¿Por qué las acciones de software se dieron vuelta?

Software SaaS

Hoy es el último día hábil de mayo y, gracias a la caída del precio del petróleo y la fortaleza de las tecnológicas, Wall Street cierra este tradicionalmente “malo para comprar” mes con broche de oro. Durante todo mayo, el Nasdaq subió más de un 8%, el S&P 500 un 5% y el Dow Jones casi un 3%. La clave de esta racha: el liderazgo dentro del sector tecnológico cambió de lógica.

CNBC considera que inicialmente las operaciones en IA se concentraban en chips, poder de cómputo y memoria, pero ahora el mercado está expandiéndose a toda la pila de infraestructura de IA. Dell es el caso más emblemático: sus ingresos y beneficios del primer trimestre superaron las expectativas, además mejoraron su previsión anual, y hoy el mercado lo premió con una suba del 33%, la mejor jornada de su historia.

David Nicholas, fundador de XFUNDs by Nicholas Wealth, dice que Dell representa ahora la historia de expansión de rentabilidad de la IA. Al principio, la movida IA era sobre chips y memoria, pero luego se volvió una narrativa sobre toda la pila de infraestructura de IA. Esa lectura coincide con el comportamiento del mercado.

CNBC también menciona que, además de la IA, hubo avances en el memorándum para extender el alto al fuego entre EE.UU. e Irán por 60 días; Trump dijo hoy en Truth Social que está en la sala de crisis definiendo los próximos pasos, recalca que Irán no debe tener armas nucleares y el Estrecho de Ormuz debe abrirse inmediatamente.

Para CNBC, esa declaración aparentemente “sin respuesta” es clave para el mercado porque representa que EE.UU. da un camino claro de solución. Independientemente del resultado, dar una dirección reduce la incertidumbre y la posibilidad de nuevas subas del petróleo. Así, si el precio del crudo no sube, la presión inflacionaria tampoco, la Fed tendría margen para bajar tasas y las valuaciones de las acciones no sentirían tanta presión. El WTI cayó casi 17% en todo mayo: no volvió a los niveles previos a la guerra, pero igual fue la peor caída mensual desde que se bajaron los aranceles el año pasado.

Por eso CNBC dice que ¿por qué el mercado sube tanto ahora? Porque ve dos distensiones: uno, baja el petróleo, aflojando inflación y tasas; dos, las tecnológicas siguen mostrando resultados. Esa es la combinación ideal para los activos de riesgo: menos presión macro, más ganancias empresariales.

Pero, claro, el mercado ya subió mucho por adelantado. CNBC cita a David Nicholas, quien reconoce que aún quedan cisnes negros, pero su intuición es que esto termina pronto. Aunque el mercado ya descontó buenas noticias, si el conflicto realmente termina, podría haber más potencial alcista.

En cuanto a la estrategia de inversión, CNBC cree que ahora no es momento de perseguir a los índices, sino de distinguir la calidad de las subas. El Nasdaq subió 8% en el mes, los ETF de tecnología casi 20% y Micron un 88%. Números que indican la fuerza de la ola IA, pero también muestran que el nicho está bastante “caliente” en el corto plazo.

Jason opina que, en esencia, estamos en lo de siempre; incluso lo dicho por Trump ya fue absorbido por el mercado. Ese no es el tema central de hoy: la clave es el gran rebote de las acciones de software.

Las tecnológicas de software llevaban casi un trimestre quedando relegadas ante el auge de la IA desde fines de enero. La lógica era que las IA pueden generar software, reemplazándolo, y que el modelo de cobro por usuario de las SaaS sufriría por los despidos y la baja en cantidad de empleados. Estas dos amenazas generaron caídas de hasta la mitad en muchas acciones del sector, evidenciando el impacto disruptivo en la lógica de negocio.

Pero este mes ocurrieron dos cosas. Primero, la ciberseguridad se volvió central: la Casa Blanca, bancos y Anthropic remarcaron la relación IA-ciberseguridad, y el mercado ve que la IA no solo no puede reemplazar la experiencia en seguridad, sino que genera más problemas que la hacen aún más valiosa.

Segundo, tras los reportes de TEAM, DDOG y recientemente SNOW, el mercado vio que la IA no afectó a estas SaaS; mantuvieron resultados estables y crecieron sus usuarios gracias al modelo de cobro por uso.

Sumando las correcciones previas de valuación, las acciones de SaaS están más atractivas y el mercado nota que sobreestimó el impacto disruptivo de la IA en el software y subestimó el valor que tienen la adopción de SaaS existentes y el uso propio de IA en estas empresas.

Por eso, ahora los fondos parecen haber encontrado un segundo refugio además de los semiconductores: el software. ¿Se recuperará el sector de software? ¿Cuáles son los factores clave? ¿Cómo identificar las próximas acciones explosivas? Todo esto lo compartiré mañana a la noche en el canal principal, están todos invitados a verlo.