oro. El foco del mercado ahora se dirige al próximo informe de nóminas no agrícolas.

El miércoles 1 de julio fue un día de gran tensión para el mercado global del oro. El oro al contado rompió momentáneamente el soporte de 3960 dólares por onza en la sesión asiática, prolongando la tendencia bajista del día anterior, cuando se alcanzó el mínimo de siete meses. Sin embargo, el giro fue dramático: el precio del oro no solo recuperó con fuerza el nivel psicológico de 4000 dólares, sino que en la sesión de Nueva York alcanzó un máximo semanal de 4114,77 dólares por onza. Aunque descendió en las últimas horas, cerró finalmente con una subida del 0,6% en 4030,94 dólares por onza. Una volatilidad superior a 150 dólares en el día, nada casual. Los datos débiles de empleo en EE.UU., la declaración de Walsh sobre el declive de los riesgos de inflación y los avances en las negociaciones entre EE.UU. e Irán en Doha actuaron como tres relevos que sacaron al oro del abismo. Este artículo hará un análisis profundo de la lógica detrás de este giro en V. En la sesión asiática del jueves 2 de julio, el oro al contado oscila en torno a 4040 dólares.

Pánico en Asia: ¿Por qué el precio del oro perdió los 3960 dólares?

Durante la sesión asiática del miércoles, el sentimiento del mercado del oro seguía siendo pesimista. El oro al contado continuó el desplome del día anterior, perforando con facilidad el nivel psicológico clave de 4000 dólares. Durante la sesión previa (30 de junio), el precio ya había caído por debajo de los 3950 dólares, marcando el nivel más bajo desde noviembre de 2025. Desde el máximo histórico de 5598 dólares registrado el 29 de enero, el oro acumula una bajada de más de 1600 dólares en apenas seis meses, una caída superior al 28%.

La lógica detrás de esta presión persistente no es compleja. En el primer semestre, el conflicto entre EE.UU. e Irán elevó la demanda de refugio, llevando el precio del oro a máximos históricos. Pero tras una disminución provisional del conflicto y la fuerte caída del precio del petróleo, el mercado se enfocó en una cuestión más fundamental: la inflación y las tasas de interés. Los inversores temen que, pese a la caída de los precios de energía, la resiliencia de la economía estadounidense y la inflación persistente podrían obligar a la Fed a mantener tasas altas por más tiempo, incluso reanudar subidas este año. Para un activo que no genera intereses, la expectativa de alzas de tasas es una amenaza constante. Bajo esta perspectiva, los fondos han salido de los ETF de oro, y la especulación de corto plazo se ha deprimido gravemente. El colapso del precio en Asia el miércoles refleja este pesimismo concentrado.

Primera fuerza: Avances en Doha entre EE.UU. e Irán, recalibrando el riesgo geopolítico

En el rebote del oro impulsado por datos y declaraciones, el factor geopolítico también jugó un papel relevante. Según reportes, EE.UU. e Irán celebraron negociaciones indirectas en Doha, Catar, enviando señales positivas. Según Al Arabiya TV de Arabia Saudita, citando fuentes, ambas partes alcanzaron un acuerdo preliminar para liberar 3 mil millones de dólares a Irán. Las partes están discutiendo un nuevo plan sobre el Estrecho de Ormuz propuesto por Omán. Irán informó haber creado un grupo de trabajo para dar seguimiento al memorando de entendimiento y comenzará negociaciones finales en el momento oportuno. El presidente Trump y el vicepresidente Vance dijeron que las negociaciones “avanzan bien”.

Este avance tiene un impacto doble y complejo en el mercado del oro. Por un lado, el alivio en las relaciones EE.UU.-Irán reduce las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, lo que normalmente debilita la demanda de oro como refugio. De hecho, la noticia provocó una caída de más del 1% en el precio internacional del petróleo hasta mínimos de cuatro meses. Por otro lado, la disminución del riesgo geopolítico también reduce los precios de la energía, reforzando la lógica de “disminución de riesgos de inflación” planteada por Walsh. Cuando la inflación deja de ser una amenaza inmediata, la necesidad y urgencia de alzas de tasas de la Fed disminuyen, lo que favorece al oro. Además, el desbloqueo de los 3 mil millones mejora la liquidez del mercado, dando un soporte indirecto al precio del oro.

Segunda fuerza: Sorpresa negativa en el empleo ADP, el oro gana respiro

El giro llegó antes de la apertura del mercado estadounidense. El informe nacional de empleo de ADP, conocido como “pequeña nómina no agrícola”, fue publicado primero y sorprendió al mercado. Solo se crearon 98 mil empleos en el sector privado en junio, muy por debajo de los 122 mil confirmados en mayo y de los 118 mil esperados por los economistas, además de ser el menor incremento desde marzo.

La debilidad de los datos de empleo proporcionó al oro su primera oportunidad de respiro. El operador independiente de metales Tai Wong lo resumió con precisión: “El oro tuvo un buen rebote el miércoles, gracias principalmente al dato de ADP inferior a lo previsto”. La debilidad sugiere que el mercado laboral podría no ser tan fuerte como parece, lo que reduce la urgencia de la Fed por subir tasas. Tras conocerse los datos, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense bajó desde sus máximos del día, apoyando directamente al oro, que rápidamente recuperó pie y se lanzó a recuperar los 4000 dólares.

