El oro se acerca a la "cruz de la muerte", una posible presión de venta algorítmica podría activarse, pero la historia muestra que no necesariamente es una mala señal

Recientemente, el precio del oro ha estado cayendo, acercándose gradualmente a un punto clave de análisis técnico: el “cruce de la muerte” (death cross). Esta figura describe cuando la media móvil de 50 días cruza por debajo de la media móvil de 200 días, y normalmente se considera una señal potencial de tendencia bajista.

Hasta el martes, la media móvil de 50 días para el oro estaba en 4.474,16 dólares por onza, apenas por encima de la media móvil de 200 días de 4.471,53 dólares, lo que significa que el “cruce de la muerte” está a punto de ocurrir. Esta sería la primera vez desde 2023 que se presenta una situación similar.

Según los datos de Dow Jones Markets, los futuros del oro han caído aproximadamente un 23% desde el 27 de febrero (el último día de negociación antes del estallido de la guerra entre Irán), con una baja acumulada de alrededor del 7% en lo que va del año, y un descenso de más del 14% en el último trimestre, marcando el peor desempeño trimestral desde el segundo trimestre de 2013.

Aunque el “cruce de la muerte” suele considerarse una señal bajista, los datos históricos muestran que su relevancia como indicador para el oro no es estable. Las estadísticas a largo plazo de Dow Jones evidencian que en los últimos 45 años, el desempeño del oro tras la aparición de esta figura técnica ha sido mixto; si nos enfocamos en la última década, en los ciclos de 3, 6 y 12 meses, la mayoría de las veces el oro terminó registrando subas.

Mirando hacia atrás, desde enero de 1981 han ocurrido 28 situaciones similares: la probabilidad de que el contrato de oro más activo suba un mes después de la señal es del 57%, a seis meses igual, y a un año del 46%. Estos datos muestran que la capacidad predictiva del indicador sobre el precio del oro es limitada.

Factores múltiples presionan el precio del oro

Chris Gaffney, presidente de mercados globales de EverBank, al ser entrevistado por MarketWatch, señaló que cuando el “cruce de la muerte” se confirme, podría activar sistemas de trading algorítmico para vender, amplificando la presión vendedora. Considera que esta señal técnica puede arrastrar aún más los precios a corto plazo.

Sin embargo, también indica que el ajuste reciente se debe más a cambios fundamentales, en particular al acuerdo de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán anunciado hace unas dos semanas que llevó a una caída en el precio del petróleo, debilitando las expectativas de inflación que impulsaban la subida del oro.

Desde una perspectiva más macroeconómica, las tasas de interés y el desempeño del dólar representan presiones más directas. Edward Egilinsky, jefe global de ventas, distribución e inversiones alternativas de Direxion, señala que la inflación persistentemente fuerte mantiene las tasas de interés en niveles elevados y, junto con un dólar robusto, reduce el atractivo del oro. En comparación, los bonos del Tesoro estadounidense ofrecen rendimientos más atractivos: el martes, el rendimiento del bono a dos años era de 4,13%, aunque por debajo del máximo de 4,28%, sigue claramente por encima del límite superior del rango de tasas de la Reserva Federal de 3,75%, reflejando que bajo el liderazgo de Kevin Warsh, el mercado todavía espera más subas de tasas.

Adam Koos, presidente y gerente de cartera de Libertas Wealth Management Group, llama al conflicto iraní “la paradoja perfecta”. Explica que las tensiones geopolíticas generalmente impulsan la demanda de refugio seguro, pero si también elevan los precios del petróleo, en realidad agravan la inflación y empujan a la Reserva Federal a endurecer su política, lo que justamente perjudica al oro. “El oro no genera rendimientos, por lo que el aumento de las tasas reales y el fortalecimiento del dólar le dan un viento en contra directo”, afirma.

El soporte a largo plazo persiste; el punto de inflexión depende del entorno de políticas

A pesar de la presión a corto plazo, algunos analistas creen que lo actual es más una corrección temporal que una reversión de tendencia. Gaffney afirma que el oro está experimentando un “retroceso, no el inicio de una nueva tendencia negativa”, y considera que el entorno actual podría ofrecer oportunidades a los inversores para incrementar sus posiciones. Destaca que los elevados niveles de deuda, la persistente inflación y la incertidumbre global siguen siendo factores clave de soporte a largo plazo para el oro.

Koos opina que el “cruce de la muerte” es más una confirmación de la tendencia existente que el inicio de una nueva, y lo compara con “anunciar en el entretiempo que el equipo va perdiendo — los espectadores ya lo sabían”. Los antecedentes históricos no son claros para anticipar lo que sigue. Koos comenta que tras el “cruce de la muerte” de 2022, el oro bajó, pero en el de 2023 hubo una reversión en pocas semanas. Agrega que los indicadores técnicos de oro no necesariamente significan que su precio entrará en una tendencia bajista.

Otro factor clave en el soporte a largo plazo del oro proviene de la demanda oficial. Los bancos centrales a nivel global siguen comprando oro a un ritmo cerca de máximos históricos, y una encuesta del Consejo Mundial del Oro muestra que el 45% de los presidentes de bancos centrales encuestados planean aumentar sus reservas de oro en el próximo año.

Sin embargo, Koos también indica que para impulsar una nueva subida del oro, se necesitan varias condiciones a la vez: que la Reserva Federal abandone la idea de subir tasas, que el dólar se debilite y que la demanda de ETF de oro como SPDR Gold Shares repunte. Él considera que estos factores podrían converger hacia finales de este año o en 2027, dando nuevo impulso alcista al oro.

En cuanto a la etapa actual, resume que el mercado necesita más tiempo para digerir todas las variables, “esto es un juego de paciencia, no de pánico.”