El oro cae por debajo de los 4.000 dólares, ¡pero la demanda en Asia explota! Instituciones afirman que la tendencia de “desplazamiento hacia el Este” del mercado global de oro se acelera.

A pesar de la debilidad reciente del oro y la plata, el grupo alemán de metales preciosos Heraeus considera que la presión a corto plazo en el mercado de metales preciosos se debe principalmente al fortalecimiento del dólar y al aumento de las expectativas de alzas en las tasas de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos. Sin embargo, a medida que la caída de los precios del petróleo contribuye a la baja de la inflación, el oro y la plata podrían volver a recibir soporte. Al mismo tiempo, las importaciones de oro chino están aumentando rápidamente y Hong Kong acelera la construcción de un centro internacional de liquidación de oro, lo que indica que el eje del mercado global del oro se está trasladando hacia Asia.

El fortalecimiento del dólar hace que el oro caiga por debajo de los 4000 dólares

Analistas de Heraeus señalaron en su último informe que el oro cayó la semana pasada por debajo de los 4000 dólares por onza, por primera vez desde noviembre de 2025, principalmente porque el mercado apuesta cada vez más a que la Reserva Federal mantendrá su postura agresiva.

Actualmente, el mercado estima que la probabilidad de un aumento de tasas en la reunión de política monetaria de la Reserva Federal del 29 de julio es de aproximadamente 35%, notablemente superior al nivel de menos del 10% previo a la reunión de la semana pasada.

(Fuente de la imagen: SFA(Oxford), CME Group)

Impulsado por las expectativas de alza de tasas, el índice del dólar (DXY) subió por encima de 101.5, marcando un máximo desde mayo de 2025. En contraste, durante el repunte de los metales preciosos a principios de este año, el índice del dólar cayó temporalmente hasta cerca de su mínimo de 52 semanas en 95.5.

(Fuente de la imagen: SFA(Oxford), Bloomberg Finance LP)

Heraeus señala que, aunque una subida del dólar no implica necesariamente una caída del oro, ambos suelen estar impulsados por los mismos factores macroeconómicos. El fortalecimiento del dólar aumenta las expectativas de tasas de interés en EE.UU. y eleva el costo para compradores internacionales de oro, lo que limita la demanda global de oro.

Hasta el lunes, el oro al contado se cotizaba alrededor de los 4035 dólares por onza, con una caída diaria de aproximadamente 1.3%.

Las importaciones de oro chino alcanzan máximos de dos años

A pesar de la volatilidad en los precios internacionales del oro, las importaciones de oro en China han acelerado notablemente.

Los datos muestran que, en mayo de este año, China importó 162.6 toneladas de oro, un aumento del 63% respecto a las 99.5 toneladas del mismo mes del año pasado, marcando el nivel más alto en dos años. En los primeros cinco meses del año, China acumuló importaciones de oro no monetario por 691.6 toneladas, un aumento interanual del 76%. Aunque todavía por debajo de las 840.6 toneladas del mismo periodo de 2024, ya supera significativamente el nivel del año pasado.

(Fuente de la imagen: SFA(Oxford), Bloomberg Finance LP)

Heraeus indica que esto se debe principalmente a la fuerte demanda de lingotes físicos y a la popularidad continua de planes de acumulación de oro, donde cada vez más inversionistas individuales realizan inversiones periódicas mensuales para adquirir oro.

No obstante, los altos precios del oro comienzan a afectar el consumo de joyería. Según los datos, la demanda de oro al por mayor en China descendió en mayo un 36% año a año, alcanzando el nivel más bajo para ese mes desde 2010. Muchos joyeros posponen la reposición de inventario debido a los precios elevados del oro.

Hong Kong acelera la creación de un centro de liquidación de oro en Asia

Además del crecimiento sostenido de la demanda en China continental, Hong Kong también está fortaleciendo su posición como hub global de negociación de oro.

Heraeus puntualiza que, antes del lanzamiento oficial del sistema de liquidación de oro de Hong Kong previsto para julio, al menos cuatro bancos participantes han comenzado a importar con antelación lingotes de oro de 400 onzas certificados por el estándar de Londres.

Los analistas consideran que esto no solo refleja el deseo de Hong Kong de reforzar su papel como centro de comercio regional de oro, sino también la creciente importancia de Asia en el mercado global de oro.

Vale destacar que Singapur también planea lanzar su propio mecanismo de liquidación de oro a finales de este año.

Simultáneamente, el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong estableció en mayo el objetivo de aumentar la capacidad de almacenamiento de oro a más de 2000 toneladas en los próximos tres años, además de incentivar a la Administración del Aeropuerto y a instituciones financieras a expandir las instalaciones de almacenamiento de oro, preparándose para la expansión futura del mercado de trading de oro.

La caída del precio del petróleo podría ser el próximo catalizador para el repunte del oro

Aunque el oro enfrenta presión por el dólar en el corto plazo, Heraeus cree que hay variables más importantes cambiando.

Con la disminución del conflicto entre EE.UU. e Irán, el precio internacional del petróleo ha regresado prácticamente a niveles anteriores al estallido de la guerra. Actualmente, el precio del Brent ya cayó por debajo de los 75 dólares por barril, mientras que durante el conflicto se mantuvo por encima de los 100 dólares durante mucho tiempo.

Los analistas señalan que si el Estrecho de Ormuz permanece abierto, la caída continua del precio del petróleo se transmitirá gradualmente a empresas y consumidores, lo que llevará a una disminución de indicadores inflacionarios como el PCE.

Si la inflación en EE.UU. comienza a descender nuevamente, la necesidad de nuevos aumentos de tasas por parte de la Reserva Federal disminuirá considerablemente y el valor de inversión de los metales preciosos se fortalecerá.

El informe señala: "Si el PCE y otros indicadores inflacionarios continúan bajando, la probabilidad de nuevas alzas de tasas disminuirá, reforzando aún más la lógica de inversión en oro y plata."

La plata cae por debajo de un nivel clave de soporte

La plata también ha sido afectada recientemente por las expectativas agresivas. Heraeus destaca que la plata al contado ha caído por debajo de los 60 dólares por onza, por primera vez desde diciembre de 2025, y también por debajo del soporte técnico clave en 61 dólares.

Actualmente, la plata al contado se cotiza cerca de los 58.19 dólares, con una caída diaria de alrededor del 1.7%.

No obstante, con la caída del precio del petróleo, la moderación de las expectativas de inflación y la mejora en las expectativas de tasas de interés, los analistas pronostican que tanto el oro como la plata podrían recuperar interés de los inversionistas tras un ajuste a corto plazo.

En términos generales, Heraeus considera que el mercado de metales preciosos enfrenta un escenario de "presión a corto plazo, perspectivas positivas a largo plazo": la fortaleza del dólar y las expectativas de alzas en tasas continúan limitando el desempeño de precios, pero la demanda física de oro en Asia y el traslado del centro mundial del oro hacia el este están ofreciendo nuevos apoyos estructurales a largo plazo para los mercados de oro y plata.