Tercera fuerza: Discursos de Walsh envían señal clave, declive del riesgo de inflación como punto de giro

Si los datos de ADP fueron el “encendedor” del rebote, la declaración del presidente de la Fed, Walsh, en el foro del Banco Central Europeo en Sintra, Portugal, fue el “acelerador” para el rally del oro.

Desde su llegada, Walsh ha sido conocido por su postura agresivamente hawkish, enfatizando repetidamente la estabilidad de precios y decepcionando a quienes esperaban tolerancia a una inflación alta por parte de la Fed. Esta vez, sin embargo, su discurso fue sutilmente diferente y clave. Walsh afirmó que en sus primeras semanas en el cargo, “las expectativas de inflación a futuro han disminuido en las últimas cuatro semanas. El riesgo de inflación también se ha enfriado”. Señaló además que el acuerdo destinado a terminar la guerra con Irán ha reducido los precios de la energía, mejorando las perspectivas de inflación.

Para el mercado, esto era muy significativo. Aunque Walsh reiteró el compromiso de la Fed de llevar la inflación al 2% y evitó abordar si se subirán tasas este mes, el comentario sobre “disminución de riesgos de inflación” fue interpretado como señal dovish. Robert Tipp, estratega jefe de inversiones de PGIM Fixed Income, comentó que el mercado temía que Walsh fuera agresivo con la tasa, pero que “hay muchas señales contradictorias en su discurso, el mercado no sabe cuál creer”. Esta incertidumbre basta para incomodar a los bajistas que apostaban por alzas agresivas de tasas.

Más importante aún, la declaración de Walsh provocó que el rendimiento de los bonos del Tesoro cayera desde máximos del día. El rendimiento del bono a 10 años alcanzó un máximo semanal de 4,501% antes del discurso, pero descendió notoriamente después. La caída de los rendimientos reduce drásticamente el costo de oportunidad de mantener oro, catalizando el rompimiento de 4100 dólares. Según la herramienta CME FedWatch, tras el discurso de Walsh, la probabilidad de alza de tasas de la Fed en julio bajó de 33,1% el día anterior a 27,3%.

Perspectiva a corto plazo: Las nóminas no agrícolas como clave, la batalla por los 4000 dólares está lejos de terminar

Después del giro en V del 1 de julio, el mercado logró recuperar los 4000 dólares, pero la batalla entre alcistas y bajistas está lejos de terminar. La opinión de Tai Wong es representativa: “A menos que el informe de nóminas no agrícolas del jueves sea excepcionalmente fuerte, el oro probablemente ha establecido al menos un soporte de corto plazo”. Esta frase revela la contradicción central del mercado: toda la lógica de corto plazo apunta al informe de empleo no agrícola de junio a publicarse el jueves.

Actualmente, la expectativa mediana del mercado es de 110 mil empleos nuevos en junio y una tasa de desempleo del 4,3%. Si los datos superan ampliamente las expectativas, un mercado laboral sólido podría reactivar la expectativa de subida de tasas por parte de la Fed y poner presión nuevamente al oro. Por el contrario, si los datos siguen la tendencia débil de ADP, el suelo de corto plazo del oro será más firme. Desde una perspectiva macro, la Fed mantiene grandes discrepancias internas sobre la trayectoria de tasas. De los 18 funcionarios que aportaron pronóstico el mes pasado, 9 ven necesario subir tasas antes de fin de año, 8 prefieren no moverlas y uno incluso prevé bajar tasas. Esta división significa una gran incertidumbre y el oro suele encontrar soporte en la incertidumbre.

La parte técnica también aporta señales importantes. Tras una corrección profunda de 28% en seis meses, existe un soporte técnico fuerte en la zona de 3926 a 3865 dólares. El nivel de 4100 dólares será la resistencia clave a superar en el corto plazo. El máximo diario de 4114,77 dólares alcanzado el 1 de julio justo probó la eficacia de esa zona de resistencia. Los ETF globales de oro, tras cinco días de salidas netas, registraron el 1 de julio un aumento de 30 mil onzas por primera vez, una señal marginal relevante.

Conclusión

El mercado del oro del 1 de julio representó perfectamente una inversión dramática impulsada por tres variables: datos, políticas y geopolítica. Desde la venta masiva en Asia hasta el rally en Nueva York, el precio del oro pasó de la desesperanza a la esperanza en un solo día. Los débiles datos de empleo ADP ofrecieron la base fundamental para el rebote, la declaración de Walsh sobre la “disminución de riesgos de inflación” inclinó el equilibrio de expectativas sobre tasas, y el avance en las negociaciones entre EE.UU. e Irán impactó tanto en la geopolítica como en la inflación. Estas tres fuerzas colaboraron para sacar al oro de mínimos de siete meses.

Sin embargo, recuperar los 4000 dólares es solo el primer paso. Con la trayectoria de política de la Fed aún incierta y el informe de nóminas no agrícolas por revelarse, la verdadera prueba del mercado apenas comienza. Para los inversores, el juego sobre tasas, inflación y riesgo geopolítico está lejos de su desenlace.


(Gráfico diario de oro al contado, fuente: Easy Exchange)

Zona GMT+8 07:38, oro al contado cotiza a 4037,34 dólares por onza.