SpaceX presenta el prospecto de su Oferta Pública Inicial: en 2028 desplegará satélites de computación en órbita, y las recompensas de Musk estarán vinculadas a una población de un millón de habitantes en Marte.
SpaceX avanza oficialmente hacia el mercado público, y el prospecto de la IPO revela un ambicioso plan de negocio.
El prospecto del 20 de mayo muestra que el negocio central de SpaceX, Starlink, cuenta con 10 millones de suscriptores, y genera más de 11 mil millones de dólares anuales en ingresos. La compañía planea desplegar una constelación orbital de satélites de computación AI en 2028 y desarrollar infraestructura en la Luna y Marte.
Además, la compensación por acciones restringidas de Musk está directamente vinculada a hitos de valoración de SpaceX, y también asociada con el progreso en establecer una colonia humana permanente en Marte, siendo la condición final que dicha colonia cuente con al menos un millón de residentes.
Este esquema significa que, para que Musk pueda cumplir con la mayor recompensa en acciones, dependerá de si la humanidad realmente logra establecerse en otro planeta.
Para el mercado, la incógnita clave de esta IPO radica en la razonabilidad de la valuación. Si se avanza con una valoración de 1,5 billones de dólares, el ratio precio/ventas de SpaceX será de 80 veces, superando ampliamente el nivel general de las 15 mayores compañías estadounidenses, que ronda 7 veces las ventas, mientras que la pérdida neta estimada de la compañía para 2025 es de 4.900 millones de dólares.
Starlink sostiene la base de ingresos, los usuarios suscriptores se duplican en un año
Starlink es actualmente el negocio central que respalda el desempeño financiero de SpaceX.
El prospecto revela que, hasta finales de marzo de 2025, los suscriptores del servicio de internet satelital de Starlink alcanzaron alrededor de 10 millones, el doble que un año atrás.
El departamento que incluye el negocio de banda ancha de Starlink registró más de 11 mil millones de dólares en ingresos en 2025, representando la mayor parte de los ingresos totales de la compañía, los cuales ascienden a unos 18.700 millones de dólares.
SpaceX identifica en el prospecto a gigantes de telecomunicaciones como AT&T y Verizon como competidores, y asegura que Starlink podría arrebatarles una mayor cuota de mercado de internet de alta velocidad.
Actualmente, la compañía tiene cerca de 10.000 satélites en órbita baja terrestre, y enfatiza que "Starlink puede brindar conexión de banda ancha a cualquier punto de la Tierra".
Constelación orbital de satélites de computación AI, despliegue previsto para 2028
Además de Starlink, SpaceX define en el prospecto a los satélites orbitales de computación AI como el próximo motor de crecimiento, con planes para iniciar el despliegue tan pronto como en 2028. La compañía escribe en el prospecto:
La computación AI orbital es un reto técnico sumamente desafiante, creemos que somos la única empresa con una vía comercial viable para construir capacidades de computación AI orbital a gran escala.
El prospecto muestra que lograr este objetivo depende de que el cohete Starship alcance las metas de rendimiento establecidas, permitiendo un despliegue orbital económicamente viable.
Los fondos recaudados en esta financiación se destinarán a la construcción de infraestructura de computación AI, lanzamiento de satélites y expansión de negocios relacionados.
Además, SpaceX revela en el prospecto planes para establecer infraestructura industrial en la Luna y Marte, delineando aún más su estrategia de expansión interplanetaria a largo plazo.
Pérdidas financieras profundas, la lógica de valuación pone a prueba a los inversores
La situación financiera de SpaceX es especialmente singular entre las compañías tecnológicas de gran valuación que planean salir a bolsa.
En 2025, la empresa alcanzó ingresos de unos 18.700 millones de dólares, pero las pérdidas netas alcanzaron los 4.900 millones. En comparación, Meta, con una valuación similar, tuvo ingresos en el último año más de 11 veces superiores a los de SpaceX, y una utilidad neta de 60.000 millones de dólares.
Si la valuación final de la IPO supera los 1,5 billones de dólares, el ratio precio/ventas de SpaceX será de aproximadamente 80 veces, mientras que el ratio promedio de las 15 empresas de mayor valuación en EE.UU. es de solo unos 7 veces.
Esta lógica de precios es muy similar a la de otra empresa de Musk, Tesla, que debido a grandes inversiones en AI, robots humanoides y Robotaxi, obtendrá en 2025 utilidades mínimas, pero sigue cotizando con un ratio precio/utilidad de casi 400 veces.
Según los analistas, los inversores que apuestan por SpaceX o Tesla básicamente creen que Musk puede convertir la enorme inversión actual en un valor futuro muy grande.
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