El IPC de EE.UU. de septiembre estuvo por debajo de las expectativas en todos los aspectos, y la baja de tasas de la Fed ya está asegurada.

El informe publicado el viernes por la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos muestra que los indicadores de inflación general y subyacente de septiembre estuvieron por debajo de lo esperado, allanando el camino para que la Reserva Federal avance con nuevos recortes de tasas. Este es el primer dato relevante desde el cierre del gobierno.

El IPC interanual no ajustado de EE. UU. en septiembre fue del 3%, un leve aumento respecto al 2,9% del mes anterior y el nivel más alto desde enero de 2025, aunque el incremento fue ligeramente inferior al 3,1% que esperaba el mercado; el IPC mensual ajustado de septiembre fue del 0,3%, por debajo de lo esperado y del valor previo de 0,4%. El IPC subyacente interanual no ajustado de septiembre fue del 3%, por debajo de lo esperado y del valor anterior de 3,1%; el IPC subyacente mensual ajustado fue del 0,2%, también por debajo de lo esperado y del valor anterior de 0,3%.

Tras la publicación de los datos del IPC de EE. UU., los operadores aumentaron sus apuestas a que la Reserva Federal recortará las tasas dos veces más este año. Los contratos de futuros vinculados a la tasa de política monetaria de la Reserva Federal también muestran que el mercado espera con mayor fuerza un nuevo recorte de tasas en la reunión de enero del próximo año.

Oro al contado subió más de 20 dólares en el corto plazo, superando los 4080 dólares por onza. El índice dólar cayó más de 30 puntos en el corto plazo. Las monedas no estadounidenses subieron en general: el euro/dólar subió 40 puntos en el corto plazo; la libra/dólar subió unos 45 puntos; el dólar/yen cayó cerca de 60 puntos en el corto plazo.

A pesar de que el cierre del gobierno detuvo la publicación de datos económicos, el informe del IPC pudo publicarse con el objetivo de ayudar a la Administración del Seguro Social a calcular el ajuste del costo de vida para millones de jubilados y otros beneficiarios en 2026. Este dato estaba originalmente programado para el 15 de octubre. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. indicó que los datos del IPC de septiembre se recopilaron antes de la suspensión de fondos.

A medida que las empresas absorben los inventarios acumulados antes de la implementación generalizada de aranceles por parte de Trump y asumen parte de la carga fiscal, el efecto de transmisión de los aranceles a las importaciones ha sido gradual. Los economistas señalan que las empresas han logrado esto a costa de reducir la contratación y estiman que los consumidores han asumido hasta ahora alrededor del 20% del costo de los aranceles.

El analista Chris Anstey señaló que el último informe del IPC implica que la Reserva Federal casi con seguridad volverá a recortar las tasas la próxima semana, y que los datos también respaldan la postura del gobierno de Trump de que la inflación está controlada y que los aranceles no provocarán un aumento desmedido en el costo de vida.

Anstey también destacó que una de las principales razones por las que la inflación general es superior a la subyacente es el aumento de los precios de la gasolina: en septiembre, el índice de precios de la gasolina subió un 4,1%, siendo el mayor factor de crecimiento mensual entre todos los rubros.

El análisis institucional considera que, dado que la Reserva Federal ha entrado en un período de silencio antes de la decisión de política del 29 de octubre, sus funcionarios no comentarán sobre los datos de inflación del viernes antes de tomar decisiones. Aunque la inflación general aumentó levemente, esto parece poco probable que impida el recorte de tasas de 25 puntos básicos que el mercado ya ha descontado ampliamente. Actualmente, la Reserva Federal se encuentra en una zona ciega de datos: el cierre del gobierno provocó la falta de datos del PPI de septiembre, por lo que el banco central solo puede basarse en estimaciones imperfectas del PCE, y desde el cierre del gobierno a principios de mes no ha recibido ningún dato oficial de empleo. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, no ha expresado objeciones públicas recientemente a las expectativas de un recorte de tasas en octubre.

“Esto es una de las cosas que debería tranquilizar a la Reserva Federal: aparte de algunos efectos de transmisión relacionados con los aranceles, las presiones inflacionarias son actualmente bastante moderadas”, dijo Graffeo.

Ian Lyngen, de BMO Capital Markets, señaló el impacto del cierre del gobierno en la trayectoria de las tasas de la Reserva Federal después de la próxima semana: “Dado que el cierre del gobierno sigue siendo un factor persistente, sospechamos que las expectativas de un recorte de tasas en diciembre también se consolidarán. El tono general del mercado de tasas de EE. UU. ya está definido, y esperamos que las tasas desciendan lentamente desde los niveles actuales.”