El mercado de valores surcoreano vuelve a desplomarse por rumores: se informa que el Fondo Nacional de Pensiones podría realizar un reequilibrio y vender hasta 74 billones de wones en acciones nacionales

El Fondo Nacional de Pensiones de Corea (NPS) prevé reanudar la operación de reequilibrio de acciones domésticas, lo que ha generado una nueva ola de preocupación en el mercado sobre los flujos de capital en la bolsa coreana.

Según el periódico El Heraldo de Corea (The Korea Herald) del 30 de junio, a medida que el KOSPI ha estado subiendo constantemente, la proporción de acciones coreanas en manos del Fondo Nacional de Pensiones ha superado notablemente el objetivo de asignación anual. Varias casas de bolsa anticipan que este fondo comenzará a reducir gradualmente las acciones coreanas a partir de julio, y en el peor de los casos podría vender hasta 74,4 billones de wones (unos 48.000 millones de dólares).

A raíz de esta noticia, el KOSPI abrió el miércoles con una subida del 1,4%, pero rápidamente cayó, llegando a derrumbarse un 4% durante la sesión, y cerrando finalmente con una baja superior al 2%.

Posteriormente, las autoridades intervinieron de manera urgente para aclarar la situación. El director del Fondo Nacional de Pensiones, Kim Sung-joo, publicó el 1 de julio un artículo titulado “La verdad sobre el reequilibrio del Fondo Nacional de Pensiones y el supuesto bombazo de ventas de 74 billones de wones”, afirmando que la supuesta “ola de ventas de 74,4 billones de wones” que circula en el mercado es una afirmación sin fundamento. Como fondo público de pensiones, el NPS adoptará una estrategia gradual de reequilibrio, limitando los volúmenes mensuales y diarios de ajuste para minimizar el impacto en el mercado.

Este no fue el único “rumor” que hizo tambalear la bolsa coreana. Wallstreetcn mencionaba en un artículo previo que en días recientes circuló por internet el rumor de que Seúl había enviado cartas a Samsung Electronics y SK Hynix solicitando la creación de un think tank gubernamental para compartir beneficios. Este rumor también fue rápidamente desmentido por las autoridades.

Los analistas consideran que el reequilibrio del Fondo Nacional de Pensiones forma parte de la gestión rutinaria de asignación de activos, pero dado que administra más de 1,2 billones de dólares y es el tercer mayor fondo de pensiones del mundo, cualquier movimiento de compra o venta genera especial atención en el mercado. En el actual contexto de valoración elevada de las acciones coreanas y un sentimiento de mercado frágil, los cambios en los flujos de capital son un foco de atención para los inversores.

Subidas aceleradas en la bolsa coreana llevan al Fondo Nacional de Pensiones a superar el rango de asignación permitida

De acuerdo con las directrices vigentes de asignación de activos del NPS, el objetivo para las acciones coreanas en 2026 es del 20,8%, con un rango de fluctuación permitido de ±8 puntos porcentuales, es decir, el límite máximo es del 28,8%.

Sin embargo, debido al rápido ascenso reciente en la bolsa coreana, el mercado estima que la posición del Fondo Nacional de Pensiones en acciones domésticas ha alcanzado aproximadamente el 30%, superando claramente el límite permitido.

El Fondo Nacional de Pensiones implementa un mecanismo disciplinado de reequilibrio, cuando el peso de un tipo de activo se desvía del rango objetivo, procede a vender los activos sobreasignados y adquirir los infraasignados, con el fin de regresar a la estructura predeterminada y controlar el riesgo del portafolio global.

Para evitar un impacto negativo a corto plazo en el mercado, el NPS había pospuesto el reequilibrio hasta finales de junio. Con la llegada de julio, se espera que se inicie una nueva ronda de ajustes de cartera.

La venta podría ser de hasta 74,4 billones de wones, pero los cálculos de las instituciones varían enormemente

Como el Fondo Nacional de Pensiones no ha divulgado un plan de ejecución concreto, las estimaciones de las distintas instituciones sobre el posible volumen de ventas son dispares.

Shinyoung Securities estima que: si el KOSPI vuelve a subir a los 9000 puntos, el NPS podría vender un máximo de 74,4 billones de wones en acciones coreanas; si el índice se mantiene alrededor de los 8500 puntos, el volumen de venta sería de entre 14,7 y 51,2 billones de wones.

Por su parte, Daishin Securities anticipa que para que la asignación de acciones domésticas vuelva al rango objetivo, el NPS tendría que vender entre 20 y 57 billones de wones en acciones.

Aunque en el mercado se repite la idea de una “ola de ventas de 74 billones de wones”, la mayoría de los analistas creen que la probabilidad de una venta concentrada de esa magnitud es extremadamente baja. El analista Cho Yong-gu de Shinyoung Securities prevé que el NPS probablemente reducirá aún más los límites anuales, mensuales y diarios de reequilibrio, completando la reducción de posiciones gradualmente y posiblemente elevando la meta anual de asignación en acciones domésticas en el futuro.

El Fondo Nacional de Pensiones de Corea desmiente el rumor de la “venta de 74 billones de wones” y asegura que reequilibrará el mercado en fases

Ante la preocupación creciente en el mercado, el director del Fondo Nacional de Pensiones de Corea, Kim Sung-joo, ha respondido públicamente que el NPS, como fondo público de pensiones, no realizará ventas concentradas de activos buscando maximizar ganancias como lo haría un fondo privado; por el contrario, dará prioridad a la estabilidad del mercado.

Según El Diario Económico de Corea, Kim Sung-joo señaló que la supuesta “venta de 74 billones de wones” es una interpretación excesiva por parte del mercado.

Al mismo tiempo, medios coreanos han revelado que el NPS ha ajustado sus reglas de reequilibrio, limitando el volumen de ajustes mensuales y diarios para controlar el impacto en el mercado. El límite máximo para los ajustes mensuales es del 0,25 puntos porcentuales y también se establece un techo para las ventas diarias, reduciendo aún más el riesgo de ventas concentradas.

El mercado espera ampliamente que esta ronda de reequilibrio se complete en varios meses, o incluso durante un periodo más prolongado, llevando a cabo ventas en fases en vez de ejercer una presión de venta masiva de una sola vez.