Mizuho dice que el yen cae a mínimos históricos y desafía las suposiciones del mercado; el modelo de diferencial de tasas entre EE.UU. y Japón deja de funcionar

Fuente: Informe del mercado global

Mizuho Banco afirma que la caída del yen a niveles históricamente bajos está obligando a los inversores a replantearse una estrategia que durante mucho tiempo fue la más utilizada para analizar la evolución del yen.

Durante años, los estrategas han confiado en la diferencia de tasas de interés entre Japón y Estados Unidos como un criterio importante para pronosticar el nivel del dólar frente al yen, ya que el aumento de los rendimientos japoneses en comparación con los bonos estadounidenses se consideraba un apoyo para el yen. Sin embargo, en los últimos años esta relación se ha revertido: incluso cuando los rendimientos en Japón han subido, el yen sigue debilitándose, una tendencia similar que también se ha observado en otros mercados de monedas G10.

Jordan Rochester, jefe de estrategia de renta fija, commodities y monedas (FICC) para Europa, Medio Oriente y África en Mizuho, señaló en un informe que si la reversión de la correlación entre el yen y las tasas de interés tiene valor como indicador, entonces el yen ya no se comporta como una moneda G10. Indicó que este cambio refleja las alteraciones en las conductas de refugio del mercado tras las medidas arancelarias de “Día de la Liberación” del presidente estadounidense Trump, así como el aumento de la participación de inversionistas extranjeros en el mercado de bonos japonés.

Esta semana, el yen cayó a su nivel más bajo desde 1986 y rompió el martes el umbral de 1 dólar = 162 yenes. Las autoridades japonesas no han intervenido en el mercado de divisas durante el último mes; anteriormente, entre el 28 de abril y el 27 de mayo, Japón destinó un récord de 11,73 billones de yenes (72.100 millones de dólares estadounidenses) cuando el yen rompió por primera vez el nivel de 160 frente al dólar.

Los estrategas ahora consideran cada vez más el nivel de 163 yenes e incluso más alto como el próximo punto de observación, y creen que el Ministerio de Finanzas japonés podría tolerar una tasa de cambio aún más débil que la ocurrida durante el periodo de intervención de 2024.