Goldman Sachs advierte: "¡El oro aún no ha terminado!" Tras una caída del 24%, todavía apuntan a los 4.900 dólares; la mayor confianza proviene de las compras de los bancos centrales.

En los últimos cuatro meses, el oro ha mostrado un desempeño decepcionante, pero esto no significa necesariamente que el repunte de los metales preciosos este año haya finalizado.

Samantha Dart, codirectora global de investigación de commodities de Goldman Sachs, comentó en un informe publicado el domingo (28 de junio) por la noche: “El oro aún no ha terminado.”

Dart y su equipo señalaron que, desde 2022, el oro ha acumulado un aumento del 123%. Escribieron: “Seguimos considerando que el precio del oro tiene margen para subir todavía más, impulsado tanto por factores estructurales como por factores cíclicos que eventualmente entrarán en juego.”

¿Por qué Goldman Sachs sigue siendo optimista respecto al oro?

Dart declaró: “Desde una perspectiva estructural, la tendencia de diversificación de reservas de los bancos centrales de mercados emergentes, especialmente después de la congelación de las reservas de divisas de Rusia en 2022, sigue siendo el principal apoyo para nuestra previsión de que el precio del oro alcanzará los 4.900 dólares por onza a finales de 2026.”

Los investigadores también destacaron que una reciente encuesta del Consejo Mundial del Oro muestra que, entre febrero y mayo, de 76 bancos centrales consultados, un récord del 45% espera aumentar sus reservas de oro en los próximos 12 meses.

Sin embargo, desde una perspectiva cíclica, el oro todavía enfrenta presión a corto plazo, ya que “la Reserva Federal hawkish está debilitando la narrativa de depreciación monetaria”. Al mismo tiempo, el mercado, ante las preocupaciones por la inflación, está valorando nuevas subidas de tasas este año por parte de la Fed, lo que afecta negativamente la demanda de ETF de oro, que son sensibles a las tasas de interés.

Dart escribió: “Esperamos que, con el tiempo, estos vientos adversos al menos se reviertan parcialmente.”

Se espera que las posiciones en ETF se recuperen gradualmente

Los investigadores prevén que las posiciones en ETF de oro aumentarán gradualmente, en concordancia con la visión de los economistas de Goldman Sachs de que la Fed mantendrá las tasas sin cambios este año y que el ciclo de flexibilización se retrasará hasta la segunda mitad del próximo año.

Dart comentó: “A mediano plazo, el riesgo en nuestra previsión sobre el precio del oro sigue estando mayormente al alza.” Indicó que, a medida que las condiciones macroeconómicas más generales finalmente aceleren la diversificación de activos por parte del sector privado hacia el oro, especialmente en un contexto de mayores preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal en Occidente, el oro continuará estando respaldado.

Desde la guerra de Irán, el precio del oro cayó cerca de un 24%

Desde el estallido de la guerra de Irán a finales de febrero, los precios de los metales preciosos han caído notablemente, y el oro acumula una baja cercana al 24%.

Con datos de inflación persistentemente elevados y el alto precio del petróleo incrementando las presiones de precios, la venta de oro se aceleró aún más.

Los inversores temen que, incluso si el precio del crudo ya ha retrocedido, la inflación rígida y la solidez del mercado laboral podrían llevar a la Fed a mantener las tasas sin cambios por más tiempo o incluso aumentar las tasas antes de fin de año. El oro suele competir por capital inversor con activos que generan rendimiento, como los bonos.

En lo que va del año, tras alcanzar un máximo histórico a fines de enero, el precio del oro ha caído más del 6% en total.