¿Mastercard ha aceptado la inevitabilidad de las criptomonedas? Gasta $2B en una plataforma de tokenización

Mastercard podría realizar pronto una inversión significativa para ingresar de lleno al mundo cripto.

Según Reuters, la empresa está en conversaciones avanzadas para adquirir Zero Hash por aproximadamente 1.5 a 2 mil millones de dólares, una movida que, de concretarse, integraría una red regulada de liquidación cripto a uno de los mayores procesadores de pagos del mundo.

A simple vista, parece otro experimento corporativo con activos digitales. Pero en el fondo, es algo más grande: un intento de reconstruir la infraestructura misma del dinero, centrada en stablecoins y no en bancos.

Zero Hash no es una marca orientada al consumidor, sino la infraestructura silenciosa detrás de varios esfuerzos de tokenización.

Fundada en 2017, está regulada como transmisora de dinero en todo Estados Unidos, posee una BitLicense de Nueva York y opera bajo marcos regulatorios equivalentes para activos virtuales en Europa, Canadá y Australia.

La firma ya procesa flujos para emisores como BlackRock, Franklin Templeton y Republic, permitiendo que sus fondos tokenizados muevan valor a través de veintidós cadenas y siete stablecoins principales.

A principios de este año, recaudó 104 millones de dólares a una valuación de 1 mil millones, liderada por Interactive Brokers, con el respaldo de Morgan Stanley, Apollo y SoFi. Esto demuestra que las finanzas tradicionales están tratando la liquidación on-chain menos como una curiosidad y más como una utilidad.

De pilotos a plataforma

Para Mastercard, la atracción es obvia. Su red mueve billones cada año pero sigue atada al viejo calendario del dinero: compensación en días hábiles, liquidación T+1 o T+2, cerrado los fines de semana. Zero Hash opera las 24 horas del día.

Ser propietaria le permitiría a Mastercard liquidar pagos con tarjeta y de cuenta a cuenta en stablecoins reguladas, comprimiendo esos retrasos a T+0 y manteniendo todo dentro de su perímetro de cumplimiento.

La empresa ya insinuó esta dirección antes, con su piloto de stablecoins “wallets-to-checkouts” lanzado en abril de 2025, pero eso seguía siendo un entorno de pruebas. Una compra lo convertiría en infraestructura real.

El momento no podría ser mejor. Actualmente, las stablecoins superan los 300 mil millones de dólares en circulación, con liquidaciones on-chain mensuales de alrededor de 1.25 billones, según el informe State of Crypto 2025 de a16z.

La mayor parte de ese volumen todavía fluye entre exchanges y protocolos DeFi; sin embargo, una proporción creciente proviene de pagos transfronterizos y billeteras fintech, precisamente los nichos donde las redes de tarjetas han luchado por mantener altos márgenes.

Visa ya se asoció con Allium para publicar análisis de stablecoins, Stripe silenciosamente volvió a habilitar liquidaciones en USDC y PayPal está ejecutando su propio token. Mastercard corre el riesgo de ser desintermediada a menos que controle una infraestructura comparable.

Zero Hash también se encuentra en la intersección de dos mercados de rápido crecimiento: stablecoins y tesorerías tokenizadas. Gran parte de los 35 mil millones de dólares actualmente bloqueados en productos on-chain de activos del mundo real, principalmente T-bills a corto plazo que respaldan stablecoins, se mueven a través de entidades como esta.

Eso le da a Mastercard un punto de entrada no solo en pagos al consumidor sino también en flujos de tesorería institucional, una parte del mercado donde la liquidación instantánea y programable podría reemplazar la lenta red de bancos corresponsales y cámaras de compensación.

La superposición de estos dos sistemas, pagos al consumidor y liquidez institucional, puede explicar por qué Mastercard está dispuesta a pagar aproximadamente el doble de la última valuación de Zero Hash.

La guerra de las infraestructuras se traslada on-chain

Si se cierra el acuerdo, sería la primera vez que una red de tarjetas de primer nivel posee por completo un procesador de stablecoins totalmente regulado. El contexto más amplio es una silenciosa carrera armamentista. Visa, Stripe e incluso Coinbase están invirtiendo en puentes de fiat a stablecoins para capturar futuras comisiones de liquidación.

Todos saben que quien maneje la capa regulada y siempre activa entre cuentas bancarias y blockchains, poseerá efectivamente la próxima generación de pagos. El movimiento de Mastercard redefine esa carrera: en lugar de experimentar al margen, está trayendo la infraestructura a casa.

Existen obstáculos. Las licencias de Zero Hash requerirán aprobaciones de cambio de control por parte de reguladores estatales, la NYDFS y autoridades europeas bajo MiCA. Estas aprobaciones podrían demorar meses. Y aunque el proyecto de ley de stablecoins del Senado de EE. UU. fue aprobado a principios de este año, aún espera su promulgación total.

Sin embargo, la dirección de la política es clara. Tanto los marcos de EE. UU. como de la UE ahora tratan a las stablecoins respaldadas por fiat como instrumentos financieros legítimos, estableciendo estándares de reservas y divulgación que los usuarios institucionales pueden aceptar. Esa claridad reduce el riesgo reputacional para que Mastercard las integre directamente.

La economía es tentadora. Incluso una pequeña porción del flujo global de stablecoins podría generar ingresos materiales si se monetiza como una red. Una participación del 0.75% del volumen anualizado de stablecoins de 12 billones de dólares le daría a Mastercard aproximadamente 90 mil millones de dólares en actividad de liquidación direccionable.

Con una tasa de comisión combinada de 12-20 puntos básicos, eso representa entre 100 y 180 millones de dólares en ingresos anuales potenciales, una cifra pequeña frente a sus 25 mil millones de facturación, pero creciendo mucho más rápido que las transacciones con tarjeta. Y a diferencia del interchange, esas comisiones se acumulan en torno a datos, cumplimiento y liquidez, no al gasto del consumidor.

El premio mayor es estratégico. A medida que más dinero vive on-chain, las redes de tarjetas deben decidir si competir con la capa de liquidación o convertirse en ella. Mastercard parece haber tomado su decisión.

Zero Hash ofrece no solo APIs y licencias, sino también un modelo de cómo los gigantes tradicionales de pagos podrían sobrevivir al cambio: absorbiendo la infraestructura cripto antes de que ella los absorba a ellos.